-->

Дневник наблюдений

29.01.2007

АФРИКА ПРОТИВ GOOGLE
После того как компания Naspers купила долю в Mail.ru, сильных стартовых площадок для выхода в Рунет не осталось – по крайней мере на ближайшее время. Текст: Дмитрий Лисицин

Южноафриканский медиагигант Naspers, капитализация которого составляет $5,7 млрд, со второй попытки сумел выйти на российский рынок. Naspers купил у фондов Digital Sky Technologies и Tiger Global Management за $165 млн 30% акций компании Port.ru, которая управляет порталом Mail.ru. Таким образом, весь Port.ru оценили в $550 млн. Naspers, владеющий электронными и печатными СМИ во всем мире, в прошлом году пытался купить ИД «СК пресс», но потом без объяснения причин отказался от сделки.

По объему дневной аудитории (около 1,4 млн человек) Mail.ru лишь немного уступает лидеру Рунета – порталу Yandex.ru. Как считает генеральный директор агентства интернет-рекламы AdWatch Лев Глейзер, Naspers существенно сэкономил на покупке: сейчас стоимость Port.ru составляет от $900 млн до $1,2 млрд. Однако не остался внакладе и Port.ru. По мнению Глейзера, низкая цена может компенсироваться тем, что Naspers откроет для продуктов Mail.ru доступ к своим ресурсам. Например, Port.ru развивает сервис мгновенных сообщений Mail.ru Agent, на который приходится 30% российского рынка. Теперь, скорее всего, Port.ru получит возможность развивать свой мессенджер на qq.com – крупнейшем коммуникативном портале Китая, которым владеет Naspers.

Последние несколько лет рынок жил в ожидании крупных покупок со стороны западных интернет-гигантов, но так и не дождался. «Российские компании оценивают себя слишком дорого, и мировые игроки предпочитают относительно дешевые ресурсы в Азии и других регионах»,– говорит Герман Клименко, генеральный директор компании LiveInternet. Теперь же, после того как Naspers приобрел пакет акций Mail.ru, иного пути развития в России, кроме ставки на собственные силы, у Google, Yahoo! и Microsoft нет. Все подходящие стартовые площадки уже разобраны: Rambler недавно купил ИД «Проф-медиа», а Yandex в ближайшее время вряд ли будет продан – насколько известно, в конце года компания намерена выйти на IPO. Однако в свое время ставка на собственные силы обернулась для Google и Yahoo! провалом в Китае: ведущие позиции там сейчас занимают местные ресурсы, такие как Baidu.com. Портал Mail.ru также останется российским. «Naspers – сильный инвестор. Однако он не получил контрольного пакета, нет его и у других акционеров,– говорит генеральный директор Mail.ru Дмитрий Гришин.– Так что эта сделка не повлияет на направление деятельности компании».

ТРИ ВОПРОСА
Генеральный директор компании «Красный куб» Станислав Скачков хочет построить масштабную сеть по продаже аксессуаров Alessandro Frenza.

Секрет фирмы: Не связано ли желание начать новый бизнес с падением темпов развития сети «Красный куб»?
Станислав Скачков: Мы не сбавляем темпы: на этот год запланировано максимальное расширение. География сети «Красный куб» – 40 городов, а в 2007 году мы планируем расширить ее до 80. В каждом городе у нас есть команда, и мы просто будем нанизывать на эту структуру второй бизнес.

СФ: В 2006 году в Россию вышли такие известные сети аксессуаров, как Diva, Clarie’s и ITaccessorizes. Вы следуете за тенденцией?
СС: Нет, мы ориентировались на собственные ощущения. В прошлом году мы уже открывали уголки аксессуаров в 25 своих магазинах. До конца 2007 года мы оборудуем уголки в 50 магазинах и откроем 20 отдельных магазинов.

СФ: На какие результаты вы рассчитываете?
СС: На открытие одного магазина «Красный куб» мы тратим $100 тыс. с учетом закупки товара. Запуск 20 магазинов Alessandro Frenza обойдется в $3 млн. Когда проект встанет на ноги, будем развивать франчайзинг. Цель – вырастить сеть, сопоставимую с «Красным кубом», оборот которого в 2006 году достиг $74 млн.

