Молчуны приплатят российским компаниям

Минфин опубликовал на своем сайте постановление о внесении изменений в инвестдекларацию Внешэкономбанка ( ВЭБ) по управлению пенсионными накоплениями. Согласно документу госуправляющий получит возможность вкладывать в корпоративные облигации с госгарантией до 50% консервативного портфеля и до 40% — расширенного. Эксперты надеются, что ВЭБ не воспользуется этим правом в полной мере, чтобы не обрушить рынок.

Напомним, для того, чтобы выбрать консервативную стратегию, граждане должны написать соответствующее заявление в Пенсионный фонд России. В расширенный портфель попадут все остальные деньги по умолчанию.

Согласно постановлению Минфина, до 40% средств расширенного портфеля может быть направлено на покупку облигаций российских корпоративных эмитентов, до 80% ( но не меньше 50%) — валютных госбумаг. По 10% приходится на ипотечные бумаги и госбумаги субъектов РФ. Кроме того, до 20% активов могут составлять вложения в бумаги международных финансовых организаций. Корпоративные бумаги в расширенном портфеле должны удовлетворять одному из двух требований: иметь либо госгарантии, либо рейтинг от одного из аккредитованных рейтинговых агентств, уступающий суверенному рейтингу России не более чем на ступень ( сейчас — ВВВ по шкале S& P и Fitch).

Несмотря на предположения экспертов, что консервативный портфель по сути повторит действующую инвестдекларацию ВЭБа, Минфин решил по-другому. В частности, здесь госуправляющему тоже разрешили инвестировать средства в корпоративные облигации. Правда, только в те, обязательства по которым гарантированы правительством. Зато максимальная доля таких облигаций в портфеле может составлять до 50%.

По подсчетам руководителя центра социальных исследований и инноваций Евгения Гонтмахера, сейчас у ВЭБа есть 350 млрд рублей, которые он может инвестировать в корпоративные бонды, повысив тем самым капитализацию компаний-эмитентов. " Мне кажется, высокая доля таких инвестиций оживит рынок облигаций российских компаний, — говорит Гонтмахер. — Более того, 40— 50% — это достаточный объем, чтобы поддерживать доходность пенсионных инвестиций на уровне, компенсирующем инфляцию " .

Последнее соображение весьма актуально, так как в первой половине 2009 года ВЭБ показал доходность управления пенсионными накоплениями всего 1,6% ( 3,2% годовых), а инфляция в России за тот же период составила 7,4%. По итогам 2008 года, несмотря на консерватизм инвестстратегии, был получен убыток в 0,46%.

По мнению Гонтмахера, ограничения по инвестициям в корпоративные бумаги не позволят госуправляющему конкурировать с частными компаниями, но помогут показывать " более симпатичную " доходность. Что же касается влияния, которое окажет на рынок приход такого крупного игрока, то эксперт убежден, что необоснованного роста цен удастся избежать, поскольку ВЭБ вряд ли приобретет корпоративные облигации на все разрешенные 40— 50% средств. По мнению Гонтмахера, в этом случае объем инвестиций, скорее всего, будет согласован с регулятором.

Правда, участники рынка все равно советуют гражданам — и молчунам, и сторонникам консервативных инвестиций — следить за своими портфелями. По словам топ-менеджера крупной инвесткомпании, документ Минфина не дает ответа на вопрос, в бумаги каких эмитентов ВЭБ отправит средства будущих пенсионеров:

" Не удивлюсь, если деньгами граждан госуправляющий профинансирует непрозрачные корпорации " . Поэтому, по словам собеседника корреспондента " Газеты " , было бы неплохо, если бы ВЭБ ввел практику информирования своих частных клиентов о структуре инвестиционного портфеля.