Облигации доходные, только очень рискованные
Времена, когда на российских ценных бумагах можно было заработать серьезные деньги, прошли. Если обратить внимание на доход, который принесли российские финансовые активы за последний месяц (или квартал), можно со всей определенностью сказать, что только доллар и депозит в Сбербанке (а еще лучше — валютный депозит в Сбербанке) могли спасти сбережения. Вернулись времена спекуляций именно на долларе, и каждый уважающий себя инвестор не должен упускать шансов, подобных тому, который представился на этой неделе. С прошлой пятницы биржевой курс доллара вырос более чем на 5%. Плохо ли?
Что касается рублевых облигаций, то мысль о возможном дефолте, похоже, еще долго не покинет инвесторов — цены на бумаги очень низкие. Кроме того, операторов пугает регулярные всплески активности на валютном рынке — кто захочет держать деньги в неликвидных ОФЗ, если существует динамичный рынок валюты. Впрочем, если говорить о перспективах, то у рублевых гособлигаций есть все же небольшой резерв роста котировок. На нынешних уровнях доходности (82-85% годовых) их еще готовы покупать нерезиденты, задержавшиеся в России после прошлогоднего дефолта. Так что, если доллар остановится, можно ожидать некоторого роста цен на ОФЗ.
Вообще говоря, если обращать внимание только на такой показатель, как доходность бумаг к погашению, то и рублевые, и валютные облигации потенциально остаются очень прибыльными. Но у российских игроков нет ни сил, ни денег, для того чтобы тянуть рынок вверх. А объем "помощи" из-за рубежа в последнее время сократился практически до нуля. Западных инвесторов по-прежнему пугает неустойчивая политическая и экономическая ситуация в России накануне выборов. Поэтому они предпочитают ограничиваться заявлениями о том, что России не следует ждать никаких серьезных инвестиций до середины следующего года.

Газета «Коммерсантъ» №183 от 07.10.1999, стр. 8