Губят людей не ПИФы

Пайщики ударились в бега. Управляющим паевых инвестиционных фондов впору потирать руки: большинство ПИФов по итогам 2009 года получили доход 100–300%. Однако они лишь озабоченно хмурятся: год ознаменовался массовым бегством пайщиков, и лишь считанные ПИФы смогли компенсировать убытки, полученные в провальном 2008 году. Кто же оказался в выигрыше — выяснял The New Times
Заработав приличную сумму — $150 тыс. — писатель Виталий Л. решил обратиться в паевой фонд. Дело было еще до кризиса, процент по банковским вкладам был небольшой (около 8%), а паи в ПИФах росли, обеcпечивая порядка 20% годовых. Знакомые посоветовали фонд при банке «На Красных Воротах». Туда он и отнес заработанное.
«Стоимость пая там рассчитывалась фактически по индексу ММВБ,* * Один из основных индикаторов российского фондового рынка рассчитывается, исходя из изменения котировок акций 30 крупнейших компаний, оборачивающихся на Московской межбанковской валютной бирже. — рассказывает Виталий. — Тогда он составлял 1800 и каждый день рос примерно на 50 пунктов. Но вскоре после того как я купил пай, индекс резко полетел вниз. Соответственно, полетел и пай». К началу 2009 года индекс обвалился до 800 пунктов. «Я потерял $50 тыс., то есть 30% своих денег», — сокрушается Виталий.
Сначала он пытался протестовать: звонил в ПИФ и спрашивал, не собираются ли управляющие в такой критической ситуации выводить активы с биржи и переводить их в наличные. Ему вежливо объяснили: есть ограничения, по закону такой перевод невозможен. И литератор смирился: «Ситуация такая, что никто ничего не знает: непонятно, куда вкладывать, что будет с акциями, золотом, валютой. У человека с моим уровнем знания рынка сегодня абсолютно нет шансов разобраться. Поэтому, хотя деньги и нужны, решил: не буду дергаться и продавать пай, подожду 3–4 года».

Рекордные доходы

Те частные инвесторы, которые не побоялись вложить свои «кровные» в инвестиционные фонды в начале 2009 года (напомним, что это был самый пик кризиса и большинство экономических прогнозов были паническими), свой риск вполне окупили. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), за год из 475 открытых и интервальных* * Продают и принимают паи несколько раз в год в строго определенные интервалы времени. паевых инвестиционных фондов, работавших в России в течение всего 2009 года, лишь 12 показали снижение стоимости паев. «2009 год был посвящен восстановлению стоимости обесценившихся традиционных инструментов, — подводит итог Елена Матросова, директор центра макроэкономических исследований компании «БДО Юникон». — Те счастливчики, которые, продемонстрировав железные нервы, зашли в ПИФы в феврале-марте и дотерпели до конца года, считают доходы. Рынок рос повсеместно, можно было на коротких операциях получить и сверхдоход — до 500%».
При этом наиболее удачным прошлый год оказался для ПИФов, ориентированных на акции отечественных компаний. Объясняется это просто: за год фондовый рынок вырос более чем в два раза. А паи 180 ПИФов выросли больше индекса ММВБ, прибавившего за год 120%. Абсолютным лидером по приросту стоимости паев стал один из аутсайдеров 2008 года — небольшой (под управлением — 5 млн рублей) интервальный фонд акций «Денежкин камень» управляющей компании «Инвестстрой»: за год размер его пая вырос на 326%. Но даже этот сумасшедший рост не покрыл прошлогодние потери пайщиков: по итогам двух лет фонд показал убытки в 39%.
В целом же наиболее доходными оказались фонды, ориентированные на металлургический, энергетический и телекоммуникационный секторы. Такой результат не вызывает удивления аналитиков, утверждающих, что рост здесь происходил по принципу: «Сначала сильно упал — потом резко поднялся». «Металлургические компании на пике кризиса сильно «просели», — говорит Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента Банка Москвы. — Весь прошлый год у них шло уверенное восстановление показателей, начали расти цены на металлы. Это сказалось на росте акций». То же самое происходило с акциями электроэнергетических и телекоммуникационных компаний. В результате стоимость паев большинства фондов, инвестирующих в эти отрасли, подскочила на 100–300%.

