сделка

В пятницу Новолипецкий металлургический комбинат завершил размещение 7% акций на Лондонской фондовой бирже (см. Ъ от 10 декабря). Акции ушли по цене $1,45, что соответствовало не самым высоким ожиданиям экспертов. При этом, судя по всему, покупатели, так же, как и цена, были определены заранее.

В конце минувшей недели на Лондонской фондовой бирже НЛМК разместил 420 млн акций (или 42 млн GDS), принадлежащих кипрской компании Veft Enterprise Ltd. В результате фактический владелец комбината Владимир Лисин (через офшорные компании, в том числе Veft Enterprise, ему принадлежало около 90% акций НЛМК) выручил $609 млн. Цена оказалась в рамках прогнозов (см. Ъ от 25 ноября), однако ближе к нижней границе диапазона — $1,45. "Цена размещения оказалась лучше, чем прогнозировало большинство внутренних инвесторов, но ниже того, что пропагандировали западные",— считает аналитик ИФК "Метрополь" Денис Нуштаев.

При этом, в отличие от других публичных размещений российских эмитентов в 2004-2005 годах, у НЛМК были свои особенности. В частности, инвестиционный меморандум был представлен инвесторам в отпечатанном, а не электронном виде. Кроме того, отсутствовало со стороны организаторов официальное заявление по цене — традиционная вилка цен не была заявлена ни в инвестиционном меморандуме, ни при проведение road-show. Это дало повод аналитикам считать нынешнее размещение не до конца публичным. "Такое ощущение, что у андеррайтеров компании потенциально уже были покупатели. Остальным просто ради приличия разослали меморандум",— отметил аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин.

Кулуарно, по словам участников рынка, организаторы называли цифры $1,5-1,6. После того как от инвесторов стали поступать заявки по $1,35, менеджмент обмолвился, что ниже $1,44 продавать акции не будет. Как пояснил Ъ действия эмитента заместитель генерального директора по внешним связям НЛМК Антон Базулев, "мы не стали выставлять ценовые пределы, так как цена должна определяться рынком". Он также отметил, что при открытии книги заявок спрос превысил предложение в три раза. "Думали, что если не объявят коридор, то борьба между инвесторами будет напряженнее, а акции смогут продать дороже",— считает аналитик ИФ "Олма" Павел Павлухин. "Спрос при размещении был высоким, но большинство заявок прошло ниже прогнозируемого диапазона — так инвесторы проявили свое отношение к перспективе отрасли",— считает Вячеслав Жабин.

Сдерживала инвесторов нестабильная ситуация на рынке металлов и ожидания падения цен на сталь в следующем году. По словам экспертов, размещению акций явно не способствовал и негативный фон в иностранных СМИ. К тому же традиционно считается, что в конце года институциональные инвесторы неохотно идут на подобные сделки, так как такие крупные покупки требуют серьезных вложений, после чего покупателям приходится делать переоценку инвестиционного портфеля.

Тем не менее, по оценке аналитика ИК "Тройка Диалог" Сергея Донского, с учетом проведенного размещения в свободном обращении сейчас находится около 10% акций металлургического предприятия. И в результате рынок будет устанавливать более точную цену акций. Во всяком случае, по итогам торгов на РТС в пятницу котировки акций НЛМК опустились на 3,3%, до $1,44.

ОЛЬГА Ъ-КОЧЕВА

НЛМК потренировался в публичности