ГОЛЛАНДЦЫ ВЫХОДЯТ В ЛЮДИ
Нидерландский банк ABN Amro созрел для российской розницы. Но чтобы успеть к разделу рынка, голландским банкирам надо поторапливаться. Текст: Юлия Гордиенко

ABN Amro работает в России с 1993 года, однако от банковской розницы банк пока держался в стороне. Хотя и имеет успешный опыт в этом сегменте, в том числе и в Восточной Европе. Так, дочернее предприятие ABN Amro в Румынии занимается розницей с 2004 года и уже занимает пятое место по активам. Теперь банк наверстывает упущенное и вовсю набирает персонал в розничное подразделение. В первую очередь ABN Amro возьмется за кредитные карты: их планируется предложить уже осенью 2007 года. Однако вероятнее всего, что банк не останется в стороне и от автокредитования и ипотеки – именно эти направления, как правило, в первую очередь развивают западные банки, имеющие «длинные» деньги. «Им нужно поторапливаться,– считает банковский аналитик агентства „Русрейтинг” Виктория Белозерова.– Если они не займут долю на рынке в ближайшие год-два, то сильно рискуют: не факт, что привлекательные ставки, действующие сейчас, сохранятся надолго».

Успеет ли ABN Amro снять последние сливки с российской банковской розницы, напрямую связано со стратегией банка, о которой пока ничего не известно. Если голландцы решат идти на рынок самостоятельно, путь будет долгим и дорогим: сейчас у банка лишь два филиала – в Санкт-Петербурге и Южно-Сахалинске. На развитие собственной сети и подбор кадров, по оценкам экспертов, понадобится как минимум два года. Другое дело – покупка готового банка: именно такой вариант в последнее время избирает абсолютное большинство западных и крупных государственных банков. «Я не исключаю, что ABN Amro будет развиваться через приобретение игроков, имеющих широкие сети,– говорит старший аналитик „КИТ финанс” Мария Кальварская.– Это серьезно облегчит ему вход в регионы».

Средств для покупки у группы ABN Amro предостаточно. Ее совокупные активы на конец третьего квартала 2006 года составляли 999 млрд евро (8-е место в Европе и 13-е в мире). Однако банковский аналитик компании «Брокеркредитсервис» Денис Мухин считает, что, несмотря на это, купить хороший банк будет непросто: большинство кредитных организаций из первой тридцатки в той или иной степени уже участвовали в сделках M&A.

Еще одна трудность, с которой предстоит столкнуться ABN Amro (в отличие от конкурентов – Райффайзенбанка и Ситибанка),– его брэнд пока не слишком узнаваем российскими потребителями. Однако такая проблема в сентябре прошлого года не помешала еще одному конкуренту ABN Amro – GE Money Bank – сменить российский брэнд «Дельтабанк» на свой.

РАЗЪЕДИНЕННАЯ КОМПАНИЯ
Еще недавно московские власти доказывали целесообразность создания «Объединенной гостиничной компании». Теперь им нелегко логично объяснить отказ от проекта. Текст: Дмитрий Крюков

За пару месяцев стоимость 25 принадлежащих Москве гостиниц, которые должны были войти в состав «Объединенной гостиничной компании» (ОГК), увеличилась в пять раз. Правительство Москвы анонсировало создание ОГК в ноябре 2006 года. Планировалось, что общий уставной капитал новой структуры составит $2 млрд,– 49% ее акций должны были достаться городу в обмен на гостиничные активы, другие 51% за «живые» деньги покупала подконтрольная депутату Сулейману Керимову компания «Нафта Ко». Полученные средства планировалось направить на реструктуризацию бизнеса и повышение уровня гостиниц. Половина из которых, к слову, вообще не имела звезд, поэтому еще на старте проекта высказывались сомнения, что их общая стоимость дотянет даже до $1 млрд.

Но, проведя после этого рыночную оценку 70% объектов, московское правительство пришло к выводу, что стоят они не $1 млрд, а все $5 млрд. С учетом же остальных 30% сумма может вырасти аж до $7 млрд. И по этой причине столичный мэр Юрий Лужков подписал указ о прекращении всех мероприятий по созданию ОГК. По словам заместителя мэра Москвы Иосифа Орджоникидзе, решение «является следствием глубокого анализа» и «имеет исключительно экономические причины». «Очевидно, город исходит из потенциальной заинтересованности инвесторов,– полагает заместитель генерального директора по развитию компании Hotel line Наталья Сахаровская.– Рынок на подъеме. Не каждое здание можно использовать под гостиницу. Число подходящих объектов крайне ограничено, и стоимость их будет расти».

