Оригинал материала
Чубайс вне очереди
Из состава РАО «ЕЭС» выделяют первые крупные активы
Сегодня состоится второе в истории РАО «ЕЭС России» внеочередное собрание акционеров. Оба они исторические для энергохолдинга и связаны с именем Анатолия Чубайса: на первом 4 апреля 1998 года он был избран в совет директоров РАО (и затем, как известно, возглавил правление), а на сегодняшнем стартует «начало конца» реструктуризации отрасли -- из состава энергохолдинга будут выделены первые крупные активы (Оптовая генерирующая компания №5 и Территориальная генерирующая компания №5, ОГК-5 и ТГК-5). Однако если в 1998 году внеочередное собрание акционеров сопровождалось многочисленными скандалами, то сейчас против никто не выступает. Ведь основные акционеры РАО -- государство (владеет более 52% акций) и подконтрольный тому же государству «Газпром» (более 10% акций) -- действуют согласованно. А миноритарные акционеры -- портфельные инвесторы уже не боятся, что их вложения в РАО обесценятся из-за вывода активов из энергохолдинга, так как такое после многолетних скандалов кажется уже невозможным.В эпоху правления Анатолия Чубайса в РАО внеочередного собрания акционеров добивались трижды. В июле 2000 года миноритарии во главе с Bank of New York обратились в совет директоров РАО с требованием созвать собрание для отставки г-на Чубайса. Они консолидировали, как утверждалось, голоса владельцев акций, ADR и GDR в объеме 18% уставного капитала РАО. Претензия была одна: разработанный план реструктуризации РАО не учитывал интересы акционеров, при продаже энергоактивов никакой компенсации им практически не предлагалось. Однако глава совета директоров Александр Волошин тогда, несмотря на согласие с критикой плана реформ, заявил о том, что государство проголосует в пользу г-на Чубайса. Через пару месяцев выяснилось, что в заявке миноритариев была «техническая ошибка» -- фонд Hermitage Capital Management написал, что владеет 12% акций РАО, хотя на самом деле владел 0,12%. В итоге в пользу проведения внеочередного собрания акционеров высказались владельцы только 6% акций, а по закону необходимо минимум 10%.
Второй раз миноритарии РАО потребовали созвать внеочередное собрание акционеров в ноябре 2002 года. Инициировал его Александр Лебедев, владелец Национальной резервной корпорации (тогда владела около 4% акций РАО). Цель проведения собрания -- защитить электроэнергетические активы в ходе реформы. Ведь при создании ОГК и ТГК, Федеральной сетевой компании, Системного оператора и других 100-процентных «дочек» РАО сами активы оказывались для энергохолдинга «внучками». А значит, они не попадали под контроль акционеров РАО, и существовала опасность вывода активов. Однако после некоторой дискуссии было решено не созывать внеочередное собрание, а вынести вопрос на очередное, которое было проведено на два месяца раньше, чем обычно.
В третий раз -- в мае 2003 года -- срочно созвать акционеров требовал бывший замминистра энергетики Виктор Кудрявый. Речь снова шла об отставке Анатолия Чубайса: по мнению г-на Кудрявого, контракт с председателем правления РАО был продлен незаконно, так как вопрос не выносился на суд акционеров. В ответ в РАО говорили, что в контракте есть пункт о том, что если никто из акционеров к моменту окончания срока его действия не заявит о рассмотрении вопроса о председателе правления, то контракт пролонгируется на пять лет. Г-н Кудрявый стал оспаривать продление уже после того, как оно состоялось, и суды нескольких инстанций ему отказали.
Но в четвертый раз собрание состоится. Потому что этого хочет сам г-н Чубайс. Ведь основной целью задуманной им реформы является ликвидация РАО «ЕЭС России» как головной компании и либерализация рынка электроэнергетики. А вывод из состава РАО двух крупных активов -- ОГК-5 и ТГК-5 -- не что иное, как пробный шар к разделению энергохолдинга, которое намечено на середину 2008 года. Об этом г-н Чубайс впервые заявил еще летом и последовательно придерживается выбранной тактики. Вчера источник Интерфакса в Минэкономразвития сообщил, что готовится положительная директива членам совета директоров РАО, представляющим государство, для голосования на внеочередном собрании акционеров.
