ФСФР снижает квоту

Российские компании поразили в правах на выпуск расписок Разрешенное количество акций, которые российские компании смогут выводить на иностранные торговые площадки, уменьшается. Минюст зарегистрировал приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), снижающий долю акций, на которые эмитент имеет право выпускать депозитарные расписки. Вместо существующих сейчас 40% от капитала доля акций уменьшается до 35%. За границей можно будет размещать до 70% акций каждого нового выпуска, при условии что общая доля акций, обращающихся за границей, не превысит 35%. Кроме того, прежде чем отправлять акции в «загранку», эмитент должен предложить потенциальным игрокам купить их внутри России.

Новая норма вступит в силу через 10 дней после ее официального опубликования и коснется только новых размещений. Те, кто уже разместил за границей более 35%, могут спать спокойно.

Решение ФСФР нарушило спокойный сон руководителей "Газпрома". В декабре 2005 года газовый концерн подавал заявку в ФСФР на получение разрешения на выпуск американских расписок на свои акции. "Газпром" рассчитывал воспользоваться квотой в полной мере и выпустить ADR на все 40%. Однако в итоге, несмотря на то что изменения в силу еще не вступили, компания решила не спорить с регулятором и ограничиться 35%.

Таким образом, ФСФР борется за отечественный рынок ценных бумаг. Или, как выражается руководитель службы Олег Вьюгин, за "суверенный финансовый рынок".

Напомним, что на иностранных биржах российские акции не могут торговаться в чистом виде. Для этого на них нужно выпускать депозитарные расписки - американские (ADR) или глобальные (GDR). Глава же службы Олег Вьюгин неоднократно говорил о том, что большая часть акций российских компаний должна обращаться внутри России, и эту политику проводит регулятор. В свое время один из замов Олега Вьюгина Бембя Хулхачиев озвучивал даже более радикальные планы регулятора - сократить долю депозитарных расписок до 20% от капитала. Правда, он аргументировал позицию службы по-другому. По его словам, российские эмитенты все равно в большинстве случаев не используют квоту целиком. Документы они подают на полную квоту, но реально выпускают расписок на 3-5% своих акций. Впрочем, именно увеличение в прошлом году компаниями своих программ выпусков депозитарных расписок сильно обеспокоило ФСФР и стало одной из причин повышения порога. Позднее Олег Вьюгин озвучил другую идею - запрещать выпускать депозитарные расписки тем компаниям, акции которых недостаточно широко представлены в свободном обращении на рынке. Однако до разработки конкретных цифр «достаточности» и «недостаточности» такого представительства дело так и не дошло.

Тем не менее урезать долю сразу вдвое ФСФР не стала. По словам председателя правления Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексея Тимофеева, 35% оказались тем порогом, который устроил и рынок, и регулятора. Неприятия, как это было несколько лет назад, у участников рынка нет. Напомним, что в 2003 году, когда предшественница ФСФР Федеральная комиссия по ценным бумагам снизила размер квоты на ADR с 75% до 40%, многие инвесткомпании считали, что это отрицательно повлияет на инвестиционный климат и привлекательность России в глазах иностранцев. Теперь же их это не пугает, хотя участники рынка не исключают, что со временем ФСФР будет уменьшать и эту цифру. Но больше всего им нравится плавность в действиях регулятора.

25.02.2006 / Евгений Мазин Материал опубликован в "Газете" №31 от 26.02.2006г.