Россия платит по долгам

Минфин состриг первый купон с еврооблигаций
Одновременно с завершением road-show евробондов московского правительства российское правительство объявило о начале выплат первого купона по первой серии своих еврооблигаций. Продемонстрировав готовность и, главное, способность платить долги, Минфин подтвердил репутацию добросовестного заемщика. Это должно положительно сказаться на объемах и цене будущих внешних заимствований. Причем не только правительственных, но и заимствований других российских эмитентов облигаций.

Генеральным платежным агентом по еврооблигациями первой серии является Morgan Guarantee Trust Company of New York. На ее счет и были перечислены необходимые для выплат первого купона $46,25 млн.

Объем первого выпуска еврооблигаций, номинированных в долларах США, составил $1 млрд. Годовой доход — 9,25%. Купонные выплаты производятся раз в полгода, 27 мая и 27 ноября. Дата погашения — 27 ноября 2001 г.

Для российского Минфина, имеющего весьма обширные планы внешних заимствований, это весьма важный момент. Даже небольшой задержки или технической ошибки было бы достаточно для того, чтобы котировки еврооблигаций (причем обоих траншей) резко пошли вниз. А в июне цена заимствований при размещении третьей серии оказалась бы куда выше той, что была у двух первых серий.
То же самое произошло бы и с еврооблигациями регионов. Регионы, которые только собираются размещать евробонды, оказались бы в весьма затруднительном положении: с точки зрения инвесторов, если по своим долгам аккуратно не может платить центральная власть, то почему это должны делать субъекты федерации?
Весьма удачно совпала с купонными выплатами презентация московских еврооблигаций. Кстати, вполне вероятно, что небольшая задержка с объявлением параметров этого выпуска (road-show закончилось еще на прошлой неделе) связана с тем, что иностранцы ждали, когда Минфин начнет выплачивать купонный процент. (Подробнее об итогах размещения московских евробондов см. материал на этой же странице).
Рынок российских еврооблигаций отреагировал на действия Минфина достаточно спокойно (см. рисунок). Что, впрочем, вполне объяснимо: участники рынка ожидали именно такого развития событий. Возможно, правда, что некоторый рост котировок и, соответственно, снижение доходности облигаций все же произойдет. Однако, как заметил один из российских трейдеров, оно вряд ли будут продолжительным. По мнению трейдеров, если Минфин и дальше будет пунктуально выполнять обязательства по обслуживанию долга года через три, когда у эмитента появится кредитная история, это даст положительные результаты.

ОТДЕЛ ФИНАНСОВ

Газета «Коммерсантъ» №79 от 29.05.1997, стр. 11