Е. Стецко

В начале прошлого года Алишер Усманов и Василий Анисимов купили 97% акций Михайловского ГОКа, получив в ВТБ пятилетний кредит в $1 млрд. Вскоре после этого ГОК приобрел у структур Усманова еще и “Уральскую сталь” (бывший меткомбинат “Носта”) примерно за $600 млн. Еще один ГОК и другой меткомбинат до последнего времени принадлежали Усманову вместе с другим партнером – Андреем Скочем – через ЗАО “Газметалл”, в котором каждый владел половиной.

Однако к осени Усманов договорился с обоими партнерами о консолидации разрозненных металлургических активов.

“Мне будет принадлежать 50%, фонду Андрея Скоча – 30%, Анисимову – 20%”, – рассказал он “Ведомостям” в сентябре. Оценщики, среди которых был Deloitte, оценили ОЭМК и Лебединский ГОК в $6–7 млрд, а Михайловский ГОК вместе с “Уральской сталью” – в $3,6 млрд, рассказал источник в “Газметалле”. По его словам, на прошлой неделе консолидация этих предприятий была завершена.

Правда, структура холдинга получилась многоступенчатой: собственником Михайловского ГОКа стал не сам “Газметалл”, а его “дочки” – Лебединский ГОК (ему досталось около 70% акций) и Оскольский комбинат (около 30% акций). Именно они выкупали 99% Михайловского ГОКа у шести компаний Усманова и Анисимова за $3,6 млрд. Совершить сделку помог Сбербанк, выдавший трехлетние кредиты Лебединскому ГОКу в размере 38 млрд руб. и ОЭМК – на 15,7 млрд руб. (такие данные содержатся в официальных сообщениях этих предприятий). Собеседник “Ведомостей” из “Газметалла” добавляет, что кредиты были обеспечены торговыми контрактами предприятий. По его словам, еще $1 млрд был выплачен акциями, которые были в перекрестном владении у этих предприятий. То есть продавцы Михайловского ГОКа получили 7,9% акций ОЭМК и 16,2% акций Лебединского ГОКа.

Полученные средства и акции поступили компании Sitbon Investment Ltd, которой 50 на 50 владеют Анисимов (через Coalco) и Усманов (через Sentek). По словам источника в “Газметалле”, деньги уже пошли в оплату других сделок (см. врез), а Coalco перечислила около $1 млрд структурам Андрея Скоча в качестве доплаты за 20% акций “Газметалла”.

Связаться со Скочем “Ведомостям” не удалось. А Василий Анисимов подтвердил факт завершения консолидации именно по такой схеме. Представитель Усманова добавил, что в дальнейшем структура холдинга изменится: Лебединский ГОК будет владеть Михайловским ГОКом, а ОЭМК – другим производителем стали, “Уральской сталью”.

Аналитик “Метрополя” считает, что стоимость Михайловского ГОКа и “Уральской стали” была занижена – предприятия сейчас стоят $5 млрд, а его коллега из “Траста” Александр Якубов уверен, что были переоценены ОЭМК и Лебединский ГОК – по его оценке, они стоят $5,5 млрд. “Оценка предприятий, скорее всего, стала компромиссом между тремя нынешними акционерами “Газметалла”, ведь сделка позволила им решить все свои вопросы, прямо или косвенно связанные с консолидацией”, – говорит Якубов. Денис Нуштаев из “Метрополя” отмечает, что выбранная схема оптимальна для консолидации этих активов. Нынешняя структура собственности акционеров “Газметалла” прозрачнее той, что была, согласен Якубов, хотя для холдинга всегда лучше владеть предприятиями напрямую. “Но даже с такой структурой “Газметалл” уже может проводить IPO, – отмечает Якубов. – Скажем, Evraz Group при размещении на бирже тоже не владела всеми предприятиями напрямую”. Нуштаев говорит, что уже через полтора года акционеры “Газметалла” смогут продать до 20%, исходя из стоимости “Газметалла” в $10–12 млрд.

Усманов собрал партнеров