Праздник общих бидов

Население борется за подешевевшие акции с государством Российский фондовый рынок в пятницу ответил на принятые накануне беспрецедентные меры по поддержке отечественной финансовой системы столь же небывалыми темпами роста. Взлет индексов РТС и ММВБ за день - 22,4% и 28,7% соответственно - с большим запасом побил все прежние рекорды. Брокеры, закрывавшие по приказу Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) короткие позиции клиентов по любым ценам, обеспечили бы и больший рост, если бы не технические ограничения бирж. Ведь объем бидов (заявок на покупку) многократно превышал объем офферов (заявок на продажу). При этом клиенты, желавшие продать свои бумаги, нередко бывали лишены инвесткомпаниями такого права.

Многие брокеры отмечали в последние дни бурный приток средств частных клиентов, решивших, что именно теперь российский рынок достиг дна. Заявления о желании провести скупку акций продолжает и государство. Между тем несколько аналитиков отмечают, что пятничный рост котировок был откровенно искусственным. А это может быть чревато довольно неприятными последствиями. Именно исходя из подобных соображений в пятницу рейтинговое агентство Standard & Poor´s снизило прогноз по долгосрочному суверенному рейтингу России с «позитивного» на «стабильный».

Банки накормили обещаниями ЮЛИЯ ЛОКШИНА Решением выделить российскому финансовому сектору 3 трлн рублей, снизить отчисления в Фонд обязательного резервирования (ФОР) и вернуть в банковскую систему уже перечисленные в ФОР 300 млрд рублей денежные власти не ограничились. Вчера "Интерфакс" со ссылкой на пресс-службу Минфина сообщил о том, что на аукционе 22 сентября 28 банкам будет предложено 600 млрд рублей на три месяца по ставке 8,75%. "Минфин России по согласованию с Банком России принял решение предоставить возможность участия в отборе заявок на заключение с Федеральным казначейством договоров банковского депозита на срок три месяца не только трем крупнейшим российским банкам - Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку", - говорится в сообщении. Таким образом, средства на трехмесячные депозиты смогут получить все 28 банков, допущенные к аукционам Минфина. Днем ранее вице-премьер - министр финансов Алексей Кудрин провел совещание с представителями банковского сообщества, на котором обсуждались дополнительные меры поддержки банковского сектора, в том числе и долгосрочного характера. Как сообщил "Газете" один из участников встречи - президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян, банковское сообщество выступило с целым пакетом мер для поддержания финансового рынка. По его словам, обсуждалась возможность расширить список банков, имеющих доступ к бюджетным аукционам (сейчас таких банков 28), снизив порог по капиталу до 2 млрд рублей или даже до 1 млрд рублей, а также смягчив требования к рейтингам на два-три пункта (сейчас минимальное значение - это BB- по рейтингам Fitch или S&P). Также, как отмечает Гарегин Тосунян, они предложили по классическим процедурам рефинансирования увеличить лимиты вдвое и разделить выплаты по НДС в октябре на несколько траншей. "Мы также обсуждали те процедуры, по которым банки, назначенные правительством как проводники ликвидности на рынок (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк), будут кредитовать участников банковской системы. Эти процедуры должны быть прозрачны и понятны всем", - пояснил президент АРБ. По его словам, средства, определенные правительством для поддержки финансового сектора, еще не поступили в эти три банка. "Эти банки пока только получили обещание, а деньги, возможно, поступят в понедельник", - добавил он. Правда, Алексей Кудрин в своем выступлении отметил, что в пятницу на рынке вновь была ситуация неплатежей. "Но ВТБ, Сбербанк и Газпромбанк быстро подключились, и ситуация была урегулирована", - сообщил министр финансов. Впрочем, по словам участников, ситуация на межбанковском рынке пока еще не нормализовалась. "Ставки для банков второго и третьего круга доходили до 18%, - рассказал начальник департамента международных отношений и межбанковского бизнеса Русского банка развития Юрий Амвросиев. - Деньги, выделенные госбанкам для поддержки всего банковского сектора, распределяются в среднем между 20 банками. Впрочем, судя по ситуации со Связь-банком (см. стр. 13), самые серьезные проблемы сейчас у крупных игроков". Правда, по словам Юрия Амвросиева, большинство сделок репо, зависших в среду, в пятницу все-таки были исполнены. По словам начальника казначейства банка "Возрождение" Андрея Шалимова, для банков первого круга ставки в пятницу выше 8% не поднимались и даже доходили до 5%. "Сейчас основные проблемы у маленьких банков, о каких-то серьезных проблемах у крупных банков, кроме Связь-банка, я не слышал", - пояснил он. Тем не менее настроения на денежном рынке пока далеки от оптимистичных. "Рост рынка, который наметился в пятницу, думаю, был техническим, и в понедельник мы опять увидим падение. Отчисления в ФОР если и вернулись, то не всем банкам, многие их ожидают только во вторник", - добавил Юрий Амвросиев.

