Трудности перевода

По облигациям "Арбат Престижа" официально объявлен технический дефолт Вчера ФК "Уралсиб" официально объявил технический дефолт по облигационному займу компании "Арбат энд Ко" (входящей в группу компаний «Арбат Престиж»). Еще в воскресенье на сайте «Уралсиба» сообщалось, что выпуск погашен, хотя на рынке уже было известно о просрочке платежа (см. "Газету" от 23 июня). Но вчера информация поменялась на сообщение о техническом дефолте.

Напомним, что срок погашения займа, в котором "Уралсиб" выступил организатором, наступил в прошлую пятницу и к этому сроку компания должна была перевести необходимые средства в банк. Однако, как сообщил "Газете" руководитель отдела по операциям с долговыми инструментами ФК «Уралсиба» Борис Гинзбург, к концу рабочего дня в понедельник деньги на счет "Уралсиба" так и не поступили. Неоплаченными остаются как сам выпуск на сумму 1,5 млрд рублей, так и купонные выплаты на 78,75 млн рублей.

Технический дефолт по купонным выплатам продлится до ближайшей пятницы, а по самому займу - до 20 июля.

Неурядицы с облигациям "Арбат Престижа" стали вторым случаем за последнее время. Около месяца назад в похожей ситуации оказался холдинг «Марта», не исполнивший в срок свои обязательства по погашению выпуска на 700 млн рублей. Однако тогда компании удалось оперативно найти средства, и уже на следующий день владельцы бумаг получили деньги в полном объеме (см. "Газету" от 23 и 26 мая).

"Арбат Престиж" же отказывается от комментариев этой ситуации, в том числе и от появившейся вчера информации о получении компанией банковского кредита для решения своих проблем. Со ссылкой на слова гендиректора компании, озвучивалась сумма кредита в $81 млн, а в качестве кредитора фигурировал все тот же "Уралсиб".

Еще в начале года рыночные аналитики прогнозировали возможность наступления дефолтов по облигациям компаний третьего-четвертого эшелонов. "Долговой рынок значительно пострадал в сентябре прошлого года", - говорит начальник отдела анализа долгового рынка ИК "Велес капитал" Иван Манаенко. По его словам, участившиеся в последнее время случаи просрочек на рынке облигаций связаны со сложностями рефинансирования за счет новых займов. "Особенно сложной ситуация сохраняется по бумагам третьего и четвертого эшелонов, к которым относятся облигации «Марты» и «Арбат Престижа». Операции по ним практически прекратились. В связи с этим компании практически потеряли возможность выходить на рынок с новыми выпусками и за счет новых выпусков гасить прежние", - говорит Иван Манаенко.

В случае поступления денег банк, по словам его представителей, незамедлительно осуществит выплаты владельцам ценных бумаг. Но в российской практике максимальные просрочки по облигациям пока составляли лишь несколько дней, и их обладатели не получали никаких дополнительных процентов по бумагам. Не станет исключением и нынешний случай. Как пояснил Борис Гинзбург, выплаты за просрочку платежа не предусмотрены в документах эмиссии. А потому даже в случае, если «Арбат Престиж» погасит выпуск через 30 дней (максимальный срок, на который продлится технический дефолт), владельцы получат лишь номинальную стоимость по бумагам.

Что же касается развития событий в случае неисполнения "Арбат-Престижем" обязательств по займу, то, по словам аналитика по долговым обязательствам компании "Ренессанс Капитал" Алексея Булгакова, процесс востребования средств (например, через процедуру банкротства со всеми вытекающими неопределенностями) может существенно затянуться во времени. "Держатели облигаций попадают в общую третью группу кредиторов, внутри которой по закону погашение происходит пропорционально размеру задолженности, - добавляет Иван Манаенко. - А имущество, которое заложено, отходит заемщикам вне очереди. В итоге третьей группе мало что остается. Тем более что с момента неплатежа до начала процедуры банкротства должно пройти три месяца с момента невыплаты купона или около 120 дней с невыплаты основного тела долга».

23.06.2008 / КОНСТАНТИН ТИХОНОВ Материал опубликован в "Газете" №115 от 24.06.2008г.