Боже, храни Америку

ФРС США понизила учетную ставку сразу до 3,5% Полноценная истерика, охватившая все фондовые площадки планеты, пошла на спад. Федеральная резервная система США рискнула пойти на максимальное за последние 26 лет разовое снижение ставки рефинансирования - сразу на 75 базисных пунктов, до 3,5%. Это было сделано в экстренном порядке на внеочередном заседании. Впрочем, судить о действенности этого решения пока рано. Американские рынки, сначала отреагировавшие на известие существенным снижением, начали незначительно корректироваться вверх, оставаясь в минусовой зоне.

Европейские площадки хоть и начали расти, но не очень уверенно. Сомнения игроков вполне понятны. Решение ФРС показывает, насколько серьезен риск рецессии в американской экономике. Российский рынок также закрылся в минусе, и настрой у игроков весьма пессимистичный.

После обвального падения акций на европейских и азиатских рынках в понедельник вчера итоги торгов можно было считать обнадеживающими. Основные европейские индексы прекратили падение и даже показали небольшой рост. FTSE 100 вырос на 2,90%, а немецкий индекс DAX закрылся, прибавив 0,31%. Российский рынок хотя и потерял по итогам торгов 1,61% на РТС и 1,09% по индексу ММВБ, но на фоне предшествующего обвала, а также нервного открытия торгов, такие результаты можно признать не слишком удручающими.

Напомним, что в понедельник на американских торговых площадках был выходной, так что вчерашние торги ожидались с большим интересом. Через несколько часов после открытия S&P 500 потерял 1,69%, NASDAQ - 2,42%, NYSE US 100 - 1,59%, несмотря на экстренное снижение процентной ставки ФРС. Впрочем, даже если катастрофическое падение ведущих мировых индексов и удастся остановить, это вряд ли будет означать окончательный выход из кризиса, так как провал рынка имеет фундаментальные, а не спекулятивные основания.

Основной причиной кризиса на мировом финансовом рынке большинство аналитиков называют ожидающееся ослабление экономики США и возможное ее вхождение в стадию рецессии. Существуют различные мнения по поводу вероятности наступления спада, но в любом случае негативные тенденции в американской экономике налицо.

За последнее время в экономике США дважды наблюдалась рецессия. ВВП падал в 2001 году вслед за обвалом на рынке NASDAQ и в 1990 году из-за кризиса на рынке недвижимости, то есть по той же причине, что и сегодня. Оба падения продолжались чуть больше полугода, и размеры падения составили 0,4 и 1,3% соответственно.

Сегодня шансы на попадание в область рецессии оцениваются по-разному. Аналитики Lehman Brothers полагают, что, скорее всего, рецессии не будет, хотя и признают, что за последнее время вероятность наступления спада повысилась. Goldman Sachs, Merrill Lynch и Morgan Stanley наоборот прогнозируют наступление рецессии, основываясь на том, что по всему миру банки уже объявили о списании $100 млрд и дальнейшие потери от кризиса могут многократно возрасти.

Логика пессимистов понятна. Во-первых, это уже упомянутый ипотечный кризис, повлекший за собой общий финансовый кризис. Сложности с получением кредитов уже сказались на потребительском спросе США, который отвечает за 70% экономики. В декабре розничные продажи сократились на 0,4%, что стало неприятным сюрпризом для аналитиков. Не добавляет оптимизма и ситуация на рынке труда. Уровень безработицы в декабре достиг 5%, то есть максимального значения за два года. Дефицит бюджета и отрицательный торговый баланс сами по себе провоцируют инфляцию. Так что снижение процентной ставки, направленное на стимулирование производства за счет роста инфляции, может уже не иметь желаемого эффекта.

Алан Гринспен, руководивший Федеральной резервной системой с 1987 по 2006 год, предполагает, что в США наступит стагфляция, при которой сокращению производства будет сопутствовать высокая инфляция. Кроме того, рост цен на энергоресурсы и продовольствие, крупнейшим импортером которых является США, негативно влияет на экономику.

Между тем на стороне оптимистов тот факт, что ВВП США в середине 2007 года рос рекордными для последних четырех лет темпами. Во втором квартале - на 3,8% и в четвертом - на 4,9%, в годовом исчислении достигнув $13,97 трлн.

Российские эксперты, обычно оптимистично настроенные, вчера были более осторожными в прогнозах. Так, Евгений Тупикин, старший финансовый аналитик компании «Брокеркредитсервис» считает, что снижение ставки уже не сможет решить все накопившиеся проблемы в американской экономике. "Американский рынок, пропустив вчера раунд снижения площадок, сегодня откроется в минусе, - уверен аналитик. - Инвесторы боятся играть на повышение, все понимают, что в ближайшие три-четыре дня рынок еще опустится до минимальных значений. А 30 января ФРС может еще снизить ставку на 0,25%».

О том, что для рынка наступили тяжелые времена говорит и начальник аналитического департамента Банка Москвы Владимир Веденеев. «В среднесрочной перспективе снижение ставки на 0,75% будет во вред рынку. По всей видимости, значения понедельника - это не самое дно, - заявил он. - Рынки могут быть испуганы агрессивными действиями ФРС, и будет еще волна вниз. Снижение ставок - это палка о двух концах, а такое серьезное снижение - сигнал, что проблемы американской экономики очень значительны".

22.01.2008 / ДЭМИС ПОЛАНДОВ, КОНСТАНТИН ТИХОНОВ, ЮЛИЯ ЛОКШИНА Материал опубликован в "Газете" №11 от 23.01.2008г.