рынок акций

Прошедшая неделя опустила индекс РТС на 10%. Хотя эта коррекция долгое время ожидалась, она настолько обескуражила экспертов, что разброс в прогнозах последующего движения индекса напоминает времена самых острых кризисов на российском фондовом рынке. Общее настроение можно назвать скорее пессимистичным. В этих условиях имеет смысл присмотреться к бумагам, которые до сих пор росли медленнее рынка или оказались устойчивы к его колебаниям.

Экспертные мнения в нынешней ситуации на рынке акций можно найти на любой вкус. Кто-то предсказывает вялое боковое движение, кто-то — возвращение к росту (правда, не столь бурному), а кто-то — продолжение падения. Многие эксперты вообще отказывались давать какие-либо прогнозы, "дабы не портить статистику предсказаний".

Впрочем, большинство экспертов сходятся во мнении, что будущее поведение российского рынка в основном зависит от внешних факторов. Ангелика Генкель, аналитик Альфа-банка: "На текущей неделе возможны два варианта развития событий. Первый — оптимистичный. При нем нынешний пониженный уровень цен будет использован инвесторами для входа на рынок акций. Данному сценарию способствует неиссякаемая денежная ликвидность западных и внутренних игроков. Однако мы испытываем умеренные ожидания роста при этом сценарии и не ждем скорого возвращения цен на максимальные ценовые уровни, то есть существенно выше 1000 пунктов по индексу РТС. Второй вариант — пессимистичный. В этом случае доминирующую роль сыграет внешнеэкономическая конъюнктура, которая в среднесрочной перспективе демонстрирует снижение. При таком сценарии не исключено сползание индекса РТС ниже 900 пунктов в ближайшие недели".

Внешнеэкономическая конъюнктура в данный момент выражается двумя факторами — ценами на нефть и процентными ставками в США. Сложно предположить, что первый из них в ближайшее время резко позитивно повлияет на рынок. Александр Павлов, замначальника отдела управления активами ИК "Энергокапитал": "Рынок нефти был перегрет на опасениях последствий ураганов в Мексиканском заливе, и сейчас пришло время расплаты". Евгений Суворов, начальник аналитического отдела банка "Зенит": "Спрос в США на данный момент снижается. К тому же, как стало ясно из опубликованной статистики, большинство американских НПЗ на данный момент работают на 69% своей мощности. До начала отопительного сезона еще осталось несколько недель, поэтому цена на нефть Brent в лучшем случае останется на уровне $60 за баррель, а впоследствии вырастет до $65. Как мне кажется, до Нового года новых ценовых максимумов мы не увидим". При таком развитии событий на нефтяном рынке фондовым индексам будет достаточно сложно удержаться на текущих уровнях. Сергей Усиченко, управляющий портфелем фонда "Максвелл капитал": "Мы не исключаем дальнейшего движения вниз — до уровня 900 пунктов по индексу РТС, если цены на нефть опустятся до $55".

Второй фактор — ожидание повышения ставок ФРС США — ударил по всем развивающимся рынкам. На текущей неделе следить за настроениями членов правления FED будут, по всей видимости, все участники рынка. Сергей Егишянц, аналитик компании "Ай Ти Инвест": "Из событий предстоящей недели можно выделить обнародование во вторник протокола предыдущего заседания ФРС США, а также выступление главы FED Алана Гринспена в среду. Кроме того, традиционно пристальное внимание оказывается торговому балансу США, который должен стать известен в четверг". Пока эти события ожидаются с крайне пессимистичными настроениями. "FED реально опасается инфляционного давления,— говорит Сергей Егишянц.— Опасается настолько, что и дальше намерена игнорировать возможные негативные последствия перманентного повышения ставок для реальной экономики и финансовых рынков. Понятно, что игнорировать их можно лишь до определенного момента, но пока этот момент даже не просматривается". Так что следующая неделя покажет, полностью ли развивающиеся рынки заложили в текущие цены темпы будущего повышения процентных ставок.

При наихудшем развитии событий меньше всего должны пострадать акции телекоммуникационных компаний. Александр Павлов: "Телекомы будут падать меньше, потому что они, собственно говоря, активно и не росли. Кроме того, при падающем рынке нефти сферы потребления и связи становятся интереснее во всем мире". С ним согласен Сергей Усиченко: "В телекоммуникационных компаниях сохраняется идея приватизации 'Связьинвеста'. Наиболее интересны привилегированные акции региональных телекомов, у которых может начать сокращаться спрэд к обыкновенным акциям. Привилегированные акции 'Сибирьтелекома' не должны опуститься ниже 1,25 руб., 'Уралсвязьинформа' — не ниже 0,76 руб., 'Волгателекома' — не ниже 82 руб.".

Среди "голубых фишек" можно выделить лишь отдельные акции, которые пытаются сопротивляться общему движению рынка. Дмитрий Перегудов, трейдер компании "Антанта-Капитал": "Скорее всего, бумаги 'Газпрома' смогут вернуться к уровням $5 за акцию, а внутренние позитивные новости позволят акциям 'Норильского никеля' удерживаться на достигнутых уровнях или даже попробовать отскочить на уровень $76-77". Существуют и некоторые спекулятивные идеи. Сергей Усиченко: "Акции 'Сибнефти' еще могут показать краткосрочный спекулятивный рост на 10-15 руб. из-за ожидаемых высоких промежуточных дивидендов, которые могут быть выплачены, пока еще сделка о покупке компании не завершена".

Некоторые акции второго эшелона также неплохо показали себя при массовом падении "голубых фишек" и, по всей видимости, продолжат демонстрировать некоторую устойчивость к колебаниям рынка. Руслан Булатов, трейдер компании "Центринвест Секьюритис": "Неплохо по отношению к рынку ведут себя бумаги 'Уфимских моторов' и Уфимского НПЗ, вряд ли сильно опустятся акции Михайловского ГОКа, а ожидание IPO ГАЗа также оказало его акциям достаточно серьезную поддержку".

Правда, есть и акции, которые добавляют к общерыночным настроениям внутренний негатив. Иван Воробьев, ведущий аналитик Балтийского финансового агентства: "Стоит отметить акции Ашинского металлургического завода, где инвесторы избавляются от бумаг в преддверии собрания акционеров 21 октября, на котором планируется увеличить уставный капитал в два раза путем дополнительной эмиссии. Также сильно упали акции Новороссийского морского пароходства. 14 октября акционеры должны переизбрать гендиректора Тагира Измайлова, который был инициатором ряда сомнительных сделок с активами компании. Однако возможно, что Тагир Измайлов сохранит свой пост".

ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА

Время темных лошадок