Тонкая настройка «пузыря»

Банк Китая обеспокоен положением на фондовом рынке

Китайский центробанк по-прежнему обеспокоен чрезмерной активностью участников фондового рынка и следит за инфляцией и стоимостью активов, которые чересчур высоки даже для такой быстрорастущей экономики. С начала года рынок акций КНР вырос более чем на 40%, и, по словам главы ЦБ Китая Чжоу Сяочуаня, существование «мыльного пузыря» на фондовом рынке является предметом для беспокойства. Как заявил вчера глава китайского центробанка, стоимость многих акций по отношению к прибыли компаний в Китае достаточно высока по сравнению с аналогичными показателями за рубежом и историческими уровнями.

«Для поддержания валютной стабильности мы следим за индексом потребительских цен, индексом цен производителей, а также за ценой активов», -- сказал г-н Сяочуань. По его мнению, растущий профицит Китая в торговле с США и Евросоюзом отражается в значительных денежных притоках. Это, в свою очередь, способствует стремительному росту кредитования и инвестиций, но одновременно вызывает беспокойство по поводу устойчивости экономического бума Китая. Напомним, в конце апреля обвал китайского рынка спровоцировал панику на всех мировых биржах. Власти КНР заявили о своем намерении «остудить» рынок, предприняв меры для снижения объема спекулятивных сделок. В результате за день основные китайские индексы снизились на 8--9%, что стало самым сильным падением за последние десять лет.

«В прошлый раз кризис произошел именно из-за заявлений о необходимости ослабить потоки иностранных инвестиций в экономику страны, -- подчеркивает аналитик ИК БКС Денис Мухин. -- Зарубежные инвесторы отреагировали на это крайне болезненно». Однако в данном случае повторение сильного падения маловероятно, поскольку тема, поднятая китайским центробанком, в целом касается ужесточения кредитно-денежной политики в связи с инфляционными опасениями. «Подобные заявления регулярно поступают из США и из Европы», -- указывает г-н Мухин.

Старший аналитик ИК «Антанта-Капитал» Максим Осадчий считает, что опасения регулятора вполне объяснимы. Как напомнил вчера Чжоу Сяочуань, основной фондовый индекс Китая Shanghai Composite Index вырос примерно на 235% с начала 2006 года.

«Такой стремительный рост действительно заставляет задуматься о вероятности выхода китайского рынка за контролирующие рамки, -- говорит г-н Осадчий. -- Впрочем, китайский ЦБ вовремя сделал выводы и, надеюсь, примет меры». По мнению аналитика, активность китайских инвесторов напоминает ситуацию в России времен «МММ». «Поэтому заявления главы центробанка своевременны. Мы надеемся, что они произведут лечебный эффект, но при этом не навредят, -- подчеркивает Максим Осадчий. -- Подобные высказывания экс-главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена приводили к некоторому охлаждению на американских рынках. Возможно, что и в данном случае многие инвесторы чутко отреагируют на высказывания регулятора и сбросят часть бумаг».

На вопрос о том, рассматривает ли Китай возможность нового повышения процентной ставки для сокращения ликвидности, Чжоу Сяочуань ответил вчера, что говорить о политике в области ставок «неудобно». Денис Мухин напоминает, что в этом году Китай уже три раза поднимал ставки и применял другие инструменты для охлаждения экономики, поэтому едва ли вчерашние заявления могут оказать существенное влияние на настроения инвесторов.

Николай КОЧЕЛЯГИН