31 января 2005, 19:08 Бизнес

Рейтинг есть, инвестиций не будет

Георгий Демидов Standard & Poor`s в понедельник повысило суверенный рейтинг России до инвестиционного — последним из мировых агентств. И предупредило, что, если правительство не займется административной и пенсионной реформой и не снизит политические риски для инвесторов, пересмотрит его через 2–3 года.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor`s повысило долгосрочный кредитный рейтинг Российской Федерации в иностранной валюте с ВВ+ до ВВВ--. Таким образом, Standard & Poor`s стало третьим международным рейтинговым агентством, повысившим суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня.

Об этом сообщается в пресс-релизе агентства. Ранее инвестиционный рейтинг нашей стране присвоили Moody`s (8 октября 2003 года) и Fitch (18 ноября 2004 года).

После присвоения России кредитного рейтинга осенью 2003 года аналитик S&P Конрад Рюсс упрекнул Moody`s в «пророссийских симпатиях».

Спустя год и четыре месяца и само S&P дозрело до присвоения России инвестиционного рейтинга. По словам кредитного аналитика Standard & Poor`s Хелены Хессел, повышение рейтингов России отражает недавнее значительное улучшение показателей государственной задолженности и внешней ликвидности нашей страны, то есть ее возможности выполнить все свои долговые обязательства.

Теперь глава Минэкономразвития Герман Греф, голубой мечтой которого было присвоение РФ кредитного рейтинга, может радоваться, что по инвестиционной привлекательности мы оказались на равных с Мексикой, ЮАР, Хорватией, Тунисом, Таиландом и Казахстаном.

«Эти улучшения столь значительны, что уравновешивают серьезный и возрастающий политический риск, который по-прежнему остается ключевым ограничительным фактором рейтинга в России», — поясняется в пресс-релизе агентства.

Государственный сектор в России, по мнению аналитиков агентства, стал нетто-кредитором экономики страны к концу 2004 года с чистыми внешними активами, составившими 11% текущих доходов платежного баланса, и это по сравнению с тем, что на конец 2003 года госсектор был нетто-должником с объемом задолженности более 17% от текущих доходов.

«Тот факт, что российское правительство стало внешним нетто-кредитором к концу прошлого года — важнейший фактор рейтингового анализа в контексте серьезных политических, институциональных и структурных проблем, с которыми сталкивается страна, — подчеркнула Хелена Хессел. — В этом смысле финансовая гибкость, доступная правительству, перевешивает эти риски».

Общий размер обслуживания внешнего долга расширенного правительства на 2005 год составит $13,6 млрд, а в 2006 году и 2007 году — менее $12 млрд. Это вполне сопоставимо с $18,8 млрд активов, аккумулированных в Стабилизационном фонде к концу 2004 году, и ожидаемым увеличением этих активов в следующие три года, а также высоким уровнем золотовалютных резервов Центрального банка России — $118 млрд на конец 2004 года.

С учетом по-прежнему высоких в обозримой перспективе цен на нефть позиция России в налогово-бюджетной сфере остается сильной, в то время как внешняя ликвидность будет улучшаться и дальше, уравновешивая быстрый рост внешнего долга частного сектора.

Рейтинга S&P ждали многие игроки финансового рынка — в надежде, что после его присвоения в страну волной хлынут западные деньги. Александр Плохотюк, начальник управления ценных бумаг БИН-банка, заявил «Газете.Ru», что повышение S&P рейтинга России, безусловно, положительный факт, что и подтвердили инвесторы сразу же своими покупками наиболее ликвидных российских акций (рост составил 1–3%). «Повышение агентством Standard&Poor`s рейтинга России до инвестиционного уровня ожидалось и произошло в прогнозируемые сроки, — отмечает начальник управления финансовых и операционных рисков Международного промышленного банка Александр Буря. — Присвоение России инвестиционного рейтинга третьим мировым агентством снимет ограничения на приобретение российских обязательств некоторыми категориями инвесторов, повысит ликвидность облигаций России, увеличит лимиты кредитования на нашу страну, облегчит российским компаниям привлечение средств из-за рубежа и стабилизирует кредитные ставки по внешним заимствованиям на достаточно низком уровне».

Но повышение рейтинга не снимает основного вопроса, волнующего все бизнес-сообщество — будут ли очередные атаки на крупные компании со стороны налоговых органов и будут ли пересматриваться итоги приватизации, полагает Александр Плохотюк: «В зависимости от действий государства и будет строиться дальнейшая инвестиционная политика игроков на российском фондовом рынке».

ххРешение Standard & Poor`s о повышении рейтинга вовсе не означает, что в российской экономике все благополучно», — заявил научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин. «Это характеризует лишь способность и готовность страны возвращать кредиты и займы, — пояснил академик. Его не удивило решение о присвоении рейтинга, так как агентства «опираются на такие объективные показатели, как состояние платежного баланса, бюджет, рост кредитов, надежность кредитов и так далее, а все они в России в прошлом и позапрошлом году были очень хорошими». Но «в динамике экономики произошел отрицательный перелом, связанный с тем, что начинает сокращаться денежный спрос в связи с падением деловой активности. Пока государство ничего не сделало для того, чтобы изменить ситуацию», — считает Ясин.

Что касается прихода в Россию крупных западных инвесторов (особенно суперинвесторов – пенсионных инвестиционных фондов), начальник отдела дилинга Межпромбанка Александр Разумный ожидает этого нескоро. «Ожидаемое подорожание российских рублевых облигаций и акций будет спекулятивным, вызванным не приходом серьезных инвесторов из-за рубежа, а настроем трейдеров, ожидающих повышения спроса», — подчеркивает Разумный. — Высокая инфляция (прогноз на январь — 2,5% при заложенных в проект бюджета 8,5% на весь год), значительный уровень политических и экономических рисков в России не позволяют надеяться на скорый приток западных инвестиций в экономику страны».