уточняет Дмитрий Ъ-Бутрин, заведующий отделом экономической политики

Февральский пик выплат вроде бы миновал, а напряжение на финансовом рынке не спадает. Обыкновенно многомиллиардные заимствования у ЦБ на аукционах прямого репо точно следуют календарю, и в первых числах месяца спрос на ликвидность падает. Тем не менее 3 марта общий объем средств, предоставленных на таких аукционах ЦБ, составляет без малого 200 млрд руб., вчера банкиры заняли на нем 100 млрд руб. Разумеется, объем спроса на однодневные кредиты ЦБ немногое говорит о реальном дефиците ликвидности на рынке, тем не менее в марте 2008 года ожидание вброса на рынок средств госкорпораций стало чрезвычайно популярным. Их даже начали постепенно отличать друг от друга: поначалу выглядевшие неразличимыми, в дальнейшем они все больше не походят друг на друга.

Прежде всего, выясняется, что госкорпорации делятся на "хозяйствующие субъекты" и "фонды": первые практически самостоятельно определяют, что делать со своими деньгами, ("Олимпстрой", "Ростехнологии"), вторым правила размещения временно свободных средств определяет правительство. Особняком стоит Банк развития, или просто ВЭБ, будучи де-факто банком без банковской лицензии, но внутри банковской системы. Остаются фонды — фонд содействия реформированию ЖКХ и "Роснанотех". Принципиальное различие между статусом двух компаний определилось лишь вчера: только 3 марта правительство опубликовало правила размещения 115 млрд руб., выделенных госкорпорации на развитие наноиндустрии и пока не востребованных.

Фонду ЖКХ правила игры определены в середине февраля. Но лишь внимательное чтение и сопоставление двух документов дает ответ на вопрос, чем глава фонда ЖКХ Константин Цицин отличается от руководителя "Роснанотеха" Леонида Меламеда. Фонду ЖКХ не рекомендовано вкладывать более 20% свободных средств в бумаги одного эмитента, "Роснанотеху" предписано ограничение в 10%. До 1% своих временно свободных средств (а это более 1 млрд руб.) "Роснанотех" может размещать без согласования с правительством — у фонда ЖКХ таких полномочий нет. Наконец, если фонду ЖКХ предписано размещение свободных средств только на депозитах в ЦБ, то "Роснанотех" имеет право на депозиты в частных банках. Правда, не в любых, критерии для отбора этих банков Минфин выпустит в марте. Тем не менее очевидно: Леонид Меламед добился превращения абстрактной госкорпорации в небанковскую финансовую организацию с полномочиями госинвестфонда.

Хватит ли средств "Роснанотеха" на то, чтобы удовлетворить потребность рынка в ликвидности? По крайней мере, если Леонид Меламед не будет привлечен покупкой по рекомендации Минфина гособлигаций, возможность спасть рынок по разумной цене среди госкорпораций есть в первую очередь у него. Но вряд ли эти средства "Роснанотех" будет отдавать дешево: правила игры предоставляют ему возможности полноценного игрока на финансовом рынке, а не послушного держателя госсредств, которыми будет на деле распоряжаться ЦБ и Минфин. Госкорпорация, которой разрешили зарабатывать, будет зарабатывать, а не поддерживать экономику. Банкам же остается надеяться на размещение свободных средств бюджета: по крайней мере Алексей Кудрин — более подходящая на роль донора-благотворителя фигура, чем господин Меламед.

Правила игры