АФК "Система" собирается стать первым эмитентом еврооблигаций в наступившем году. Если компанию устроит рыночная конъюнктура, то уже к концу месяца инвесторы смогут вложить деньги в бумаги крупнейшего в стране телекоммуникационного холдинга. Лучшей погоды на рынке, по мнению аналитиков, ждать не стоит, а к середине года кредитные ресурсы могут подорожать.

АФК "Система" владеет акциями компаний, работающих в телекоммуникационном, финансовом, страховом и нефтяном секторах. Главный актив холдинга - 50,4% акций "Мобильных телесистем" (МТС) , крупнейшего сотового оператора Центральной и Восточной Европы. Выручка "Системы" в первом полугодии 2003 г. составила $1,6 млрд, чистая прибыль - $92,4 млн. Сейчас в обращении находятся кредитные ноты "Системы" на $100 млн с погашением в начале февраля 2004 г. и еврооблигации на $350 млн с купоном 10,25% годовых, рассчитываться по которым корпорации предстоит в апреле 2008 г.

Второй выпуск еврооблигаций "Системы" участники рынка ждали еще в конце прошлого года - после того, как агентство Moody's повысило рейтинг России до инвестиционного уровня. Однако арест бывшего председателя правления "ЮКОСа" Михаила Ходорковского встревожил инвесторов, и привлекательность российских евробондов заметно поблекла. Вместо ожидаемого road show новых бумаг "Система" в ноябре лишь представила консолидированную полугодовую отчетность по международным стандартам.

Однако планы были отложены ненадолго. Вчера АФК "Система" объявила, что организатором второго выпуска ее еврооблигаций по правилу 144А стал швейцарский инвестиционный банк Credit Suisse First Boston. "Если ситуация на рынке будет благоприятной, размещение состоится в январе", - указано в пресс-релизе корпорации. Параметры выпуска в "Системе" не называют. Не делятся подробностями и в "Банке Кредит Свис Ферст Бостон", российской "дочке" CSFB. Но трейдеры одного из крупнейших российских инвестиционных банков говорят (ссылаясь на предложение организатора выпуска) , что "Система" собирается привлечь $350 млн на семь лет с возможностью досрочного погашения через три года.

Сейчас конъюнктура на рынке "достаточно хорошая", считает аналитик "Ренессанс Капитала" Анна Матвеева. По ее оценкам, "Система" могла бы разместить свои евробонды под 8,4% к погашению. Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян ориентируется на доходность "Системы-08" (8% годовых) и МТС-10 (7,4% ) и полагает, что доходность новых бумаг "Системы" могла бы составить 8,75%.

Аналитики инвестбанка "Траст" согласны, что сейчас подходящий момент для размещения еврооблигаций. Например, котировки индикативных бумаг "Россия-30" с начала года выросли более чем на 3 процентных пункта и на этой неделе уверенно преодолели рубеж в 100% от номинала. Доходность этих бумаг (6,7% годовых) , по данным аналитиков, теперь лишь на 258 базисных пунктов превышает доходность американских казначейских обязательств. Это равно историческому минимуму, который был достигнут сразу после присвоения России инвестиционного рейтинга. Бурный рост котировок "России-30" специалисты из "Траста" объясняют тем, что западные инвесторы увеличили с нового года лимиты на Россию. Впрочем, аналитик Commerzbank Securities Дмитрий Шеметило считает потенциал роста котировок российских евробондов исчерпанным. Он напоминает, что рынок ждет повышения мировых процентных ставок и, соответственно, падения котировок долговых инструментов.

"Система" всех обгонит