Капитал верен России

Иностранные инвесторы полны оптимизма в отношении российской экономики Зарубежные предприниматели верят в светлое будущее российской экономики. Более половины опрошенных Российско-британской торговой палатой иностранных бизнесменов, которые работают в России, собираются увеличить объем инвестиций в страну к 2010 году в два-три раза. Эта оценка была обнародована вчера на инвестиционном форуме RussiaTALK.

Среди причин для оптимизма инвесторы называют солидные темпы роста ВВП, высокую выгодность вложений, огромный размер рынка и политическую стабильность. Уверенность западных предпринимателей позволила замминистра финансов Сергею Шаталову также сделать оптимистичный прогноз: рост прямых инвестиций в Россию в этом году составит 18,2% против 13,7% в предыдущем.

Между тем, по данным ЦБ, отток капитала из России в третьем квартале составил $9,4 млрд. Эксперты призывают не паниковать. Но статистика вещь упрямая. Отток капитала в прошлом квартале стал вторым по размеру за всю историю новой России. Более высокие показатели отмечались лишь в третьем квартале 1998 года.

Инвестиционная нестабильность

В 2007 году капитал приходит в Россию и уходит из нее рекордными темпами.

За первые полгода в страну было привлечено $66,2 млрд (за весь 2006 год - $40,1 млрд). Однако столь существенный наплыв капитала не должен вводить в заблуждение. Большая часть этих денег - многомиллиардные кредиты отечественным компаниям (в первую очередь «Роснефти»), которые они брали у иностранных кредитных организаций для участия в аукционах по продаже имущества ЮКОСа. Существенный вклад в приток иностранного капитала внесли IPO Сбербанка и ВТБ.

Кардинальным образом ситуация поменялась в третьем квартале. Капитала вывезли больше, чем ввезли, на $9,4 млрд. Подобное развитие событий эксперты называют ожидаемым и связывают с разразившимся в мире кризисом ликвидности. В качестве доказательства приводится тот факт, что значительную часть капитала инвесторы забрали из страны в августе. А именно на этот месяц пришелся пик волатильности на мировых финансовых рынках.

Однако, по мнению гендиректора «Финэкспертизы» Агвана Микаеляна, отток капитала может иметь и положительный эффект. «Уйдет спекулятивный капитал. Останутся инвесторы, которые хотят вложить на долгосрочную перспективу. А это создание новых рабочих мест, увеличение производительности труда и в конечном итоге рост ВПП", - уверен он.

Как дальше будет вести себя иностранный капитал, пока не ясно. Экс-глава ФСФР Олег Вьюгин считает, что в ближайшие девять месяцев отток капитала может достигнуть $50 млрд. Однако большинство экспертов с такой точкой зрения не согласны. Зампред ЦБ Константин Корищенко считает, что «политических рисков, способных повлиять на потоки капитала, сегодня нет». Схожее мнение и у экс-министра финансов Александра Лившица. При этом он считает, что отток капитала может сыграть России на руку. "Будет легче справиться с инфляцией", - полагает Лившиц.

Спасение банков

Между тем вице-премьер Алексей Кудрин оттоком капитала сильно озабочен. Прежде всего Кудрин беспокоится за банковский сектор. Отечественные банки, предпочитающие брать дешевые кредиты за рубежом, теперь этой возможности лишены. Из-за кризиса ликвидности иностранные банки с деньгами расставаться не хотят.

Решить проблему вице-премьер собирается при помощи рублевых интервенций. Ответственность за их проведение возложена на ЦБ. Об этом Кудрин заявил на встрече с президентом Владимиром Путиным в понедельник.

Первые шаги по спасению банков были предприняты вчера. ЦБ объявил, что с 11 октября снизит нормативы обязательных резервов банков по обязательствам перед физическими лицами в рублях с 4 до 3%. По обязательствам перед банками-нерезидентами в рублях и иностранной валюте - с 4,5 до 3,5%. Экстренные меры рассчитаны на три месяца. С 15 января ставки нормативов вернутся на прежний уровень.