Однако методика, по которой власти проводили анализ, у специалистов гостиничного рынка вызывает сомнения – равно как и мысль, что, затевая проект, столичные чиновники совершенно не представляли реальной стоимости своего актива. Если не вдаваться в подробности методик оценки, то за это время потенциальные активы ОГК даже уменьшились – причем за счет наиболее привлекательных гостиниц. Например, Le Meridian, управляющая «Националем», обнаружила, что здание отеля является памятником государственного значения и не подлежит приватизации. А Kempinski Hotels в декабре 2006 года поспешно выкупила госдолю (69% акций) в «Балчуге» за $107 млн, причем эта сумма была на $33 млн больше оценки независимой экспертизы.

Остальные же гостиницы, по выражению одного из экспертов, «можно на круг оценить по $20 млн за штуку». В итоге, по оценкам участников рынка, суммарная стоимость оставшихся активов ОГК вряд ли превышает $400–600 млн. Но даже если бы каждая из них стоила как «Балчуг», набрать $7 млрд все равно бы не удалось.

Уход ключевых гостиниц наверняка сыграл роль в провале проекта. Однако главным фактором было все-таки московское правительство, сделавшее как будто все возможное, чтобы анонсированная им же ОГК не сформировалась. «„Нафта Ко” раньше в основном оперировала быстрыми деньгами и не имеет опыта в этом секторе недвижимости,– считает генеральный директор Hotel Consulting & Development Group Александр Лесник.– И перед лицом необходимости вложить $7 млрд с неопределенной перспективой их возврата ей ничего не оставалось, как выйти из подобного альянса». Правда, по словам одного из высокопоставленных чиновников, московские власти были просто вынуждены спровоцировать разрыв.

Дело в том, что интерес к столичным гостиничным активам проявляют не только Юрий Лужков и «Нафта Ко». На рынке продолжается скандал вокруг реконструкции гостиницы «Россия». В октябре 2006 года Высший арбитражный суд признал недействительным проведенный столичными властями конкурс, согласно которому проект достался человеку из «московской» команды – Шалве Чигиринскому. Следующий этап – обжалование непосредственно инвестиционных договоров, заключенных по итогам конкурса. Истцом выступает компания «Монаб», принадлежащая Еврофинанс Моснарбанку. А с последним связан Юрий Ковальчук – председатель правления фонда «Центр стратегических разработок „Северо-Запад”» и давний друг Владимира Путина.

ТУР ДОМОЙ
Компания Tez Tour решила освоить рынок внутреннего туризма, начав с Ленинградской области. Коллеги считают саму идею логичной, а вот выбор региона – неудачным. Текст: Дарья Черкудинова

«Сейчас рынок внутреннего туризма в Ленинградской области не структурирован, а мы считаем, что у него хороший потенциал»,– говорит генеральный директор компании «Тез тур Северо-Запад» Виктор Пермяков. Компания уже сотрудничает с 36 гостиницами и базами отдыха, к лету собирается заключить ряд новых договоров. По словам Пермякова, предпродажи путевок начались еще в ноябре 2006 года. Эксперимент проводится только в Санкт-Петербурге. Как только компания сможет оценить спрос, путевки будут реализовываться и в других городах России. Однако пока продажи идут не так бойко, как планировалось: «Мы заключили договоры с несколькими горнолыжными базами, чьи услуги этой зимой были не востребованы»,– пояснил Пермяков.

Tez Tour – один из крупнейших российских туроператоров (второе место в рейтинге агентства Tourinfo), специализирующийся на выездном туризме, однако в последнее время уделяющий все больше внимания диверсификации. Осенью 2006 года компания заявила, что собирается построить к 2008 году в Москве собственный пятизвездный отель. Привлекательность внутреннего туризма подтверждают данные Федерального агентства по туризму: около 77,5 млн россиян предпочитают проводить отпуск внутри страны, и в 2006 году их число выросло на 10%.

