| Государственные корпорации вытесняют частные с рынка внешних заимствований Россия благодаря сверхдоходам из-за высоких цен на нефть продолжает уверенно снижать объем внешнего госдолга. Только за 2005 год он сократился с 114,1 до 81,5 млрд долл. В начале апреля премьер Михаил Фрадков подписал распоряжение о начале переговоров по досрочному погашению Парижскому клубу еще 12 млрд долл. На этом фоне явным диссонансом выглядит стремительное наращивание долгов государственными компаниями.
Если их совокупный внешний долг в 2000 году составлял 570 млн долл., то в 2005 году только иностранные займы Сбербанка, Внешторгбанка и Россельхозбанка составили примерно 6,5 млрд долл. -- почти 36% средств, привлеченных всем российским банковским сектором. В свою очередь государственные корпорации «Газпром», «Роснефть», «Совкомфлот», ОАО "РЖД", «Транснефть» и АЛРОСА заняли 28,2 млрд долл. -- примерно три четверти всех займов предприятий.
Формально эти долги не являются государственными, но фактически федеральному бюджету скорее всего придется отвечать за них в случае неспособности компаний рассчитываться по обязательствам. Трудно себе представить, что в случае дефолта, скажем, «Роснефти» или «Газпрома» нынешнее правительство согласится на продажу этих активов с молотка.
В правительстве неоднозначно оценивают крупные внешние заимствования госкомпаний. С одной стороны, они позволяют привлекать необходимые объемы длинных и дешевых денег для инвестиций, которых в России найти практически невозможно. С другой, при определенных обстоятельствах могут угрожать макроэкономической стабильности. Именно поэтому глава Минфина Алексей Кудрин уже неоднократно предлагал ввести более серьезный контроль за внешними долгами госкорпораций.
Вчера в ходе «круглого стола», проведенного агентством «Росбалт», эксперты пытались выяснить, насколько наращивание долгов госкомпаниями опасно для экономики. Оказалось, что серьезной угрозы вроде бы пока все-таки нет. По словам заместителя председателя комитета Госдумы по бюджету и налогам Игоря Игошина, считается допустимой ситуация, когда совокупный объем госдолга составляет 60% от ВВП. В России сейчас в два раза меньше. «Не будет заемных денег, не будет развития, не будет экономического роста», -- говорит депутат. «Соотношение объемов долга и капитала российских компаний находится на приемлемом уровне. Россия еще отстает от многих развивающихся стран, например Бразилии или Кореи, по соотношению корпоративного долга и ВВП», -- отмечает старший советник Центра развития фондового рынка Юрий Данилов. И подобная ситуация, по его словам, будет сохраняться еще несколько лет.
Серьезную опасность г-н Данилов видит в другом: в вытеснении более эффективных частных компаний с рынка кредитных ресурсов. Дело в том, что серьезные кредиторы всегда имеют лимиты на выдачу займов отдельной стране, в том числе России. Если большую часть заемных денег забирают госкорпорации, которые считаются более надежными, то на частников денег уже не остается. По словам г-на Данилова, доля частного капитала в выпуске еврооблигаций снизилась с 55% в 2002 году до 15% в 2005 году. При этом, как говорит Юрий Данилов, именно госкорпорации «имеют склонность бездарно тратить привлеченные средства» и в случае экономических осложнений не смогут самостоятельно оплачивать долги. «Эти долги могут неожиданно оказаться долгами государства, и расплачиваться по ним будет уже бюджет, а значит, все население России».
Подобную перспективу не исключает и председатель совета Московской международной валютной ассоциации Андрей Черепанов: «Госпредприятия изымают дешевые средства, лишая их частный бизнес. А деятельность госпредприятий менее эффективна, чем частных. (По словам г-на Данилова, экономические показатели «Сибнефти» и «Юганснефтегаза» после перехода под контроль госкомпаний ухудшились.) Поэтому будут снижаться темпы экономического роста».
Напротив, аналитик по долговым инструментам инвестиционной группы «Атон» Алексей Ю никакого вытеснения частных компаний госкорпорациями с рынка внешних заимствований не ощущает. «Доля их растет, но по другим причинам», -- говорит он. Во-первых, на взгляд аналитика, частным структурам заемные средства предлагаются под более высокий процент. Кроме того, компаниям, работающим в добывающих отраслях, достаточно собственных средств. А предприятия других отраслей, например, телекоммуникационные «активно заимствуют», -- говорит Алексей Ю. С ним солидарен депутат Игорь Игошин. Он считает, что сегодня многие частные российские компании просто не готовы выходить на внешние рынки заимствований и соответствовать при этом международным стандартам. «А финансовых ресурсов там избыток», -- считает парламентарий.
Разделились мнения экспертов и по вопросу контроля за внешними заимствованиями госкорпораций. Андрей Черепанов предлагает осуществлять их в строгом соответствии с процедурами, принятыми для привлечения иностранных кредитов государством. Алексей Ю и Игорь Игошин уверены, что достаточно внутрикорпоративных норм контроля. В свою очередь Юрий Данилов полагает, что дополнительные меры упорядочивания заимствований все же нужны. «Роснефть» -- кандидат в банкроты, а совет директоров одобряет все новые займы», -- доказывает он свою правоту. И добавляет: «Решения о заимствованиях в госкомпаниях принимаются волюнтаристскими методами. Из-за этого ухудшается имидж страны как эффективного управляющего государственной собственностью». Михаил ВОРОБЬЕВ |