Глава ВТБ Андрей Костин вчера заявил, что возвращения ликвидности на российский рынок можно ожидать к концу ноября. При этом Костин отметил, что масштабы кризиса в России не столь велики. "Мы видим, что экономики таких стран, как Бразилия, Россия, Индия и Китай, являются островками благополучия на фоне экономических процессов, происходящих в Западной Европе и США", - успокаивает Костин. Он уверен, что интерес иностранных инвесторов к российской банковской сфере из года в год будет расти, а следовательно, станет увеличиваться и приток иностранного капитала.

Почему в течение 2007 года иностранный капитал сначала захлестнул российскую экономику, а потом побежал из нее?

Вячеслав Панфилов / замдиректора Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН

Рекордный приток связан с тем, что состояние российской экономики оценивается очень позитивно. И капитал продолжал бы приходить дальше (хотя, может, и не такими темпами), если бы на глобальных рынках не развернулся масштабный финансовый кризис, который потребовал изъятия ресурсов отовсюду, откуда возможно. Все это очень естественно, потому что рынки с развивающимися экономиками для мировой финансовой системы являются рискованными. Поэтому когда ситуация спокойна, туда активно вкладываются деньги, но когда надо тушить пожар в своем доме, всю воду, которая находится далеко, пытаются собрать поближе. Вообще, нечто похожее уже происходило 10 лет назад. Однако нынешний мировой финансовый кризис не сказался сколько-нибудь значительно даже на нашем фондовом рынке. А в настоящий момент мы вообще наблюдаем исторические максимумы. Поэтому привлекательность российской экономики в целом остается очень высокой. Потом вспомните, что последовало в 1998 году за масштабным азиатским кризисом. Когда мировые рынки начнут восстанавливаться, тенденция вложения в капиталы российских компаний вернется на круги своя.

Николай Денин / губернатор Брянской области

Если взять для примера Брянскую область, то в этом году инвестиции выросли более чем в два раза. Причем рост происходит, несмотря на отпугивавший ранее фактор Чернобыля: даже на так называемые загрязненные территории сегодня приходят деньги, в том числе иностранные. Поэтому я не могу сказать, что у нас наблюдается отток капитала. Кроме того, и в целом в России я тоже не вижу предпосылок для этого. Конечно, существуют определенные ограничения: скажем, в Москве и Московской области на многих земельных участках уже практически нет возможности что-либо построить. Поэтому со временем цифра будет, наверное, уменьшаться. Но это говорит не об оттоке, а скорее о перераспределении производительных сил, во что должно вмешиваться государство.

Анатолий Долголаптев / президент Союза развития наукоградов

В государстве до сих пор нет осознанной экономической политики, а это является основой для всего остального. Всякие разговоры о нанотехнологиях и создание корпораций под эти вещи иностранный капитал просто-напросто отпугивают.

Владимир Тихомиров / старший экономист ФК "Уралсиб"

Стоит обратить внимание на то, что значительная часть притока капитала - это заимствования российских компаний за рубежом. Во-первых, в первом полугодии многие привлекали иностранный капитал для покупки активов внутри страны (аукционы по ЮКОСу, размещение акций Сбербанка и ВТБ и так далее). Во-вторых, продолжающийся бум российской экономики, прежде всего потребительского кредитования, спровоцировал достаточно активный приток капитала со стороны банковского сектора. Банки много занимали, для того чтобы кредитовать население, и так далее. Почему произошел отток в третьем квартале? Здесь основная причина связана не с какими-то внутренними проблемами, а с внешними, порожденными кризисом на рынке рискованного ипотечного кредитования. Однако если сравнивать российский рынок с рынками других стран с развивающимися экономиками, то у нас размер чистого оттока был существенно ниже. Поэтому для России $10 млрд оттока в третьем квартале незначительны. По итогам года, очевидно, будет иметь место позитивный приток, причем очень существенный.

10.10.2007 / МАКСИМ ТОВКАЙЛО, опрос подготовил АЛЕКСЕЙ СМИРНОВ Материал опубликован в "Газете" №190 от 11.10.2007г.