Перерыв в торговле длиной в полтора дня, а также введенный запрет на короткую и маржинальную торговлю на отечественных площадках привел к весьма впечатляющим результатам для российского рынка акций. За первый час торгов индексы РТС и ММВБ поднялись на 14-18%, и ФСФР объявила их приостановку на час.

В 14 часов торги были остановлены вновь. На этот раз на три часа.

Но и перерывы рынок не охладили. Индекс ММВБ за день вырос на 28,7%. Индекс РТС чуть подотстал, прибавив 22,4%. «Темпы падения последних дней, равно как и пятничный взлет, войдут в исторические анналы российских биржевых торгов", - уверен аналитик ИК «АнтантаПиоглобал» Александр Потавин.

Хотя по большому счету удивляться беспрецедентному росту не приходится. После значительных государственных вливаний в финансовую систему России, а также подъема выше $100 за баррель цен на нефть лидерами роста оказались компании финансового и нефтегазового секторов, которые и составляют основу главных российских индексов. Бумаги "Газпрома", ЛУКОЙЛа и "Роснефти" подскочили на 28,7, 27 и 46% соответственно. Капитализация ВТБ за один день выросла на 59,3%, Сбербанк прибавил 35,2%. Более чем на 32% поднялись акции энергетических компаний, образовавшиеся после реорганизации РАО ЕЭС.

Можно сказать, что таким образом рынок отреагировал на вмешательство государства в ситуацию. В пятницу вице-премьер - министр финансов Алексей Кудрин на своем выступлении в Госдуме назвал бумаги "Газпрома", "Роснефти", АЛРОСА и ВТБ в качестве одних из кандидатов на размещение средств, обещанных рынку властями. Правда, министр от лица правительства заявил, что это временная мера, связанная с кризисной ситуацией. "Впоследствии мы постараемся реализовать эти активы по большей цене", - уверил он. Оптимизм участников рынка поддержало и заявление помощника президента Аркадия Дворковича о том, что вопрос о дополнительных налоговых льготах в нефтяном секторе уже принципиально решен.

Медвежья кровь

Дешевизна российских акций вызвала у многих частных инвесторов желание войти в бумаги. Так, по словам пресс-секретаря УК «Финам» Владислава Кочеткова, за два последних дня прошлой недели компания заключила договоров в пять раз больше, чем за все лето. Впрочем, другие компании были более сдержанны. Так, в УК "Капиталъ" корреспонденту "Газеты" рассказали, что ни положительного, ни отрицательного ажиотажа среди частных клиентов не наблюдалось.

Впрочем, несмотря на общий позитив, которым, как могло показаться, в пятницу были пронизаны торги на биржах, объемы торгов выглядели далеко не впечатляющими. На фондовой бирже ММВБ совокупный оборот на фондовом рынке составил $6,74 млрд, а на РТС всего $18 млн - в среднем в 1,5-2 раза меньше обычного. Причиной этого стал запрет на торговлю с плечом и закрытие коротких позиций.

При этом, как отмечает аналитик ИГ «Вельдега» Юлия Афанасьева , в пятницу не представлялось возможным выйти из заемных "лонгов", в то время как "шорты" клиентам закрывались по невыгодным для них ценам. «Закрытие сформированных еще весной на росте рынка длинных позиций привело бы сейчас к фиксации прибыли», - пояснил такую политику брокеров вице-президент ИК «Капиталъ» Дмитрий Богданов.

«ФСФР, расширь планку!» - такие призывы раздавались на трейдерских интернет-форумах всю первую половину пятничных торгов на ММВБ. Дело в том, что диапазон изменения цены бумаг установлен ФСФР в 15-30% цены открытия в зависимости от котировального списка. А бумаги уже в первые минуты торгов преодолели все мыслимые планки - брокеры крыли запрещенные отныне "шорты" клиентов, что называется, по-любому.

