Холдинг выделил горнорудную «дочку»

Вчера ОАО «Мечел» сообщило о завершении процедуры создания дочерней компании «Мечел-Майнинг», которая объединит его горнодобывающие активы, в том числе компании «Якутуголь» и «Эльгауголь» По планам холдинга, осенью 2008 года акции «Мечел-Майнинг» будут размещены на London Stock Exchange (LSE). IPO позволит «Мечелу» заработать порядка $4 млрд. ОАО «Мечел» вчера разместил в системе «СПАРК-Интерфакс» официальную информацию о приобретении 100% акций ОАО «Мечел-Майнинг». Дочернее предприятие зарегистрировано 18 апреля 2008 года. Как уже писал „Ъ“, оно должно объединить горнорудные активы «Мечела» — пакеты акций «Якутугля», «Эльгаугля», «Южного Кузбасса» и, возможно, «Коршуновского ГОКа». Директор компании «Альпари-Консалтинг» Феликс Степанец убежден, что в случае разнопрофильного бизнеса группировка предприятий по функциональным признакам необходима как важное управленческое решение. «Качество работы менеджмента — один из ключевых вопросов оценки компании, и данные изменения в структуре „Мечела“ показывают потенциальным инвесторам работу в плане повышения эффективности бизнеса»,— добавил он.

По планам холдинга, осенью 2008 года 20% акций «Мечел-Майнинг» будут размещены на лондонской фондовой бирже. В ходе первичного размещения акций компании ожидается привлечение $4 млрд. Соответственно, капитализация «Мечел-Майнинг» составит $20 млрд и превысит показатели самого «Мечела» ($13 млрд).

Угольные активы «Мечела» на Дальнем Востоке составляют ОАО «Якутуголь» и ОАО «Эльгауголь». Капитализация обоих предприятий составляет, по оценкам UniCredit Aton, $2,3 млрд плюс премия. «Якутуголь» осуществляет добычу на Нерюнгринском, Кангаласском и Джебарики-Хайском месторождениях (общий объем годовой добычи — более 9 млн т). Является ведущей угледобывающей компанией в Якутии (90% от республиканского объема), более 50% добываемого угля идет на экспорт (основной потребитель — Япония). ОАО «Эльгауголь» владеет лицензией на освоение Эльгинского месторождения в Якутии с разведанными запасами около 2,1 млрд т угля. По оценкам экспертов, размещение акций «Мечел-Майнинг» будет способствовать росту котировок самого холдинга. Аналитик «Антанта-Капитал» Евгений Рябков вчера сообщил: «Мы уже неоднократно отмечали, что размещение, учитывая текущую конъюнктуру рынков металлургического сырья, может пройти достаточно удачно. В этой связи мы продолжаем рекомендовать к покупке акции Южного Кузбасса со справедливой ценой $180. Расписки Мечела мы рекомендуем держать, поскольку они достигли нашей справедливой цены ($157,8). Вместе с тем мы бы рекомендовали спекулятивно покупать ADR Мечела, поскольку полагаем, что в случае удачного IPO рост котировок продолжится». Как отметил директор металлургического направления Deutsche Bank Александр Пухаев, «IPO будет позитивным фактором для всей компании: это сильно увеличило бы прозрачность майнингового дивизиона, раскрыло бы дополнительную часть стоимости „Мечела“».

Феликс Степанец считает, что IPO — «лучший инструмент для развития бизнеса». «Это стратегический источник дешевых инвестиционных ресурсов, который компания может привлечь надолго. Повысив однажды капитализацию за счет IPO, компания может затем вновь использовать этот инструмент»,— считает аналитик. Он предположил возможность покупки акций «Мечел-Майнинг» зарубежными компаниями — потребителями продукции «Мечела». «Зарубежные компании очень положительно оценивают, когда их партнеры выходят на IPO. Многие заказчики приобретают акции, это вопрос стратегического партнерства»,— отметил он.

Скорее всего, часть привлеченных от размещения акций «Мечел-Майнинг» средств будет пущена на модернизацию производств «Якутугля» и «Эльгаугля». В самом «Мечеле», а также в «Якутугле» пока не комментируют предстоящее IPO. «Якутуголь» постоянно привлекает значительные средства для технического перевооружения производства. До 2006 года компания получила на эти расходы $75 млн иностранных инвестиций. В 2006 году в рамках модернизации производства во всех филиалах предприятия была внедрена автоматизированная система контроля и учета электроэнергии, затем монтировали систему диспетчеризации горно-транспортного оборудования на основе GPS-оборудования в Нерюнгринском разрезе и на автобазе технологического автотранспорта. «Процесс развития производственных возможностей у таких крупных компаний, работающих на экспорт, должен быть бесконечным. Они должны быть впереди других на шаг. Как правило, средства от IPO идут именно на модернизацию предприятий»,— подчеркнул Феликс Степанец.

Иван Квашнин

Коммерсантъ (Хабаровск) №71 от 25.04.2008

«Мечел» отделил уголь от металла