ЮКОС почти не виден

Во вторник Министерство юстиции России обнародовало данные, полученные специалистами немецкого банка Dresdner Kleinwort Wasserstein (DKW) в ходе оценки “Юганскнефтегаза”, основного нефтедобывающего предприятия ЮКОСа. Хотя западные СМИ утверждают, что DKW оценил "Юганскнефтегаз" в $15,7-18,3 млрд., заложив возможность дисконта на политические риски, начальник главного управления Минюста по Москве Александр Буксман заявил, что DKW оценил “Юганскнефтегаз” в $10,4 млрд. И заодно отметил, что динамика погашения ЮКОСом налоговой задолженности, составляющей на данный момент $3,73 млрд., “ни Минюст, ни налоговые органы абсолютно не удовлетворяет”.

В самом ЮКОСе утверждают, что компания уже заплатила $2,5 млрд. из этой суммы. Кроме того, на счетах компании находится более $340 млн., “которые не списываются самими налоговыми органами и которые не могут списать судебные приставы-исполнители из-за действий налоговых органов”. Еще один резерв, на который мог бы рассчитывать ЮКОС, это заплаченные компанией "Сибнефть" $3 млрд., которые та пока не собирается возвращать. Кстати, некоторые эксперты полагают, что именно на эти деньги владелец "Сибнефти" Роман Абрамович приобрел английскую футбольную команду "Челси".

СМИ сообщили, что из Министерства юстиции в РФФИ уже поступили официальные документы о продаже “Юганскнефтегаза”. Как и предполагала “Газета.ру”, документы, запускающие продажу основную добывающую "дочку" ЮКОСа, уже лежали наготове. Чиновники только ждали, когда получат бумаги от оценщика, чтобы инициировать продажу компании “за долги”. Судя по всему, уважаемый западный оценщик оказался в крайне неприятном для него положении: его использовали в качестве инструмента политической борьбы, выдрав из отчета сумму в $10,4 млрд. После заявления чиновников в пресс-службе DKW заявили, что Минюсту следовало бы обнародовать отчет, подготовленный специалистами банка, полностью. Соглашение о конфиденциальности с заказчиком (с Минюстом) не позволяет DKW давать комментарии, в том числе и разглашать сумму, в которую оценена "дочка" ЮКОСа.

Но в банке, похоже, опасаются, что если цифра $10,4 млрд. – единственное, что Минюст понял из их отчета, то репутация DKW может пострадать. На рынке есть твердое убеждение, что $17 млрд. – нижний предел стоимости “Юганскнефтегаза”. Президент Института энергетической политики Владимир Мелов пояснил, почему актив никак не может стоить меньше, чем $17-18 млрд. Как раз такая цифра получается, если принять во внимание последнюю крупную сделку по продаже акций российской нефтяной компании – госпакета "ЛУКойла". 7,6% акций "ЛУКойла" были проданы западному инвестору менее чем за за $2 млрд.

При этом объем добычи “Юганскнефтегаза” составляет около 60% совокупной годовой добычи "ЛУКойла". Простейшие арифметические вычисления показывают, что цена "дочки" ЮКОСа, исходя только из объемов добычи, составляет не менее $16 млрд. Если же судить по запасам (в сравнении с остальными российскими НК и с учетом их рыночной стоимости), то по оценкам Владимира Милова, “Юганскнефтегаз” стоит и вовсе около $20 млрд.

По мнению Милова, оценки рисков всегда довольно субъективны, зависят целиком от оценщика и, кроме того, должны учитывать вероятности наступления событий, которые, возможно, нанесут ущерб компании, а они далеки от научных выкладок и реальной стоимости компании. Кредитный аналитик рейтингового агентства Standard&Poor’s Елена Ананькина высказала предположение, что цифра, выдернутая Минюстом из отчета DKW, вполне может быть своеобразным “остатком” – стоимостью активов “Юганскнефтегаза” после вычета всех имеющихся и потенциальных претензий к компании.

“Не исключено, что эта цифра учитывает все обязательства, в том числе и кредиторскую задолженность и налоговые претензии как к ЮКОСу, так и к “Юганскнефтегазу”. Возможно, здесь уже учтен и риск идущих в настоящее время проверок, в том числе и претензии Минприроды, касающиеся нарушений в использовании лицензий”, – считает аналитик.

В своем выступлении Буксман подчеркнул: “Оценщиком определен дисконт до 60% с учетом высоких рисков для потенциального покупателя. С учетом этого и выбрана компания, стоимость которой может покрыть существующую задолженность ЮКОСа. Исходя из вышеизложенного, нами выбрано имущество компании НК “Юганснефтегаз” в форме пакета акций, стоимость которого может гарантировать покрытие существующей задолженности”.

Участники рынка в один голос заявляют, что даже при столь заниженной оценке “Юганскнефтегаза” в России вряд ли найдется инвестор, способный выложить за него $10,4 млрд. Впрочем, за весь вторник представители Минюста так и не объяснили, учитывает ли обнародованная ими оценка стоимости “Юганскнефтегаза” пресловутый дисконт.

Логики Минюста не поняли не только в ЮКОСе, но даже и в РФФИ: “Мы переводим заявление Буксмана на русский язык”, – заявил официальный представитель РФФИ Владимир Зеленцов. Вечером он заявил, что "Юганскнефтегаз" может быть продан до конца ноября 2004 года: "Если все пойдет так, как мы считаем нужным, то продажа произойдет до конца ноября".