И она к тебе не раз еще вернется...
Правительство опять борется с инфляцией
Почти позабытая гражданами инфляция в июле напомнила о себе — постепенно дорожают продовольственные товары, проезд в общественном транспорте, коммунальные услуги. (Фото: Макс Новиков)
В сознании населения за годы реформ прочно укоренился штамп, что инфляция непременно связана с курсом доллара. В магазинах и на рынках на вопрос: "Почему подорожало?" — продавцы со знанием дела отвечали: "Доллар растет". Экономисты долго вдалбливали в головы людей другой штамп — про дефицит бюджета, вынуждающий государство пускать в обращение необеспеченные рубли, что в итоге подстегивает инфляцию. Однако нынешнюю ситуацию — рост цен при укреплении курса рубля и профиците бюджета — уже невозможно объяснить этими привычными соображениями.
"Россия всегда оказывается к чему-нибудь не готова: и к плохому, и к хорошему. Макроэкономические показатели сегодня уникальны — прекрасный платежный баланс, позволяющий расплачиваться с внешними долгами, бездефицитный бюджет, перевыполнение плана по сбору налогов. Будучи министром финансов, я мог лишь мечтать о таком бюджете. Люди, наблюдавшие сцену, когда мне показывали последние цифры по исполнению бюджета, говорят, что лицо мое можно было сравнить только с вытянутой физиономией Анатолия Чубайса, которого знакомили с теми же данными. Ведь ему тоже пришлось побывать в шкуре министра финансов", — делился с "Итогами" экс-министр финансов Александр Лившиц, ныне возглавляющий правление банка "Российский кредит".
И тем не менее при прекрасных макроэкономических показателях, росте золотовалютных резервов ЦБ практически вдвое за год (с 11,1 млрд. долларов до 22,3 млрд.) Госкомстат зафиксировал в июне 2000 года рост цен на потребительском рынке на 2,6%, а за первое полугодие в целом — на 9,5%. Едва ли при таких темпах правительству удастся уложиться в 18% инфляции, заложенные в бюджете текущего года. Ускорение темпов роста цен встревожило правительство, которому вскоре предстоит выносить на утверждение Госдумы проект бюджета на 2001 год. Президент Путин собрал в начале июля высших государственных чиновников, заявив, что его очень беспокоит рост инфляции. После чего министры бросились делать заявления о том, что правительство вместе с Центробанком сохранит стабильный валютный курс, а инфляция не выйдет за параметры бюджета-2000.
Почему так?
Получается, все зло от денег. Когда в страну поступает мало валюты — плохо. Но и при наплыве экспортных долларов тоже может быть нехорошо. За 5 месяцев этого года положительное сальдо торгового баланса составило 24 млрд. долларов. После глубокой девальвации, которая, сделав импорт невыгодным, привела к замещению многих импортных товаров отечественными, при высоких мировых ценах на традиционные для России экспортные товары рост экспорта намного опережает рост импорта. За первые пять месяцев темпы роста по сравнению с тем же периодом прошлого года составили соответственно 49,5 и 5,6%, а внешнеторговый оборот России на треть превысил показатель января—мая прошлого года. ЦБ, покупая валюту у экспортеров, которые обязаны продавать не менее 75% своей валютной выручки, выпускает на рынок все больше рублей. Денежная масса увеличилась за последние полгода на 18% (см. график на стр. 19).
Казалось, вот-вот начнется раздолье для промышленных предприятий. Ведь оппоненты монетаристов всегда утверждали: чем больше денег в экономике, тем быстрее развивается производство. Оно, мол, поглощает эти деньги в виде банковских кредитов, а в результате выпускается все больше и больше продукции. Однако не тут-то было. Даже при наметившемся росте кредитования промышленности, о котором говорят руководители Центробанка, свободная рублевая масса растет быстрее, чем спрос на нее со стороны предприятий. "Проблема — в необходимости структурных реформ реального сектора. А пока они движутся достаточно медленно, рынок насыщается деньгами, которые экономика не в силах "переварить". Дело в том, что не искоренен бартер — целые сектора экономики живут без денег, отталкивают их — и в этом многие заинтересованы", — считает Александр Лившиц.
