Заграница не помогает

Российские акции переживают спад интереса со стороны иностранцев Зарубежные инвесторы в этом году неохотно покупают бумаги российских компаний. Акции 8 из 11 компаний, размещенных в Лондоне в этом году, торгуются ниже цены выпуска. В среднем их котировки снизились после выпуска на 1,1%. Как пишет The Wall Street Journal, сейчас гораздо больший интерес у игроков вызывают рынки Бразилии, Китая и Индии.

Взаимное охлаждение

В первой половине года российские IPO за границей принесли рекордные объемы. В Лондоне они достигли $14,6 млрд, что, по данным исследовательской компании Dealogic, на 6% больше, чем в прошлом году.

Но во втором полугодии картина изменилась. Компании из России и других бывших республик Советского Союза сейчас проявляют куда меньше энтузиазма в своем стремлении проводить IPO, в том числе и в Лондоне. Так, «Русал» перенес свое размещение в размере $9 млрд, а оно должно было стать самым крупным во второй половине года. Вслед за «Русалом» объявил о сокращении больше чем вдвое объема своего IPO «Уралкалий». Вместо $1,5 млрд он решил разместить бумаг всего на $700 млн. Еще через несколько дней X5 Retail Group отсрочила допэмиссию на сумму $2 млрд. Главная причина пересмотра компаниями своих планов - неблагоприятные рыночные условия. Ипотечный кризис в США и Европе нанес мировому инвестиционному бизнесу слишком большой ущерб. Год назад инвесторы охотно вложили бы деньги практически в любой проект, но сейчас деньги потребовались им самим для хотя бы частичной ликвидации убытков. При этом, по словам аналитиков, и в первой половине года спрос со стороны иностранных инвесторов мог быть не так высок, как кажется, а существенную часть акций покупали отечественные инвесторы.

Российские компании явно сделали правильные выводы из чужого опыта. Так, размещавшийся летом целый ряд таиландских компаний не сумел показать хороших результатов. Пивная компания Thai Beverage Plc разместилась по минимальному порогу, а нефтеперерабатывающая Rayong Refinery Plc недобрала до максимальной суммы почти 30% и была вынуждена проводить дополнительное размещение бумаг.

Увлечение Востоком

Одной из главных причин нынешнего невнимания инвесторов к российским компаниям аналитики называют грядущие в стране президентские выборы. Политические риски всегда добавляли нервозности в поведение инвесторов. Однако глава отдела исследований развивающихся рынков Commerzbank Михаэль Ганске говорит, что политическое положение в нашей стране устойчивое и вряд ли изменится. Зато, по его словам, «есть вопросы, касающиеся состояния финансового сектора, так как ставки по межбанковским кредитам подскочили из-за кризиса ликвидности». «Инвесторы, которые хотят вложить средства в развивающиеся рынки, обходят вниманием Россию и предпочитают Бразилию, Китай и Индию, так как ожидают от них больше хороших сюрпризов. Россия переживает сильный рост, но в то же время и высокую инфляцию», - считает Михаэль Ганске. По словам аналитика ФК «Уралсиб» Кристофера Уифера, в Китае еженедельно продаются новые китайские акции на $500-600 млн, а акции отечественных компаний в России - всего на $5-20 млн. Впрочем, огромные обороты на китайском фондовом рынке могут сыграть с инвесторами злую шутку. Как показали события августа и сентября, чрезмерное увлечение риском и погоня за сверхприбылями могут обернуться катастрофическими последствиями. При этом бывший глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен заявил на днях, что фондовый рынок Китая очень напоминает «мыльный пузырь». «Шанхайский рынок имеет все признаки пузыря. Даже если показатели цены акций к прибылям и не слишком завышены, многие компании получают прибыли от инвестиций на фондовом рынке, который растет. Таким образом, получается механизм, который сам себя постоянно увеличивает. Если когда-либо и был реальный пример пузыря, то он перед вами», - сказал он. В то же время относительно долгосрочных перспектив российских акций аналитики настроены оптимистично. «Мы ожидаем спроса на качественные российские акции. Об этом говорит наращивание подразделений инвестиционного банкинга в России местными и международными банками», - говорит глава отдела акций Европы, Ближнего Востока и Африки Citigroup Ник Харвуд.

02.10.2007 / ЕВГЕНИЙ МАЗИН Материал опубликован в "Газете" №184 от 03.10.2007г.