В состав ОГК-5 входят Конаковская, Невинномысская, Рефтинская и Среднеуральская ГРЭС суммарной установленной мощностью 8,67 тыс. МВт. ТГК-5 объединяет крупные электростанции Кировской области, а также Марийской, Удмуртской и Чувашской республик суммарной установленной мощностью 2,47 тыс. МВт. РАО «ЕЭС России» принадлежит 75,03% акций ОГК-5 и около 63% акций ТГК-5. В ОГК-5 относительно крупными пакетами владеют структуры известного гринмэйлера Кеннета Дарта и бывшего члена совета директоров, главы Halcyon Advisors Дэвида Херна. В ТГК-5 стратегическим акционером, которому подконтрольны 19% акций компании, являются "Комплексные энергосистемы" Виктора Вексельберга. После выделения акционерами ОГК-5 и ТГК-5 станут нынешние акционеры РАО пропорционально своей доле.
Тем не менее выделение двух генерирующих активов из состава РАО -- это еще не продажа. Как известно, в конце ноября состоялось первичное размещение ОГК-5, в результате которого доля РАО сократилась с 87,7 до 75,03%, в результате чего, как выразился г-н Чубайс, «в энергетику России были привлечены частные инвестиции в объеме 459 млн долл.». После этого был наложен полугодовой мораторий на сделки с акциями ОГК-5, принадлежащими РАО, с целью не влиять на котировки. Затем планируется продать 25% плюс одна акция ОГК-5, причем до окончания процедуры выделения. Однако дату продажи совет директоров еще не назначил. Ведь правительство пока разрешило продажу только одного крупного генерирующего актива -- «Мосэнерго», да и то подконтрольному государству «Газпрому» и исключительно ради скорейших инвестиций в строительство новых электростанций, так как дефицит энергомощностей в столице является самой острой проблемой российской электроэнергетики. Относительно продажи крупных пакетов ОГК и ТГК на рынке пока согласованной позиции нет. С одной стороны, г-н Чубайс, чтобы привлечь максимум средств для инвестиций в отрасль, желает устраивать продажи на биржах и аукционах. С другой -- «Газпром» ведет экспансию в электроэнергетику и переплачивать за активы явно не намерен. К тому же у него в руках есть козырь -- поставки газа на электростанции. И на блокпакет ОГК-5 газовый монополист претендует. По информации «Времени новостей», в «Газпроме» весьма недовольны тем, что в рамках ноябрьского IPO концерну досталось всего около 1% акций ОГК-5 -- пришлось конкурировать с Fortum, ЕБРР, Внешэкономбанком и др.
Впрочем, так или иначе, в ходе выделения ОГК-5 из РАО государство может потерять контроль над этим активом. Если РАО не продаст до окончания этой процедуры блокпакет, то государство напрямую будет владеть 39,5% акций ОГК-5, а через «Газпром» (владеет 10,5% акций РАО) -- чуть менее 9% акций (с учетом покупки в ходе IPO). Но вполне возможно, всплеск котировок после IPO (вчера был установлен очередной рекорд -- 11,2 цента за акцию, 1 ноября, в первый день после размещения, -- 9,45 цента) был обусловлен как раз скупкой бумаг ОГК-5 структурами газового монополиста. Исходя из вчерашних котировок в РТС цена вопроса -- почти 60 млн долл. за 1,5% акций генкомпании. Но если же РАО продаст блокпакет акций ОГК-5 и «Газпром» не купит его или купит не целиком, то государство напрямую будет контролировать лишь 26% акций генерирующей компании, а через «Газпром» -- не менее 6,3%.
Так что очевидно, что дискуссия о продаже энергетических активов еще продолжится и будет весьма непростой для всех заинтересованных сторон. Но, как надеется Анатолий Чубайс, процесс реструктуризации РАО, в результате которого головная компания будет ликвидирована, скорее всего уже необратим. Что по этому поводу думает государство, будет известно, надо полагать, либо непосредственно перед выборами президента страны, либо после них.