Проголосовали ногами

Впрочем, большинству фондов высокие доходы 2009-го не позволили покрыть убытки, понесенные пайщиками в 2008-м. По итогам двух лет работы среди 336 ПИФов с активами свыше 10 млн рублей лишь 56 смогли показать прирост стоимости паев. Лучший результат за два года показал смешанный фонд «Агора — фонд сбережений» под управлением компании «Портфельные инвестиции» (+71,7%). По словам гендиректора УК Глеба Грунина, в портфеле этого фонда не было акций, а ставка сделана на «длинные» облигации (в частности, АИЖК-10).
Большие убытки по итогам двух лет (–70,9%) — у пайщиков смешанного фонда «Максвелл Капитал». Управляющий УК Георгий Ельцов кивает на провальные итоги 2008 года: тогда стоимость его паев снизилась на 83,6%, и отыграть такие потери за год не удалось. Впрочем, даже в удачном для рынка 2009 году дюжина фондов умудрилась принести вкладчикам убытки. Общей бедой всех ПИФов стал массовый вывод средств инвесторов. За прошлый год, по подсчетам НЛУ, чистый отток средств из открытых ПИФов составил около 12 млрд рублей. Характерно, что максимальный отток пришелся на первый и последний месяцы года (январь — минус 2,14 млрд рублей, декабрь — минус 1,67 млрд рублей). «Настроения в начале года были самыми драматическими, пайщики были уверены, что кризис надолго, а акции будут восстанавливаться десятилетиями, — говорит Кирилл Тремасов. — В панике они продавали паи по минимальным ценам». А в конце года, поясняет аналитик, пайщики стали активно продавать паи уже по другим соображениям: «Они увидели, что рынок достиг максимума и обрадовались возможности забрать деньги, минимизировав потери 2008 года». При этом наибольшие потери понесли крупнейшие фонды акций: «Уралсиб Фонд Первый», «Тройка Диалог-Добрыня Никитич», «Петр Столыпин». Из этих фондов пайщики вывели в течение года по миллиарду и более руб­лей.

Вскочить на подножку

По словам экспертов, опрошенных The New Тimes, в этом году частным инвесторам не стоит рассчитывать на те же сверхдоходы, что в прошлом: основной этап восстановления фондового рынка уже произошел. Тем не менее оптимисты еще призывают желающих «запрыгнуть на подножку уходящего поезда», так как даже отрасли-фавориты пока не исчерпали потенциал для роста.

По словам управляющего директора УК БКС Владимира Солодухина, есть вероятность, что российский фондовый рынок будет расти еще квартал-полтора. При благоприятной сырьевой конъюнктуре и низких процентных ставках в США наш рынок может за это время еще подрасти на 30–40%, убежден эксперт. При этом Солодухин советует обратить внимание на фонды, ориентирующиеся на инфраструктуру и транспорт: по его прогнозам, именно в этих отраслях начнется заметное восстановление.
По мнению Максима Осадчего, начальника аналитического управления БКФ-Банка, в нынешнем году частный вкладчик вернется в ПИФы: ведь процентные ставки в банках сейчас находятся на уровне инфляции или даже ниже, и желающим «обыграть» инфляцию придется выбирать более рисковые инструменты — в частности, акции. Однако, предупреждает Кирилл Тремасов, управляющие компании ПИФов поставлены в жесткие условия регулирования, и поэтому ожидать от паев какой-то сверхдоходности не стоит. Эксперты обращают внимание на то, что рынок акций в этом (все еще кризисном) году будет отличаться повышенной волатильностью. А значит, став пайщиком, частный инвестор должен помнить о том, что выигрыш ему никто не гарантирует.