Участники рынка не удивлены, что Tez Tour собирается освоить этот сегмент, но считают, что компания выбрала не самое лучшее поле для экспериментов. Ольга Кот, директор по рекламе компании «Ладога–тур», считает, что Ленинградская область привлекает туристов прежде всего экскурсионными маршрутами, а не отдыхом на турбазах, который собирается предложить Tez Tour. По мнению Сергея Ромашкина, генерального директора компании «Дельфин» (один из лидеров рынка внутреннего туризма), инфраструктура Ленобласти недостаточно развита. «Было бы логичнее начать с Москвы, в Подмосковье ежегодно выезжает отдыхать 400–450 тыс. человек, а в Петербурге этот поток вдвое, если не втрое меньше,– говорит он.– В Подмосковье есть несколько десятков очень хороших баз отдыха, современных отелей. В Ленинградской области их всего несколько штук». Компания «Дельфин» около двух лет назад пыталась наладить продажи турпутевок в Ленинградскую область и, по словам Ромашкина, «обломала зубы»: проект пришлось свернуть уже через несколько месяцев после старта.

HP НАШЕЛ МОЗГИ В РОССИИ
Hewlett-Packard признал Россию интеллектуальной державой наравне с Китаем и Индией. Всемирная сеть лабораторий HP Labs пополнилась первым российским исследовательским центром. Текст: Юлиана Петрова

«Весь последний год мы с Игорем Белоусовым, менеджером HP Russia по связям с вузами, мотались по университетам и институтам, от Калининграда до Камчатки, и искали партнеров»,– рассказывает глава HP Laboratories (исследовательского подразделения HP) Ричард Лэмпмен. Сеть вузов-партнеров в дальнейшем будет поставщиком кадров для недавно открытого центра HP Labs в Санкт-Петербурге. Эти центры занимают очень важное место в структуре HP: результаты их работы определяют стратегию развития корпорации на много лет вперед.

Кроме Санкт-Петербурга HP имеет шесть HP Labs в США, Великобритании, Японии, Израиле, Китае и Индии, бюджет лабораторий составляет около $3,6 млрд в год, в том числе около $180 млн (5%) – на фундаментальные исследования. Всего в существующих шести центрах работает около 600 человек. С 2002 года HP активизировал развитие сети: петербургский центр станет третьим, основанным за последние пять лет, после HP Labs в Пекине и Бангалоре.

«Международная исследовательская сеть компании HP позволяет привлекать научный потенциал по всему миру, чтобы создавать новые технологии для наших покупателей»,– говорит Шейн Робинсон, исполнительный вице-президент и директор по стратегии и технологиям HP.

Открытие в нашей стране центров разработки для зарубежных компьютерных и телекоммуникационных гигантов – дело привычное. Такие центры уже давно имеют Intel, Lucent, Siemens, SAP AG и др. Но их направленность преимущественно прикладная, в основном там разрабатывается программное обеспечение. Эффект прямой – адаптация программ вблизи от заказчика.

В отличие от этих центров, санкт-петербургский, по словам директора центра по инновациям в информационных сервисах и процессах HP Labs Бэт Кир, «займется фундаментальными исследованиями в сфере управления неструктурированными данными и бизнес-аналитики, чрезвычайно важными для всей корпорации HP». Дело в том, что три четверти информации, накопившейся на крупных предприятиях по миру, представляют собой именно неструктурированные данные (то есть разнородные документы, схемы, картинки, тексты с веб-сайтов). Их систематизация и анализ во всем мире считаются одними из серьезнейших и сложнейших проблем. «Речь будет идти не о техническом программировании, а об исследованиях и поиске новых идей, ориентированных на будущее»,– пояснил Ричард Лэмпмен.

У центра пока нет директора, да и остальные сотрудники только подбираются. Программисты не нужны – требуются ученые. «Мы не конкурируем за программистов и других специалистов, пользующихся сегодня на рынке труда большим спросом,– говорит Лэмпмен,– а ищем людей, способных к решению интеллектуальных головоломок, новых задач». Приглашаются и известные ученые, и выпускники крупнейших вузов (МГУ, СПбГУ, Санкт-Петербургского политехнического университета и других ведущих институтов), и аспиранты – как с опытом работы, так и без него.

Опрошенные СФ российские партнеры Hewlett-Packard затруднились с оценкой потенциальной пользы, которую они могли бы получить от работы HP Labs. Ведь речь идет не об усовершенствовании текущих продуктов, а о НИОКР стратегического значения. «Приятно, конечно, что Россию включили в „лабораторный” список HP,– говорит представитель компании TopS BI Елена Кутукова,– но отдачи по имеющимся проектам в ближайшее время мы не ждем».