Впрочем, вполне вероятно, что часть "шортов" закрыть не удалось: по некоторым бумагам просто не было или было недостаточное количество продавцов. Так, после первой минуты торгов практически исчезли заявки на продажу акций ВТБ, Сбербанка, "Роснефти", "Татнефти", "Уралсвязьинформа". Хотя рынок и открылся с рекордным гэпом вверх, все же после беспрецедентного падения котировки оставались слишком низкими, с точки зрения держателей бумаг. А выставить более высокие биды (заявки) как продавцам, так и покупателям мешала пресловутая планка. «Цена выходит за рамки разрешенного диапазона», - бесстрастно сообщала система интернет-трейдинга.

Во второй половине дня ФСФР все-таки подняла планку с 30 до 50%. Но продавцы к этому времени уже одумались и не спешили сдавать бумаги, даже взятые на маржинальные плечи: опытным путем они выяснили, что маржинальные "лонги" принудительно не закрывают. Да и времени на торговлю практически не оставалось: практически по всем голубым фишкам объявлялись стоп-торги, а затем останавливали работу и биржи. А среди медведей уже царила... нет, не паника. Глупо паниковать, когда твой торговый счет не просто обнулен, а ты должен брокеру сумму, многократно превышающую размер счета. Поэтому медведи шутили, кто должен больше, высказывали предположения о судьбе обслуживающих их брокерских контор. Самой большой популярностью пользовалась известная шутка, переиначенная под злобу дня: «Кто в пятницу торговал, тот в цирке не смеется».

Прогноз стабильный

Однако даже при существенно возросшей активности инвесторов в последние дни дальнейшее развитие нашего фондового рынка по восходящей отнюдь не очевидно. Напротив, большинство управляющих не видят для него особых поводов продолжить активный рост ни в краткосрочной, ни в среднесрочной перспективах. «Стремительный рост в пятницу в некоторой степени был искусственным, так как его спровоцировало постановление ФСФР о запрете проведения маржинальных операций», - отмечает аналитик УК «Атон-менеджмент» Ольга Митрофанова. Если сегодня это постановление будет отменено, с высокой долей вероятности продажи на российских площадках вновь возобновятся. Пока усилия финансовых властей по преодолению дефицита ликвидности не принесли желанных плодов. Стоит отметить, что объем произведенных денежных вливаний на рынок несопоставим с его потерями с начала года (примерно 50% капитализации). Мало того, возросшая активность государства на нашем финансовом рынке дополнительно отпугивает глобальных инвесторов, усугубляя проблему нехватки денег. Нерезиденты за последний месяц вывели с российского рынка, по разным оценкам, от $30 млрд до $45 млрд.

«Если государство продолжит играть столь же активную роль, глобальные инвесторы могут и не вернуться, сочтя это признаком нестабильности», - считает Дмитрий Богданов. "Помимо положительного эффекта, связанного с ростом, ситуация на рынке может осложниться из-за появления нерыночных цен на избранные бумаги. Кроме того, последующая продажа может сыграть иметь обратный эффект, - соглашается начальник аналитического отдела ИК "Брокеркредитсервис" Максим Шеин. - Для поддержания компаний предпочтительнее выглядит увеличение госзаказов и инвестиций, которые могли бы не только увеличить капитализацию компаний, но и подействовать на ситуацию в экономике в целом".

Тем временем косвенным подтверждением опасений иностранцев стало решение рейтингового агентства Standard & Poor´s (S&P). Оно снизило прогноз по долгосрочному суверенному рейтингу России с позитивного на стабильный. В своем решении агентство ссылается на неопределенность экономической политики в России. «Если проводимая политика приведет к спаду в экономике и будет неблагоприятной по отношению к иностранным кредиторам, отток капитала может усилиться, оказывая негативное влияние на внешнюю ликвидность и перспективы роста», - отмечается в сообщении агентства.

Вслед за государством, поддержавшим фондовый рынок, вы рассчитываете вложить сбережения в акции?

ВАЛЕРИЙ ДРАГАНОВ, депутат Госдумы (фракция «Единая Россия»):

- Я не пользуюсь услугами института по управлению своими средствами, потому что эти средства - не такие большие деньги и прибыль от них на фондовом рынке была бы не настолько высока, чтобы ими рисковать. А вот крупным собственникам, имеющим серьезные сбережения, сейчас есть смысл вложиться, потому что рынок будет только расти.

Я еще две недели назад сказал, что одним из основных факторов российского кризиса (хотя я это кризисом не называю) был политический, а не экономический аспект. К счастью, до паники не дошло и рынок устоял. А раз устоял, то и оздоровляться будет быстрее, и все показатели в ближайшие месяц-два пойдут вверх.

