Народный buy—back

ВТБ может выкупить свои акции у миноритариев Внешторгбанк (ВТБ), один из крупнейших банков России, до конца года рассмотрит возможность обратного выкупа своих акций у населения. Об этом вчера заявил президент - председатель правления банка Андрей Костин.

"Мы будем рассматривать вопрос об обратном выкупе акций, но будем ли его принимать, не знаю. Сейчас спешки нет. Рынок очень вязкий, и не время это делать", - цитирует банкира "Интерфакс".

Накипевшее

Вопрос снижения рыночной стоимости акций ВТБ и возможности их обратного выкупа у миноритариев является, пожалуй, самым болезненным для банка за последний год. Граждане покупали акции ВТБ в рамках народного IPO в мае прошлого года по 13,6 копейки за акцию. К ноябрю их котировки на фондовой бирже ММВБ упали до 10,7 копейки. К этому времени группа миноритарных акционеров банка ВТБ объединилась в ассоциацию и написала письмо тогдашнему премьер-министру Виктору Зубкову, пригрозив в поисках справедливости дойти и до президента. Миноритарии требовали разъяснения "причин одобрения структуры первичного размещения акций ВТБ, приведшей к нарушению законных интересов неквалифицированных инвесторов - физических лиц (в частности, завышенная цена размещения, непродуманность политики поддержания капитализации банка, неэффективность маркетмейкеров, стабилизирующих курс акций, что является общепринятой практикой при первичных размещениях), а также расследование действий организаторов первичного размещения или связанных с ними лиц на предмет возможного манипулирования рынком акций ВТБ". Недовольные требовали обратного выкупа у них акций банка по цене размещения. Вчера акции ВТБ котировались на ФБ ММВБ на уровне 3,30-3,35 копейки.

Призрачные возможности

На рынке считают идею возможного выкупа бумаг у населения иллюзорной. Открытым остается вопрос о цене выкупа. В любом случае, какое бы решение ни было принято, пострадает та или иная часть акционеров. Выкуп по рыночной стоимости бумаг едва ли вызовет у граждан прилив энтузиазма. А покупка по цене IPO нарушит права остающихся акционеров.

Банковский аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Денис Мухин напоминает, что руководство ВТБ уже заявляло о такой возможности, не называя при этом ни сроков, ни объемов выкупа. "Кроме того, если решение об обратном выкупе и будет принято, то цена выкупа не может быть ниже среднеарифметической за последние шесть месяцев перед выкупом", - добавляет эксперт. При таком расчете цена выкупа может составить примерно 7,5-8 копеек. "Я думаю, если учитывать "социальную" составляющую (хотя миноритариев-физлиц реально не так много), то выкупать надо по цене размещения", - рассуждает аналитик Банка Москвы Дмитрий Хамракулов. Но, по его словам, экономического смысла в этом нет, так как выкупать надо по максимально низкой цене. "Чем больше цена выкупа, тем на большую сумму сократится собственный капитал банка", - поясняет он. По мнению банковского аналитика компании "Тройка Диалог" Ольги Веселовой, выкупать акции существенно выше рынка ВТБ не будет, но небольшую премию она не исключает. "Выкуп по цене IPO крайне маловероятен, ведь реалии рынка сейчас совсем другие", - добавляет она.

Но "небольшая премия" вряд ли утешит народных инвесторов.

Сочувствующие

Андрей Костин неоднократно повторял, что принимает близко к сердцу падение котировок бумаг банка, но верит в их хорошее будущее. Вчера набраться терпения акционерам ВТБ посоветовал и министр финансов Алексей Кудрин. "Я предлагаю тем, кто вложился в акции ВТБ, подождать, пока появится ликвидность и рынок пойдет вверх. Тогда рост акций произойдет и без помощи государства", - сказал министр.

Руководство ВТБ, в частности, питает надежду, что государство, которое и так является основным акционером банка, будет покупать акции ВТБ в рамках политики инвестирования средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) на внутреннем рынке. "Говорилось, что часть средств Фонда национального благосостояния будет вкладываться в акции ведущих компаний. Мы в этот список, я думаю, попадаем", - сказал Андрей Костин. Правда, вице-премьер - министр финансов Алексей Кудрин, комментируя вчера вопрос, в какие же именно акции будут сложены деньги фонда, пояснил, что государство не хочет искажать рынок спекулятивными операциями, добавив, что в политику инвестирования средств ФНБ входят долгосрочные инвестиции.

13.10.2008 / ЮЛИЯ ЛОКШИНА Материал опубликован в "Газете" №195 от 14.10.2008г.