Американская горка

Российский рынок принял мировые проблемы близко к сердцу Отечественный фондовый рынок пережил вчера один из самых неприятных дней в своей истории. Биржевые индексы стремительно катились вниз, а поведение игроков вполне напоминало панику. Так российский рынок отреагировал на общемировые тенденции. Индекс РТС потерял больше 100 пунктов и упал на 4,52%, а индекс ММВБ снизился на 83 пункта (на 4,29%). При этом оба показателя в течение дня опускались еще ниже, и только к закрытию торгов сумели немного отыграться.

Подобного одномоментного крушения не происходило давно, хотя время от времени российский фондовый рынок подвергается встряске. Так, в конце февраля 2007 года индекс ММВБ за один день упал на 72 пункта, что тогда составляло 4,2%. Причиной падения стал обвал на китайском рынке. Впрочем, тогда индекс РТС потерял всего 48 пунктов (около 2,6%), что давало определенный повод для оптимизма. Сейчас же ожидания игроков гораздо более пессимистичны.

Рекорд однодневного снижения последнего времени был поставлен 9 января 2007 года. Это был первый день торгов в новом году, и индекс РТС потерял 123 пункта, которые на тот момент времени составляли 6,4%, а индекс ММВБ - 121 (7,2%). Правда, то падение объяснялось просто: в России долго длились новогодние каникулы, за время которых на западных рынках произошло немало событий. В результате наш рынок был вынужден реагировать на них буквально за один день.

Сейчас послепраздничная коррекция оказалась несколько запоздалой. При этом, по словам участников рынка, нынешний кризис тоже вызван внешней конъюнктурой. В начале года американский рынок уже снизился на 5-7%, вслед за чем последовал еще более резкий спад последних нескольких дней в размере 3-4%, отметил генеральный директор УК «Ингосстрах-Инвестиции» Валерий Петров. В России же

процесс коррекции наложился на негативные события на мировом финансовом рынке. Это и повлекло за собой более резкое падение отечественного рынка по сравнению с остальными. Такого же мнения придерживается ведущий аналитик ГК «Регион» Константин Гуляев. «С начала года российский рынок не обращал внимания на негативные события на рынке США, свидетельствующие о продолжении ипотечного кризиса. Но после сообщений об огромных убытках Citigroup рынок отреагировал сразу на все последние новости», - говорит он.

Впрочем, стоит отметить, что страдает не только Россия. Иностранные индикаторы тоже собрали целый букет антирекордов. Сильнее других кризис отразился на азиатских рынках. Японский индекс Nikkei 225 Stock Average опустился на 3,4%. Хуже он начинал только в 1970 году. Упали вообще все азиатские фондовые рынки, за исключением вьетнамского. В США индекс Dow Jones Industrial Average снизился сразу на 2,49%, и его общее падение стало рекордным с 1978 года. Европейский индекс Dow Jones Stoxx 600 потерял 1,1%, FTSE 100 снизился на 3,15%.

Основным фактором, связывающим ситуацию на российском рынке с общемировой, является опасение глубокой рецессии в экономике США, в результате которой будет снижаться спрос на энергоресурсы. Международное энергетическое агентство уже понизило свои прогнозы спроса на нефть в 2008 году, что для России явно не является позитивом. Также в случае ухудшения ситуации на финансовом рынке возможен вывод капитала из России, инициированный американскими инвестиционными фондами. В любом случае поведение рынка в ближайшее время будет во многом зависеть от тенденций на рынке США.

В степени пессимизма прогнозы аналитиков несколько расходятся. «В целом откат на российском рынке не должен превысить размеры падения в США», - считает Валерий Петров. Аналитик Константин Гуляев уверен, что если на рынке США продолжится падение (а это кажется делом практически решенным), то наш рынок тоже не избежит дальнейшего снижения. И темпы этого снижения вполне могут оказаться сопоставимыми с вчерашними.

Держать, покупать или продавать?

Олег Вьюгин / председатель совета директоров МДМ-банка:

Универсальной рекомендации здесь дать нельзя, потому что существуют люди, которые как раз на таких падениях и работают. Им давать советы бесполезно, они и без этого знают, что нужно делать. Если же иметь в виду долгосрочных инвесторов, то я скорее сторонник того, чтобы держать. Потому что понятно: сейчас рынок будет волатильным. И, наверное, будет устроен так, что если под выборы президента пойдет позитив и рынок станет глядеть в сторону роста, то потом определенности будет меньше. Поэтому, по крайней мере еще некоторое время, наверное, стоит держать. Во всяком случае, на последнее пятипроцентное падение не реагировать.

Анатолий Аксаков / член комитета Госдумы по финансовому рынку (фракция "Справедливая Россия: Родина / Пенсионеры / Жизнь"), президент ассоциации "Россия":

Думаю, что нужно покупать. Потому что именно тогда, когда рынок падает, это стоит делать. Конечно, из-за паники возможно еще какое-то незначительное снижение, однако оно не выльется в тенденцию. Наоборот, вслед за падением неизбежно последует рост.

Алексей Мамонтов / президент Московской международной валютной ассоциации:

Продавать, так как рынок будет падать и дальше. Конечно, завтра пятипроцентного падения мы не увидим, потому что за подобными снижениями, как правило, следует некая коррекция. Но в целом перспектива не особенно благоприятная. Причем на ближайшее будущее, по крайней мере на несколько месяцев, у меня вообще очень пессимистичный прогноз. Поэтому стоит продавать. Ведь продают обычно как раз тогда, когда еще не достигли дна. А дна мы пока еще не достигли. Когда же это случится, придет пора покупать.

Наталия Орлова / главный экономист Альфа-банка:

На мой взгляд, лучшее решение на сегодня - это держать. Потому что продавать при таком заметном падении рынка, которое мы наблюдаем, уже поздно. А покупать, в свою очередь, еще рано.

Валерий Кизилов / гендиректор консалтинговой компании «Толк-идея»:

Главное сейчас - это обратить внимание на фундаментальные показатели, на соотношение между капитализацией компании и ее фактической выручкой. Акции тех компаний, которые имеют высокую цену в расчете на единицу выручки, переоценены. И в отношении них наиболее вероятно повторение шоков, подобных уже произошедшему. Такие бумаги я бы сейчас не рекомендовал покупать.

Однако существует относительно небольшое количество российских акций, у которых уровень цен примерно соответствует объему продаж в расчете на одну акцию. Эти бумаги, в принципе, покупать можно. То есть не следует исходить из общей конъюнктуры рынка и каких-то международных новостей. Гораздо важнее анализировать конкретные компании.

16.01.2008 / КОНСТАНТИН ТИХОНОВ, ЕВГЕНИЙ МАЗИН, опрос подготовил АЛЕКСЕЙ СМИРНОВ Материал опубликован в "Газете" №7 от 17.01.2008г.