Центробанк, пытаясь расчистить дорогу рублям в реальный сектор, четырежды с начала года снижал ставку рефинансирования, она упала с 55% годовых в начале года до 28% в первой декаде июля. "Удешевление займов привело, конечно, к кредитному буму, но российские банки в нем практически не участвовали, — рассказывает "Итогам" Марина Ионова, главный специалист по стратегическим вопросам инвестиционной компании "АТОН". — Лишь несколько крупных банков вроде Сберегательного активно кредитуют реальный сектор, а в целом объемы кредитов, выдаваемых банками, не растут. Предприятия главным образом одалживаются у зарубежных партнеров, ЕБРР или Мирового банка. В российской же банковской системе образовался тромб, большинство банков расценивают кредитование промышленности как рискованную операцию, здесь легких денег не сделаешь. А работать по-другому они еще не научились". Исполнительный директор Экспертного института Андрей Нещадин также отмечает, что пустить излишние средства на развитие промышленности не получается. "Если мы не создадим каналов перетекания средств, то они начнут либо душить валютный рынок, либо начнется сильная инфляция", — говорит он. Предприятия и население стремятся избавиться от лишних рублей, вот продавцы и вздувают цены.
Специалисты называют и другие причины нынешнего роста цен. Это так называемая инфляция издержек, вызванная, в частности, весенним повышением тарифов на электроэнергию. По мнению начальника департамента макроэкономической политики Министерства финансов РФ Антона Силуанова, "не стоит преувеличивать влияние монетарных факторов": рост цен в июне до 2,6% в первую очередь связан с сезонными факторами, а также повышением импортных пошлин на сахар и тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Председатель Госкомстата РФ Владимир Соколин отмечает, что июньский скачок цен — эффект отложенной инфляции, связанный еще и с губернаторскими выборами: перед ними многие губернаторы сдерживали цены на коммунальные услуги.
Хорошо ли, когда хорошо?
Устойчивое укрепление рубля ведет к постепенной дедолларизации экономики, о чем все так мечтали сразу же после финансового кризиса в августе 1998 года. "Растет доверие к национальной валюте, бизнес учится ей доверять. И если ЦБ решится на снижение курса рубля, то вся работа его после кризиса 1998 года пойдет насмарку", — отмечает г-жа Ионова.
Но укрепление национальной валюты в России, как ни странно, вызывает пока мало положительных эмоций у населения. Оно привыкло откладывать на "черный день" или копить на крупные покупки в долларах. Так что грядущая перспектива обмена их на рубли по дешевке ему вряд ли понравится. Тех же, кто хранит именно рубли на депозитных вкладах в банках, не устраивает планомерное снижение процентов по ним в результате неоднократного снижения с начала года ставки рефинансирования. Сегодня, к примеру, в Сбербанке ставка по обычному пенсионному вкладу составляет 16% годовых (в начале года было 18%), по срочному пенсионному — 19% (было 28%). Так что охи и вздохи насчет того, что все вокруг дорожает, а банковские проценты все ниже и ниже, можно ежедневно услышать в любой сберкассе. Экспортеры также имеют все основания быть недовольными нынешним положением дел. Ведь сегодня по экспортерам бьют с трех сторон: при снижающемся курсе доллара растут экспортные пошлины на нефть и металлы, а рублевая инфляция увеличивает издержки производства.
В роли главного лоббиста интересов экспортеров выступил премьер Михаил Касьянов, который под предлогом заботы о национальных производителях в течение последних месяцев неоднократно говорил, что слишком сильный рубль вредит экономике. Логика примерно такова: дешевый доллар стимулирует рост импорта, что, в свою очередь, вредит российским предприятиям, ужесточая конкуренцию на внутреннем рынке. За эту идею ухватились многие журналисты, рисуя катастрофические последствия излишнего укрепления рубля. Коммерческие банки подключатся к игре на понижение доллара, население начнет в массовом порядке избавляться от валюты, опустив в итоге курс до 13—15 рублей за доллар, в страну хлынет поток дешевого импорта, загнутся воспрянувшие было после кризиса-98 российские предприятия, а экономический рост прекратится.
Развернулись споры, как долго можно укреплять рубль, чтобы это не повредило экономике. Одни называют цифру в 25, другие в 27 рублей за доллар. Большинство специалистов сходятся во мнении, что нынешнее укрепление рубля еще не критично. "Рубль сейчас скорее стабилизируется, чем укрепляется. Он растет лишь против ожиданий, а не против экономической реальности. Его относительное укрепление невелико, и нет повода для беспокойства. Стоит вспомнить, что после кризиса 98-го он девальвировался очень быстро, вполне возможно, что на каком-то этапе он мог оказаться недооцененным", — считает Марина Ионова. Главный экономист Объединенной финансовой группы (UFG) Алексей Заботкин в интервью АФИ заявил, что "усиление платежного баланса (показывающего соотношение поступлений от экспорта и расходов на импорт. — "Итоги") — скорее исключение, чем правило, это временное явление, и все это понимают".
