Разделенная любовь

На рынке вновь заговорили о возможном слиянии «Роснефти» и «Сургутнефтегаза»

Традиционные для «Роснефти» изменения в совете директоров в этом году получили неожиданный поворот. В состав наблюдательного органа нефтяной компании (НК) вошли глава «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов и руководитель «Транснефти» Николай Токарев. Свои кресла профессиональным нефтяникам уступили чиновники: руководитель администрации президента РФ Сергей Нарышкин и замруководителя Федерального агентства по управлению госимуществом Глеб Никитин. Изменения одобрили акционеры «Роснефти» на общем годовом собрании, состоявшемся в минувшую пятницу.

Подобные кадровые перестановки могут свидетельствовать о скорых и значительных переменах в корпоративной структуре «Роснефти», считают эксперты.

Численное сокращение представителей государства в наблюдательном органе нефтяной компании (до этого момента в его состав входило пять чиновников, три независимых директора и глава НК Сергей Богданчиков) произошло одновременно с внесением целого ряда изменений в устав «Роснефти». Обновленный документ значительно расширяет полномочия совета директоров компании. Теперь совет может самостоятельно принимать решения о проведении допэмиссии в размере до 25% акций компании, размещении облигаций и выпуске ценных бумаг, не вынося эти вопросы на рассмотрение акционеров. Кроме того, директора получили право назначать председателя правления НК и досрочно прекращать его полномочия.

«Подобные изменения — не лучшая новость для рынка, — считает управляющий директор Ассоциации независимых директоров Александр Филатов. — Утверждение о том, что Богданов и Токарев вошли в совет в качестве независимых директоров не выдерживает никакой критики. Эти назначения напрямую противоречат кодексу корпоративного управления, который не рекомендует включать в наблюдательный орган общества представителей конкурентов и крупных контрагентов, каковыми, безусловно, являются для «Роснефти» и «Сургутнефтегаз», и «Транснефть».

Смысл этих кадровых перестановок покрыт туманом: руководство «Роснефти» свой замысел никак не комментирует, отмечая лишь, что «Сургут» не является для «Роснефти» конкурентом. Однако, судя по всему, уже в ближайшее время можно ожидать существенных изменений в корпоративной структуре «Роснефти» — например, слияния с «Сургутом», считает Филатов.

В «Роснефти» возможность такой сделки отрицают. «Судя по реакции Богданова Владимира Леонидовича, который вот тут, на первом ряду, уже немножечко задремал, слияния « Роснефти » и « Сургутнефтегаза » не планируется. Иначе бы он не спал», — ответил на вопрос из зала глава совета директоров « Роснефти » , вице-премьер Игорь Сечин.

Но Алексей Соколов из компании «Финансинвест» полагает, что предоставление совету права принимать решение о допэмиссии « Роснефти » может быть первым шагом к слиянию двух компаний: «Не исключено, что допэмиссия будет осуществлена и покупателем акций выступит именно «Сургут». У компании Богданова достаточно средств и возможностей для такой сделки: текущая рыночная стоимость 25% акций «Роснефти» составляет около $16,5 млрд. Для государства это станет отличной возможностью усилить влияние на «Сургут», а заодно позволит обремененной долгами «Роснефти» (ее чистый долг превышает $21 млрд) получить поддержку от дружественного инвестора.

«Для «Сургута» сближение с «Роснефтью» не менее выгодно. Частный бизнес все время находится под угрозой если не национализации, то давления со стороны властей. Покупка 25% в госкомпании — отличная возможность подстраховаться и усилить свой административный ресурс», — говорит Алексей Соколов. С этим согласен и аналитик инвестиционной компании «Солид» Денис Борисов, отмечая, что слухи о слиянии «Роснефти» и «Сургутнефтегаза» муссируются рынком уже несколько лет.

Акции в награду

Работа независимых директоров «Роснефти», которые еще минувшей осенью из-за кризиса отказались от вознаграждения по итогам 2008 года, все-таки будет оплачена. Только вознаграждать будут не деньгами, а акциями «Роснефти». Каждый член наблюдательного органа НК получит по 33,614 тыс. акций «Роснефти». Текущая рыночная стоимость этих бумаг составляет около $573 тыс. (по $191 тыс. на каждого директора). Отметим, что по итогам работы за 2007 год независимые директора получили в общей сложности $585 тыс. Как пояснил корреспонденту «Газеты» один из независимых директоров НК Александр Некипелов, по договоренности с руководством компании директора не могут осуществлять какие-либо манипуляции с полученными бумагами до конца 2009 года. «В истории российского бизнеса это первый случай, когда вознаграждение независимым директорам выплачивается не деньгами», — говорит Артем Кончин из инвестиционной компании UniCredit Aton. По словам эксперта, такое решение является позитивным сигналом для рынка, поскольку увязывает размер вознаграждения менеджмента с эффективностью работы компании. Впрочем, директора едва ли могут рассчитывать на серьезную прибавку к вознаграждению по сравнению с уровнем прошлого года. По мнению Артема Кончина, из-за неблагоприятной конъюнктуры на рынке акции «Роснефти» едва ли сильно вырастут в цене.