Миллиард на покупки

Инвесторы ждут от "Комстара" решительных поглощений В Лондоне состоялась распродажа российских телекоммуникационных активов. Компания "Комстар объединенные телесистемы" предложила рынку 7,5 млн. собственных и 139 млн. новых акций. 54 млн. долларов получили владельцы компании, а один миллиард - сама фирма. Это одно из немногих «настоящих» размещений российских компаний, когда деньги за акции представляют собой полноценные инвестиции инвесторов в компанию.

Спрос на акции, по информации агентства Reuters, в 1,7 раза превысил предложение. Взамен инвесторы ожидают от "Комстара" агрессивных действий - покупки новых телекоммуникационных активов. Первый кандидат на приобретение, Объединенная кабельная сеть, - один из крупнейших российских операторов платного телевидения. Компанию продают за 150 миллионов долларов.

Но настоящим сюрпризом может стать покупка "Комстаром" своего основного конкурента на телекоммуникационном рынке - компании «Голден Телеком». Слухи об этом вчера проникли на финансовый рынок.

«Для такой информации есть все основания, - поясняет ситуацию Олег Сальманов, аналитик по телекоммуникациям из ИК "Проспект", - крупнейшие портфельные держатели «Голден Телекома» - финансовые инвесторы - ЕБРР, Barings, IFC давно заявляли о намерении выйти из бизнеса". Но выкупа "финансистов" будет недостаточно для установления контроля за компанией. Нужно договариваться с главным владельцем «Голден Телекома» - «Альфой», которая купила пакет акций компании в 2001 году за 110 млн. долларов. «Сейчас этот пакет стоит 324 миллиона, - подсчитывает Олег Сальманов, - плюс безусловная премия". Сделка, по мнению Сальманова, выглядит для «Альфы» привлекательной. На рынке верят в продажу "Голден Телекома" по той причине, что за последние годы он начал отставать от конкурентов. «Слишком уж увлеклись скупками», - считает Сальманов. В результате «Комстар», уже имеющий превосходство на рынке, получает дополнительные деньги на развитие и способен расширить разрыв. «Голден Телеком» объективно превращается в цель для поглощения.

Главным риском "Комстара", судя по его проспекту эмиссии, остается радикальное сокращение клиентов фиксированной связи. Уже сейчас число владельцев сотовых трубок в два раза превышает количество пользователей «обычными» телефонами. В том случае, если тенденция продолжится, бизнес «Комстара» может оказаться под угрозой. На подходе и сети третьего поколения, которые смогут лишить "Комстар" основного преимущества - высокой скорости передачи данных.

Во многом успех бизнеса «Комстара» зависит от установления полного контроля за «последней милей» - возможностью доступа к телефонным клиентам. Сейчас такую возможность в Москве представляет МГТС - главный актив "Комстара", в котором он контролирует 49,5% капитала, но имеет 59,5% голосующих акций. Инвесторы ожидают, что часть полученных денег пойдет на выкуп миноритариев МГТС.

Полученные "Комстаром" деньги оказались еще одним положительным сигналом для желающих продать свои акции.

«Система» вообще хорошо освоилась на Лондонской фондовой бирже. Ровно год назад здесь были размещены акции самого холдинга на рекордную до сих пор сумму - 1,56 млрд. долларов. То размещение стало переломным. До этого дополнительные капиталы искались в основном в Нью-Йорке. На Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в июне 2000 года были размещены акции МТС - жемчужины «Системы», которая и сегодня обеспечивает около 70% прибыли всего холдинга. Но с тех пор многое изменилось. Принятие закона Сарбанеса-Оксли фактически закрыло возможность размещения российскими компаниями акций в Нью-Йорке, сделав это мероприятие чрезмерно дорогим удовольствием. Сливки достались Лондону. В 2005 году здесь было сделано семь первичных размещений на сумму около 5 млрд. долларов. Россия стала крупнейшим поставщиком иностранных компаний на Лондонский фондовый рынок. Теперь американские инвесторы покупают акции российских компаний в Лондоне. По оценкам рыночных источников агентства Reuters около трети всего проданного пакета приобрели американские инвесторы.

Акции «Системы» выросли на Лондонском рынке на 45%. Пока акции «Комстара» решили отдохнуть. На следующий день после размещения они подешевели почти на 6%. На момент сдачи номера их покупали уже по 6,82 доллара.

07.02.2006 / Алексей Тихонов Материал опубликован в "Газете" №20 от 08.02.2006г.