Крупные заемщики отреагировали на размещение облигаций РЖД

Завершившееся вчера размещение рекордного по объему корпоративного публичного долга РДЖ уже заставило некоторых заемщиков первого эшелона поднять доходность своих облигаций. Сдержать этот рост теперь может только приход на рынок средств госкорпораций, которые участники рынка ожидают к концу лета.

На фондовой бирже ММВБ вчера завершилось размещение восьмого выпуска облигаций ОАО РЖД на сумму 20 млрд руб., организаторами которого выступили Транскредитбанк, инвесткомпания "Тройка Диалог", ВТБ и Газпромбанк. Заем стал рекордным для публичного рынка корпоративного долга по объему, размещаемому рыночным способом (см. "Ъ" от 8 июля). Всего в сформированном организаторами займа синдикате участвовали десять компаний, среди которых Росбанк, Альфа-банк и Связь-банк, а также "дочки" иностранных банков — Дойче Банк, JP Morgan, Commerzbank. "Участники синдиката без учета средств организаторов купили половину займа",— рассказал представитель банка, одного из участников синдиката. По его словам, организаторы взяли на себя порядка 5 млрд руб., остальной объем "ушел в рынок".

"Данный выпуск станет одним из ключевых в первом эшелоне и мегаликвидным",— прогнозирует аналитик "Ренессанс Капитала" Николай Подгузов. Вчера на внебиржевом рынке по форвардным контрактам РЖД-8 выставлялись котировки на уровне 99,9-100,00% от номинала. "Часть инвесторов зафиксирует прибыль от полученной комиссии за участие в синдикате",— пояснил начальник отдела операций на рынке долговых обязательств ING-банка Константин Коструб. По словам другого трейдера, цена на уровне номинала говорит о том, что доходность облигаций определялась вполне рыночным способом.

"Еще две недели назад, когда стал известен примерный прайсинг на РЖД-8, инвесторы начали избавляться от менее доходных бумаг первого эшелона (тогда облигации предыдущих выпусков РЖД еще торговались с доходностью 7,25% годовых.— "Ъ"), что двинуло вверх доходности, в том числе и других эмитентов первого эшелона",— констатирует Николай Подгузов.

На изменение стоимости заемных денег идут и банковские организации. Так, чтобы минимизировать предъявляемый через неделю к досрочному выкупу шестой выпуск облигаций ВТБ, банк увеличил ставку купона до 8,6% годовых. А для размещаемого на следующей неделе второго выпуска "ВТБ-Лизинг Финанс" аналитики прогнозируют ставку купона на уровне 8,9% годовых.

Каждая новая сделка будет задавать новый уровень цен на корпоративные долги, прогнозирует аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. Ключевым фактором увеличения стоимости заемных денег становится и "навес" готовящихся размещений, суммарный объем которых на конец июня, по расчетам эксперта, уже составляет более 700 млрд руб.

Единственным ограничением роста доходностей может стать приход на рынок временно свободных средств госкорпорации Фонд содействия развитию ЖКХ, которые были распределены между семью управляющими компаниями и тремя банками и будут инвестированы только в долговые инструменты. Объем переданных средств составил 60 млрд руб., которые участники ожидают на рынке уже в конце лета. Впрочем, по мнению Михаила Галкина, этого объема не хватит, чтобы спровоцировать ралли в первом эшелоне.

Юлия Ъ-Чайкина

Кредитное качество растет в цене