долговой рынок

Вчера трехлетние облигации компании "Транснефтепродукт" были размещены с неожиданно низкой доходностью — 9,1% годовых. Судя по всему, тем самым обозначился новый уровень доходности для отечественных корпоративных бумаг.
Объем выпуска трехлетних облигаций АК "Транснефтепродукт" (100% акций находится в федеральной собственности) составлял 1 млрд руб. По ценным бумагам выплачиваются полугодовые купоны, ставка по которым определялась на аукционе. Оферта не предусмотрена. Организаторами займа выступали ИК "Тройка Диалог", Альфа-банк, МДМ-банк, "Райффайзенбанк Австрия".
Накануне аналитики ИК "Тройка Диалог" прогнозировали доходность на уровне 9,75-10,2% годовых, то есть с небольшой премией к рынку. Однако размещение превзошло и эти довольно оптимистические ожидания. Доходность купона была установлена на уровне 8,9% годовых. Тем самым доходность к погашению составила 9,1% годовых. Спрос превысил предложение более чем в два раза, составив 2,14 млрд руб.
По словам начальника отдела операций с государственными и корпоративными облигациями Гута-банка Михаила Автухова, на установление столь низкой доходности повлияло недавнее повышение агентством Fitch кредитного рейтинга России сразу на два пункта. В результате, по мнению аналитика ИК "Ренессанс Капитал" Анны Матвеевой, "так как доходность облигаций достаточно сильно отличается от прогнозируемой, премии от покупки на аукционе инвесторы, скорее всего, не получат".
Как бы то ни было, похоже, что российские корпоративные бумаги выходят на новые уровни доходности. Вчера, правда, росли в основном котировки облигаций второго и третьего эшелонов. Для бумаг первого эшелона сдерживающим фактором было предстоящее размещение на следующей неделе еще двух крупных займов — "Русала" (на 5 млрд руб.) и "Вымпелкома" (на 3 млрд руб.). Впрочем, итоги размещения облигаций "Транснефтепродукта" несомненно заставят скорректировать доходности и новых ценных бумаг.
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА

Газета «Коммерсантъ» №82 от 15.05.2003, стр. 14

Инвесторам урезали премию