"Ренессанс Капитала" — "Силовые машины"

Аналитики "Ренессанс Капитала" повысили оценку акций компании "Силовые машины" с $0,091 до $0,17. Рекомендация держать сохранена без изменения. Причиной пересмотра оценки стало включение в модель инвестиционной программы РАО "ЕЭС России". Энергохолдинг намерен добиться роста установленной мощности на 40,9 ГВт в 2006-2010 годах, на что потребуется около $25,7 млрд. "Планы энергохолдинга привели к изменению стратегии 'Силовых машин'. Для того чтобы удовлетворить потребности РАО, они планируют довести производственные мощности до 17 ГВт к 2010 году против 4 ГВт в 2006 году",— отмечают аналитики. В своей стратегии развития компании они предусматривали инвестиции в размере $1 млрд до 2010 года на расширение мощностей по выпуску газовых турбин и модернизацию производства. В качестве источников финансирования учитывался дополнительная эмиссия акций в размере 30% уставного капитала, а также объявленные планы по заимствованиям. По оптимистическому сценарию, "Силовые машины" получат 70-процентную долю в сегменте нового энергооборудования в России и сохранят свое положение на международном рынке. На основе подобного сценария индикативная оценка стоимости бумаг компании составляет $0,26 за акцию.

По словам аналитика Банка Москвы Михаила Лямина (покупать, $0,19), основным фактором роста компании будет инвестиционная программа, которую собирается реализовать РАО "ЕЭС России". Согласно предварительному плану по развитию компании, производственные мощности "Силовых машин" к 2010 году должны увеличиться до 17 ГВт, в результате чего выручка предприятия вырастет до $1,5 млрд. При этом большую часть этой выручки (до 60%) будут формировать внутренние продажи. По мнению аналитика, выполнение поставленных задач вполне реалистично, поскольку во внутренних заказах на поставку оборудования для АЭС и ГЭС "Силовые машины" смогут справиться самостоятельно. "Доступ иностранных поставщиков к рынку атомной энергетики традиционно закрыт, а позиции 'Силовых машин' в них достаточно сильны",— отметил аналитик. Кроме того, благодаря созданию СП по производству газовых турбин с Siemens "Силовые машины" могут стать основным претендентом на получение большей части заказов от отечественного энергетического комплекса. "Ранее представители РАО 'ЕЭС России' уже сообщали о планах придать 'Силовым машинам' статус предпочтительного поставщика, на которого придется 60-70% всех внутренних контрактов",— отмечает аналитик. Для выполнения указанных планов до 2010 года предполагается инвестировать в развитие предприятия около $1 млрд. Сейчас рассматриваются три основных источника финансирования: дополнительное размещение акций, привлечение займов и продажа активов (производственных площадей и земли в Санкт-Петербурге). Предположительно от продажи имущества компания получит около $200 млн, привлечение кредитов и займов принесет еще $300-400 млн. Параметры дополнительного размещения акций пока неизвестны. Ранее сообщалось, что допэмиссия планируется на $400-500 млн.

Аналитик инвесткомпании "Центринвест Секьюритиз" Максим Иванин считает, что положительно может сказаться то, что ключевые посты администрации компании заняли представители РАО "ЕЭС России". "На должность генерального директора компании назначен Борис Вайнзихер, который является еще техническим директором РАО. Его присутствие в 'Силовых машинах' поможет компании получить преимущество при участии в тендерах на поставку энергетического оборудования на внутреннем рынке",— отметил аналитик.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

изменения рекомендаций