Впрочем, споры насчет критической отметки для падающего доллара скорее умозрительные, поскольку реального рыночного валютного курса в России не знает никто. "Центробанк — единственный игрок на валютном рынке. Существующие сейчас спрос и предложение на торгах далеки от реального. У нас по сути негласный currency board, ЦБ определяет курс фактически в одиночку", — отмечает Марина Ионова.
После кризиса 98-го Центробанк ввел множество административных препон для попадания рублей на валютный рынок — жестко регламентировал участие банков в торгах, ограничил число "избранных" банков, допущенных на рынок. Одновременно были увеличены нормы обязательной продажи валютной выручки для экспортеров с 50 до 75%. Курс был бы более реальным, если бы ЦБ ослабил эти административные гайки, сняв ограничения на участие банков в валютных торгах. Кроме того, имело бы смысл снизить норму обязательной продажи экспортерами валютной выручки. Директор Экспертного института Евгений Ясин считает, что для начала можно вернуться к прежним 50%, а в принципе обязательную продажу выручки стоило бы в будущем отменить.
"Пополнение золотовалютных запасов, безусловно, важно, и это нужно делать, но оно не должно напоминать бег по лестнице. Действовать стоит осторожно: пройти несколько ступенек, остановиться, погасить инфляцию", — говорит Александр Лившиц.
Вся жизнь — борьба
Сложности с исполнением бюджета и необходимость платить по внешнему долгу не раз заставляли Минфин заимствовать деньги у Центробанка. К маю текущего года долг Минфина составил 430 млрд. рублей. Первое, что пришло в голову правительственным чиновникам, — приступить к погашению этого долга, выводя таким образом из обращения хоть какую-то часть рублевого навеса.
Чтобы отвлечь с рынка свободные рубли, власти делают ставку и на выпуск государственных ценных бумаг — обновленных ГКО, облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ), долгосрочных облигаций федерального займа (ОФЗ). Если раньше выпуск государственных ценных бумаг имел своей целью позаимствовать деньги для финансирования дефицита бюджета, сейчас это делается для связывания излишних денег. "Долгосрочные облигации обязательно должны быть — это лучший способ стерилизации избыточной рублевой массы, открывающий новые возможности развития рынка госбумаг, который пребывает в скукоженном состоянии", — считает Евгений Ясин. Однако государству необходимо обслуживать свои долговые обязательства, тратя на это значительные средства. Поэтому, отмечает г-н Ясин, пользоваться ОФЗ для связывания рублевой массы нужно осторожно, чтобы не перегрузить бюджет обязательствами.
В принципе "лишним" деньгам можно было бы найти и другое полезное применение. Во-первых, на России висит громадный внешний долг, который не худо бы погасить. Правда, до встречи G7 на Окинаве российские чиновники о погашении внешнего долга вслух старались не упоминать — Россия надеялась на списание части задолженности Парижскому клубу. После саммита на Окинаве надежды на списание долгов развеялись, но пока остается возможность их реструктуризации, чтобы Россия могла рассчитываться с кредиторами на лучших условиях.
Но уже сейчас ясно, что часть доходов пойдет на погашение внешнего долга. После заседания кабинета министров в позапрошлую субботу вице-премьер Алексей Кудрин во всеуслышание объявил, что дополнительные доходы "пойдут на замещение долгов и на реализацию мер по сохранению стабильного курса рубля и параметров инфляции, заложенных в бюджете".
Все предпринятые сегодня правительством меры по борьбе с инфляцией нового для России типа носят скорее тактический, чем стратегический характер. Власти никак не приступят к главному: структурным реформам. "Надо в корне менять стратегию: экономика не должна зависеть от одного экспортного товара, такого, как нефть, — отмечает г-н Ясин. — А несмотря на обилие всевозможных экономических программ, до их реализации на практике дело так и не дошло". Отсутствие системы самоочищения экономики от неэффективных предприятий и банков грозит постоянными неприятностями от излишних денег. Можно сколько угодно говорить о необходимости кредитования промышленности, но оно невозможно без действенного механизма банкротств как предприятий-должников реального сектора, так и самих кредитных организаций. А пока реформ нет — инфляция грозит вернуться.