Банк России подвел итоги года

Рост реального эффективного курса рубля в 2005 году составит 10,5% Вчера первый зампред Банка России Алексей Улюкаев сделал заявление по поводу денежно-кредитной политики на следующий год. В частности, он объявил, что рост реального эффективного курса рубля по итогам 2005 года составит 10,5%.

По его словам, в перспективе роль курсовых механизмов в политике Центробанка будет снижаться, а роль механизма процентных ставок - повышаться. "Мы уже переходим от политики стерилизационной к политике управления ликвидностью, в которой роль рефинансирования будет постоянно увеличиваться", - сказал он. По мнению Улюкаева, это будет связано прежде всего с сокращением темпов прироста золотовалютных резервов. Первый зампред ЦБ РФ также отметил, что в вопросе курсообразования Центробанк по-прежнему будет пользоваться бивалютной корзиной.

Говоря в целом о задачах кредитно-денежной политики Банка России на 2006 год, Алексей Улюкаев отметил, что Центробанк ставит перед собой задачу не позволить инфляции превысить 8,5%. "Динамика второй половины 2005 года дает нам основания на это надеяться. Если потребуется, мы пойдем на дополнительное укрепление рубля", - сказал он, отказавшись уточнить детали.

Второй новостью стало объявление о снижении в долгосрочной перспективе ставки рефинансирования Центробанка. Напомним, что она была понижена на 1% (с 13 до 12) в прошлую пятницу. По словам Улюкаева, Банк России будет увязывать это решение не только с показателями инфляции, но и со ставками депозитных аукционов и ломбардных кредитов. Так, в начале следующего года ЦБ РФ планирует рассмотреть вопросы, связанные с предоставлением ресурсов коммерческим банкам и ценой привлечения ЦБ ресурсов от коммерческих банков. "Я думаю, что будем рассматривать не только ставку рефинансирования как таковую, но и ставки по депозитным аукционам, ломбардным кредитам, то есть по всему спектру взаимоотношений с коммерческими банками, которые и определяют цену денег на рынке", - сказал первый зампред Банка России.

В частности, Центробанк будет рассматривать возможность расширения круга эмитентов, облигации, векселя и кредитные требования которых принимаются в обеспечение рефинансирования. "Мы будем работать и с не стандартизованными международными рейтинговыми агентствами активами", - отметил Улюкаев. Работа по рефинансированию финансовых институтов, по словам Улюкаева, напрямую связана и с тем, что процентная политика ЦБ в 2006 году будет прежде всего связана с темпами инфляции, которая по итогам этого года не превысит 11%, отметил он. Сам пакет антиинфляционных мер, подготовленный ЦБ РФ и Минфином, в настоящее время проходит процесс согласования.

По словам Улюкаева, в пакет антиинфляционных мер входит изменение механизма формирования стабфонда, внесение ряда изменений в тарифное регулирование внешней торговли, ограничение роста тарифов на услуги ЖКХ, прежде всего на тепло и водоснабжение. А учитывая, что во втором полугодии темпы роста потребительских цен были существенно ниже, чем в первом, то при сохранении этой динамики цель по инфляции на 2006 год - 8,5% - становится "осязаемой и вполне реальной", сказал первый зампред ЦБ РФ.

Интересно, что опрошенные «Газетой» аналитики не во всем согласны с ЦБ. Так, глава Центра макроэкономических исследований "БДО Юникон» Елена Матросова считает, что «наши денежные власти ставят себе глобальные цели, в которых нет реализма. И серьезно их уже давно не воспринимает".

Впрочем, что касается инфляции, то экономисты "БДО Юникон» заложили в 2006 году 10,5% и считают этот прогноз «более чем оптимистичным». «К сожалению, никто не видит явно негативной тенденции, состоящей в прогрессирующем дефиците рабочей силы. По нашим расчетам, этот дефицит будет возрастать и работодателям придется идти на определенный рост издержек для закрепления работников», - считает Елена Матросова. Аналитик рынка долговых инструментов ИК «Атон» Алексей Ю считает, что своим заявлением насчет укрепления рубля «ЦБ всего лишь констатирует действительность, и рубль будет укрепляться и в дальнейшем». «Хочется надеяться, что инфляция была обусловлена не монетарными факторами, а тарифными. И в 2006 году планируется этот фактор снизить – тарифы должны расти медленнее. Также хочется верить, что сама инфляция будет меньше, чем в этом году. Но уже понятно, что цифры в 7,5-8,5% вряд ли будут выполнены», - рассказал «Газете» Алексей Ю. Также он заметил, что планы относительно снижения учетной ставки «вряд ли повлияют на рынок, так как она не имеет никакого экономического отношения, а является больше индикатором инфляции». К тому же, по мнению Алексея Ю, сейчас занять у Центробанка деньги можно и под 6% за счет сделок РЕПО, что делает ставку рефинансирования и вовсе бессмысленным рыночном показателем. Правда, есть и более позитивные мнения. Так, аналитик ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский считает, что "в принципе нынешнее укрепление рубля на уровне 10-11% равняется показателям 1998 года. Другое дело, что экономика серьезно адаптировалась за этот период, а производительность труда выросла на 50%".

26.12.2005 / Надежда Померанцева Материал опубликован в "Газете" №246 от 27.12.2005г.