Lehman Brothers, "Тройка Диалог"--"Норильский никель"

Аналитики Lehman Brothers начали анализировать акции "Норильского никеля" с расчетной стоимостью $360 за бумагу и рекомендацией покупать. Аналитики банка отмечают, что запланированные компанией крупные проекты, а также синергетический эффект от недавних приобретений еще не до конца оценены рынком. В прошлом году "Норникель" приобрел канадского производителя никеля LionOre Mining International Ltd. за $6,4 млрд. Данное приобретение позволило довести добычу никеля до более чем 300 тыс. тонн в год. По оценке аналитиков, к 2011 году производство никеля увеличится на 29%. При этом аналитики Lehman Brothers считают, что спрос на металл со стороны Китая и высокая себестоимость его производства не дадут снизиться ценам, которые сейчас превышают $27 тыс. за тонну. Кроме того, они отмечают, что акции "Норникеля" сейчас торгуются со значительным дисконтом к мировым горнодобывающим компаниям (27%), по текущим сделкам слияния и поглощения в никелевой отрасли отставание составляет 40-60%, а к акциям производителей металлов платиновой группы дисконт доходит до 50%.

Оценку акций "Норильского никеля" повысили аналитики "Тройки Диалог" — с $290 до $330. Исходя из нового ориентира рекомендация по акциям была повышена с держать до покупать. Основной причиной пересмотра стало повышение долгосрочного прогноза цен на сырьевые товары. "Опасения скорого начала рецессии в США небеспочвенны, но у мировой никелевой промышленности хорошие долгосрочные фундаментальные показатели, в частности, растущая концентрация предложения и большой потенциал роста спроса со стороны стран BRIC и других развивающихся рынков",— говорится в отчете. Эксперты повысили долгосрочный прогноз цены никеля до $20 тыс. за тонну, меди — до $5 тыс. При этом они отмечают, что в связи с ростом затрат на производство котировки металлов не вернутся на исторические уровни, установленные в прошлом году ($54 тыс. за тонну никеля). Кроме того, эксперты отмечают, что в связи с патовой ситуацией, которая сложилась в компании, вероятен некий компромисс между основными владельцами. "Баланс сил таков, что в обозримом будущем и Владимиру Потанину, и "Русалу" может понадобиться поддержка миноритариев — для получения контроля над советом директоров или проведения определенных решений через собрание акционеров,— считают аналитики.— Следовательно, в ближайшее время плохих корпоративных новостей ожидать не приходится".

Аналитик UBS Алексей Морозов (покупать, $340) считает, что наибольшее влияние на оценку акций компании в ближайшее время будет оказывать выкуп компанией собственных акций с рынка. "Независимо от целей, которые преследуют компания и ее крупные акционеры,— отмечает аналитик,— выкуп акций с рынка в любом случае положителен для миноритарных акционеров, поскольку ведет к росту капитализации". Для осуществления намеченного, выкупая пакет общей стоимостью более $5 млрд, менеджмент планирует продать непрофильные активы. Это касается энергоактивов, которые ранее предполагалось выделить в самостоятельную компанию. Аналитик UniCredit Aton Дмитрий Коломыцын (покупать, $388) добавляет, что на оценку акций может оказать рост цен на медь и металлы платиновой группы, на которые приходится 45% выручки компании. (При этом, согласно прогнозу аналитика, средние цены на никель снизятся по сравнению с уровнем 2007 года: в 2008 году средняя цена за тонну никеля составит $31 тыс., тогда как в 2007 году равнялась $36 тыс. за тонну). Из-за энергетического кризиса в ЮАР цены на платину и медь демонстрируют устойчивый рост, поскольку Южная Африка является поставщиком примерно 79% всей платины на мировой рынок и вторым в мире производителем меди. С начала года цена на платину уже выросла на 30% и превысила $1,8 тыс. за унцию, медь подорожала на 20%, до $7,9 тыс. за тонну. "Дефицит электроэнергии в регионе может продлиться до пяти лет, пока не будут введены в строй новые мощности",— считает аналитик.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.

изменения рекомендаций