рынок акций

На прошлой неделе рынок продолжил падение. Хотя ранее эксперты уверенно называли "дном" коррекции значение индекса РТС на уровне 650 пунктов, в прошлую пятницу он приблизился к 600 пунктам. И теперь многие игроки уверены, что это еще не конец падения.
Обвал цен на российские акции на прошлой неделе заметно напугал экспертов фондового рынка. Сергей Генералов, аналитик Восточноевропейской инвестиционной компании: "Недобрым знаком для инвесторов является то, что индексу РТС не удалось удержаться на уровне 50-процентной коррекции к предыдущему пятимесячному росту, так что вероятность дальнейшего его снижения до уровня 590 пунктов высока". И это еще оптимистичный сценарий. Есть мнение, что такая вероятность не просто высока, а практически неизбежна. Денис Горват, трейдер ИК "Тройка Диалог": "В начале недели возможен небольшой рост покупки. Этот отскок рынка вверх будет инициирован российскими игроками. Однако оставшиеся в рынке западные игроки на подобных отскоках продают имеющиеся акции — в сложившейся ситуации на западную покупку рассчитывать не приходится".
Главный дилер отдела операций с акциями Внешторгбанка Сергей Симаков еще более категоричен: "На следующей неделе мы будем падать. По некоторым бумагам появились покупки, основанные на фундаментальных факторах, однако мы считаем разумным воздержаться от подобных действий. Даже акции 'Газпрома', являющиеся спасательной гаванью, сейчас покупать еще рано. Мы должны увидеть еще лучшие цены для покупки".
Кроме того, Денис Горват полагает, что в случае продолжения коррекции "мы приближаемся к ситуации, когда рынок будет 'сносить стоп-лоссы'". Это весьма опасная черта — после нее рынок может войти в очередной виток "свободного падения". Механизм здесь следующий. Многие игроки в надежде на возвращение к росту открывали позиции на покупку бумаг с использованием кредитного плеча. Если рынок опустится до уровней, когда таким игрокам придется продавать акции, чтобы вернуть кредит, это может привести к обвальной продаже акций.
Тем не менее уже стали появляться рекомендации покупать акции. Анатолий Каплин, аналитик компании "Атон": "После глубокого апрельского падения на рынке может появиться спрос, поскольку, например, стратегия хедж-фондов заключается в покупке резко подешевевших акций. Основными факторами повышения стоимости 'голубых фишек' могут стать дорогая нефть и низкие по сравнению с началом прошлого месяца цены".
Константин Чернышев, замначальника аналитического департамента БК "НИКойл": "После майских праздников ожидается восстановление ликвидности. На праздниках банки не работали и участники рынка были достаточно пассивны. Среди акций хотелось бы выделить телекомы, поскольку текущая макроэкономическая ситуация крайне благоприятна для всех телекоммуникационных компаний". С ним в целом согласен Денис Пряничников, начальник аналитического отдела "ВЭО-Открытие": "Российский рынок не сможет долго игнорировать мировые цены на нефть, достигшие тринадцатилетнего максимума. В случае возобновления роста наибольший потенциал повышения имеют акции 'Газпрома' (до 70 руб.), Сбербанка (до 12 000 руб.), 'Норникеля' (до 2000 руб.)". Однако эти рекомендации имеют долгосрочный характер. В ближайшей же перспективе устоять без поддержки западных игроков российскому рынку будет крайне сложно. Денис Горват: "В данный момент покупать можно только на очень долгосрочную перспективу или на двух-трехдневные спекуляции".
Отметим, что акции второго и третьего эшелонов, как и 'голубые фишки', сильно упали в цене. Инвесторам с длинными деньгами в данной ситуации, возможно, не имеет смысла фиксировать убытки, а стоит дождаться восстановления благоприятной конъюнктуры рынка (тем более что появились рекомендации долгосрочного инвестирования). Сергей Аринин, начальник аналитического отдела ИК "Финам": "Мы хотели бы обратить внимание на акции 'Пурнефтегаза' (они могут расти из-за консолидации 'дочек' 'Роснефти', целевая цена — 500 руб.), привилегированные акции 'Варьеганнефтегаза' (возможность участия в консолидации ТНК-ВР, 635 руб.), акции 'Энергомашкорпорации' (возможность поучаствовать в росте инвестиций в электроэнергетику, 6000 руб.). В то же время мы более осторожно стали относиться к региональным АО-энерго, поскольку разделение компаний по видам деятельности может временно снизить ликвидность этих бумаг".
Весеннее дивидендное ралли также не отличается большой активностью. Правда, акции Сбербанка, например, после даты закрытия реестра упали чуть сильнее рынка, что позволило аналитикам предположить, что их продавали инвесторы, скупавшие эти бумаги, чтобы войти в список акционеров,— в целях получения дивидендов. Тем не менее большинство дивидендных доходностей отнюдь не радуют инвесторов, особенно на падающем рынке.
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА

Газета «Коммерсантъ» №82/В от 11.05.2004, стр. 20

Упаднические построения