Нам повезло, что мы еще плохо развиты и поэтому удары едва ощутимы. В природе ухудшения нашей финансовой ситуации нет факторов, которые имеют место на американском рынке, начиная с кризиса ипотечного кредитования и заканчивая таким сильным психологическим ударом, как крушение глобальных банков. Но основное население нашей страны живет на скудную зарплату и имеет очень небольшие сбережения. Свой кошелек наши люди сберегают сами и управляют деньгами без привлечения фининститутов. Разве что приобретают, если удается, какие-то недорогие вещи. Меня всегда поражал парадокс социальной незащищенности подавляющего большинства населения на фоне десятикратного роста количества миллиардеров. Что должен думать об этом учитель или врач? Но даже эти категории населения сейчас как-то поправляют свое состояние, правда, не до такой степени, чтобы вкладывать и управлять. Спросите любого агента, за кем он ходит. За представителями крупного бизнеса и политиками. Потому что они считают, что политик - это априори богатый человек.

ИВАН ГРАЧЕВ, зампред комитета Госдумы по энергетике (фракция «Справедливая Россия: Родина / Пенсионеры / Жизнь»), председатель движения "Развитие предпринимательства":

- Задача любого человека на фондовом рынке - зарабатывать деньги. Если бы я располагал достаточными ресурсами и временем, то, наверное, занимался этим. Там есть очень много недооцененных компаний (скажем, сырьевых), и долгосрочные вложения сейчас могут быть очень успешными. Я, как физик, твердо знаю, что энергия будет расти в цене монотонно и со страшной скоростью, и от этого просто никуда не денешься. Считаю, что нельзя совмещать профессиональные занятия политикой и работу на фондовом рынке. А когда некоторые политики занимаются этим, то в стране случается кризис, тем более если они начинают мыслить как фондовые игроки, а не государственные деятели. Они же, что называются, знают прикуп! Я делал закон об инсайдерской информации и манипулировании ценами, но его не приняли, потому что многие политики и чиновники, безусловно, знают такую информацию и используют ее в своих играх.

ЮРИЙ КОБАЛАДЗЕ, управляющий директор по корпоративным отношениям компании Х5 Retail Group N.V.:

- Лично я никогда не был игроком на фондовом рынке, но моя компания, будучи публичной, конечно, не может не работать на нем. Мы сами для себя уже определили правила игры и, естественно, не можем вычеркнуть из них фондовую биржу. Для нас и индексы, и цена акций являются принципиальным фактором. Как же мы можем закрыть глаза на рост или падение фондового рынка? Вроде бы на нем сейчас наметилась хорошая тенденция, но будущее все покажет. В любом случае для того чтобы теперь вернуться к прежним позициям, по самым смелым подсчетам аналитиков, понадобится год-полтора. А ради чего, собственно говоря, действовать на фондовом рынке, если не думать о том, что наши акции никогда не поднимутся и останутся на сегодняшнем уровне?.. Все надеются на лучшее.

АНЗОР КАВАЗАШВИЛИ, заслуженный мастер спорта, гендиректор производственно-строительной компании «ВАФ-строй»:

- Фондовый рынок - это нечто такое, что можно подчинить себе и использовать как реальный движущий финансовый инструмент. Но я готов решать данный вопрос только при правильной реализации финансовой политики государства. То есть когда все денежные доходы используются во благо нашей промышленности, на социальные услуги, усиление ВПК, укрепление сельского хозяйства... И очень важно, чтобы в нашу страну был приток денег, а не отток из нее. Но для увеличения инвестиций в нашу страну нужно иметь привлекательный рынок.

10 максимальных однодневных падений индекса РТС

ДатаЗначение закрытияРост, %*

19.09.2008	1295,9100	22,39
31.12.1999	175,2623	16,83
14.07.1998	183,6501	16,83
17.06.1996	170,1300	15,84
29.10.1997	454,3380	15,65
14.08.1998	115,0041	13,67
28.05.1996	164,4920	13,63
15.10.1998	58,7295	13,18
02.06.1998	192,7481	12,25
05.05.1999	102,6871	11,82

*изменение к закрытию предыдущего дня

Источник: РТС

21.09.2008 / КОНСТАНТИН ТИХОНОВ, ЕЛЕНА МЕЛЬНИКОВА, ТАТЬЯНА РЫБАКОВА, опрос подготовил АЛЕКСАНДР САРГИН Материал опубликован в "Газете" №179 от 22.09.2008г.