КАНДИДАТ НА ХИМИЮ
Собственником пермской компании «Азот» может стать «Альфа-групп». Однако вряд ли Михаила Фридмана всерьез интересует производство минеральных удобрений. Текст: Николай Гришин

ОАО «Азот» из города Березники Пермской области – один из последних независимых производителей азотных удобрений. Основные конкуренты компании уже давно работают в составе крупных холдингов – АХК «Азот», «Акрон» и «Фосагро». Тем не менее ОАО «Азот» занимает около 7% российского рынка азотных удобрений, а за 2005 год выручка предприятия выросла на 28% – до 5,2 млрд руб. Акции компании за 2005 год взлетели аж на 708%. За девять месяцев 2006 года выручка составила 4,3 млрд руб., а чистая прибыль – 993 млн руб.

Столь бурному росту способствовали в первую очередь высокие мировые цены на минеральные удобрения, которые «Азот» экспортирует в Европу и Латинскую Америку. Правда, финансовые показатели компании могут значительно упасть в случае роста цен на газ (производство азота требует высоких энергозатрат). Если сейчас «Газпром» продает газ внутренним потребителям по $40–50 за 1 тыс. кубометров, то к 2010 году его стоимость поднимется до $80, что сразу подпортит жизнь производителям удобрений. И владельцам компании приходится это учитывать: если холдинговые структуры смогут минимизировать риски за счет диверсификации активов, то «Азоту», специализирующемуся только на азотных удобрениях, придется несладко.

Но у компании и сегодня есть проблемы: развитию «Азота» мешает затянувшийся конфликт акционеров. Контрольным пакетом сейчас владеют топ-менеджеры «Азота» и представители украинской компании «Днепроазот» (бенефициаром компании неофициально считается Владимир Нелюбин), а 25% акций – в собственности офшорных компаний, подконтрольных экс-президенту «Сибура» Дмитрию Мазепину. В прошлом году совет директоров «Азота» внес в устав поправки, позволяющие проводить допэмиссию акций. Мазепин, опасаясь размывания своего пакета, попытался опротестовать это решение в арбитражном суде Пермской области, но проиграл. Допэмиссии так и не произошло, но стало очевидно, что конфликт будет только нарастать, а напряженные отношения собственников не позволят инвестировать в развитие производства.

Неудивительно, что владельцы контрольного пакета «Азота» задумались о продаже актива. Интерес к компании проявили несколько крупных игроков, среди которых «Ренова» и «Газпром». Однако неожиданно для участников рынка всех опередила «Альфа-групп» Михаила Фридмана, которая уже проводит оценку предприятия. По результатам этого аудита компания будет готова определиться с ценой покупки.

Для Михаила Фридмана это непрофильная инвестиция. До последнего времени холдинг, развивающий масштабные нефтяные, розничные и финансовые проекты, не имел контрольных пакетов предприятий в химической отрасли (лишь блокпакет производителя шин «Амтел-Фредештайн»). По мнению аналитика «Тройки Диалог» Михаила Стискина, более логичным покупателем для «Азота» выглядит лидирующий на рынке нефтехимии холдинг «Сибур» или, например, «Ренова», уже несколько лет пытающаяся консолидировать химические предприятия в холдинг Synttech Group, но до сих пор не сумевшая получить контроль над перспективными активами.

Как полагает эксперт, вряд ли Михаил Фридман всерьез заинтересовался химической отраслью. «Альфа-групп» может приобрести «Азот» лишь для того, чтобы упорядочить акционерную структуру предприятия, а затем перепродать – для чего как раз пригодится богатый опыт менеджеров «Альфы» по «разруливанию» корпоративных конфликтов. Благо на рынке ходят слухи, что и Дмитрий Мазепин, устав от конфронтации с мажоритариями, не прочь избавиться от своего пакета. Расчет «Альфа-групп» прост: если сейчас рыночная капитализация «Азота» около $200 млн, то инвестор, консолидировавший все акции предприятия, по мнению Михаила Стискина, сможет продать завод уже за $400 млн.

В результате конфликта акционеров с апреля 2006 года по настоящее время акции «Азота» упали на 40%, однако после получения рынком информации о готовящейся сделке последовал немедленный рост на 10,5%.