ВТБ конвертирует рубль

Еврооблигации, эмитированные в рублях, будут продаваться в Дублине Вчера ВТБ начал рекламировать среди инвесторов сделку, которая станет прологом к полной конвертации российской валюты. Продаются рублевые облигации на сумму 15 миллиардов рублей. В этом нет ничего нового. Новости начинаются с того, что организаторами выпуска являются иностранные банки - Barclays Capital и Citigroup Global Markets. Потому что покупать эти облигации будут также иностранцы. За российские рубли. Агентами по валютно-конверсионным операциям стали Barclays Bank plc и ЗАО КБ «Ситибанк».

Котироваться ценные бумаги станут уже за морем - на Дублинской бирже. Другими словами, это будут еврооблигации. И это обстоятельство делает сделку абсолютно пионерской.

Это не означает, что, пребывая в городе Дублине, вы сможете просто так купить за рубли облигации российского банка. Там их будут продавать все еще за доллары. Даже ВТБ не позволено нарушить закон о валютном регулировании. Но даже сегодня это будут не простые доллары, а доллары, привязанные к рублю. А это означает, что рост курса рубля относительно доллара принесет владельцам особую премию.

Именно это обстоятельство делает рублевые еврооблигации привлекательным активом.

Покупать его, по оценке Николая Кащеева, аналитика казначейства ВТБ, скорее всего, будут те, кто с российским рынком знаком, но способен такие риски на себя взять. Это хедж-фонды.

Но ситуация быстро меняется. Закон о валютном регулировании утратит свою силу уже в 2007 году (скорее всего, даже раньше). Срок нынешнего займа составляет три года. Его окупают в расчете на другой валютный режим.

Совершенно очевидно, что ВТБ просто пробует почву под ногами. И если дело пойдет, сделки такого рода станут рутинным бизнесом.

«Этот инструмент очень интересен», - говорит глава управления анализа долговых инструментов ФК «Уралcиб» Борис Гинзбург. По его словам, сейчас иностранные инвесторы, с одной стороны, заинтересованы в инвестициях в рублевые активы, потому что рубль - валюта растущая, с другой - инвесторы не слишком охотно стремятся покупать их именно на российском рынке, поскольку сталкиваются с различными ограничениями. «Поэтому идеальным инструментом для них являются бумаги, которые размещаются по правилам еврооблигаций и на иностранных площадках, но при этом номинированы в рублях», - говорит он. Впрочем, по словам Бориса Гинзбурга, помимо теоретического интереса инвесторы будут, конечно, изучать практическую сторону выпуска. Если окажется, что для покупки этих бумаг им придется совершать много дополнительных усилий, затея может провалиться.

Инициативы ВТБ на российском долговом рынке выдают очевидное желание российского правительства сделать из этого банка локомотив российского рубля. С этой целью ему и были приданы в помощь совзагранбанки. Когда летом прошлого года в старейшем из них, Московском народном банке, меняли главу казначейства, в пресс-релизе не скрывали, что делают это в расчете на сотрудничество с ВТБ и возможностью либерализации операций с рублем до 2007 года. Вчера ситуация повторилась. Банку разрешают то, о чем другие пока только думают.

30.03.2006 / Евгений Мазин, Алексей Тихонов Материал опубликован в "Газете" №55 от 31.03.2006г.