«Норникель» просит поделиться

Компания объявила о выкупе до 4% собственных акций

«Интеррос» Владимира Потанина, который фактически контролирует «Норильский никель», предпринял очередной шаг для упрочения своих позиций в компании. На заседании совета директоров никелевого гиганта в минувшую пятницу было решено выкупить с рынка до 4,17% акций от уставного капитала компании на общую сумму до 49 млрд руб. «Приобретение «Норильским никелем» собственных акций осуществляется с целью поддержки ценных бумаг компании, стоимость которых за последние несколько месяцев значительно снизилась, -- сказал генеральный директор ГМК Владимир Стржалковский (на снимке), чьи слова приводятся в сообщении компании. -- Это произошло в большой степени под воздействием факторов, не связанных с фундаментальными показателями компании». РУСАЛ, владеющий блокпакетом акций «Норникеля», голосовал против выкупа акций компанией: «Мы расцениваем решение «Интерроса» о выкупе акций «Норильского никеля» как один из шагов, направленных на то, чтобы не допустить переизбрания совета директоров на внеочередном собрании акционеров, инициируемом нами», -- говорится в пресс-релизе компании г-на Дерипаски. Ведь РУСАЛ считает, что в случае погашения выкупленных акций «Норникеля» «Интеррос» сможет увеличивать свою долю в «Норникеле» свыше 30%, не делая при этом обязательной оферты всем остальным акционерам компании. Почему он так считает, выяснить не удалось -- в выходные представители РУСАЛа были недоступны для комментариев.

Как говорится в сообщении «Норникеля», приобретение акций у акционеров компании будет осуществляться на пропорциональной основе по цене 6,167 тыс. руб. (около 254 долл.) за одну акцию, что является средневзвешенной ценой, сложившейся на ФБ ММВБ за последние семь месяцев (с 15 февраля по 15 августа). Объем акций, предложенных к приобретению у акционеров компании, установлен, как сообщает «Норникель», «исходя из консервативного подхода к управлению ликвидностью, а также с учетом программы капитальных вложений на 2008--2009 годы». «За последние три года компания направила своим акционерам более 8 млрд долл. в результате приобретений или выкупа акций, а также дивидендных выплат, -- сказал первый заместитель гендиректора Александр Попов, чьи слова также приводятся в сообщении. -- Процесс приобретения акций будет проходить в соответствии с лучшими стандартами корпоративного управления -- абсолютно транспарентно, с равным доступом для всех акционеров компании и предоставлением возможности держателям американских депозитарных расписок (ADR) участвовать в процессе приобретения акций». Прием заявлений о приобретении акций от акционеров будет осуществляться с 29 сентября по 28 октября, а сам выкуп акций -- с 29 октября по 27 ноября.

Для миноритарных же акционеров новость о выкупе акций является положительной, ведь премия к рынку составляет 26%. Представитель «Норникеля» сообщила «Времени новостей», что выкупленные акции будут размещены на балансе ГМК и не будут голосующими. Из чего следует, что на балансе компании они могут находиться только в течение года, а потом должны быть либо проданы, либо погашены. Впрочем, не исключен и другой вариант: казначейские акции могут быть переведены на баланс аффилированной с «Норникелем» структуры и смогут работать по такому же принципу, как в «Полюсе Золото», где они подконтрольны генеральному директору.

Идея с выкупом акций вновь не пришлась по душе РУСАЛу. По данным «Времени новостей», все три представителя компании проголосовали против предложения «Интерроса». А в своем сообщении компания объяснила свое решение так: «РУСАЛ последовательно выступает за распределение средств, не используемых в инвестиционной программе, между всеми акционерами в виде дивидендов. Мы считаем, что выплата дивидендов является наиболее эффективной формой использования свободных средств компании в интересах всех акционеров, не ущемляя права тех миноритарных владельцев акций, кто не намерен их продавать». При этом РУСАЛ выразил опасения, что, предложив выкуп акций вместо выплаты дивидендов, «Интеррос» выбрал наиболее выгодную для себя форму распределения свободных средств. «В результате выкупа акций эффективная доля «Интерроса» увеличится, а в случае принятия решения о последующем погашении акций «Интеррос» получит возможность при пересечении 30-процентного барьера избежать обязательного предложения миноритарным акционерам о выкупе их акций, -- говорится в сообщении. -- Как следствие, «Интеррос» сможет голосовать пакетом акций, превышающим 30%, фактически легализовав контроль над компанией в ущерб правам миноритарных акционеров». РУСАЛ также считает, что «такое важное решение, как использование 2 млрд долл. на выкуп акций, не может приниматься заочно, а должно обсуждаться в формате открытой дискуссии на заседании совета директоров». «Мы считаем, что это является серьезным нарушением принципов корпоративного управления», -- сообщается в пресс-релизе компании.

Впрочем, как сообщил «Времени новостей» источник, знакомый с ситуацией, у РУСАЛа было время подумать. По словам собеседника газеты, гендиректор РУСАЛа, член совета директоров «Норникеля» Александр Булыгин, который также является председателем комитета по предварительному рассмотрению документов к совету директоров «Норникеля», получил материалы о готовящемся предложении еще на прошлой неделе, но реакции на это решение от него не последовало.

В свою очередь Александр Попов из «Норникеля» пояснил журналистам, что целью проводимой операции стало намерение поддержать акции компании в связи с тем, что за последнее время цена на них была крайне нестабильная, в первую очередь из-за ухудшившейся ситуации на российских и мировых финансовых рынках.

По мнению аналитиков, проведение выкупа акций в определенной степени можно приравнять к дивидендным выплатам. По словам аналитика «Уралсиба» Дмитрия Смолина, «РУСАЛ, у которого сейчас достаточно большая долговая нагрузка, ожидал от «Норникеля» выплат дивидендов, но г-н Потанин решил выплатить эти 2 млрд в форме buy back (выкуп компанией своих акций. -- Ред.)». «Вероятнее всего, РУСАЛ не захочет сокращать свою долю (то есть не воспользуется предложением «Норникеля». -- Ред.) и в итоге не получит никаких денег», -- сказал эксперт. Г-н Потанин же в результате этой операции сможет де-факто увеличить свою долю в компании с 29,8 до 31%, подсчитал г-н Смолин, но так как де-юре у него останется прежняя доля, то он не будет обязан выставлять оферту миноритариям.

В целом эксперты назвали несколько причин, по которым совет директоров компании принял решение о выкупе акций. Первая и основная причина -- это поднятие рыночной капитализации компании в преддверии какой-либо возможной сделки. Вторая причина -- это возможность для «Интерроса» перейти 30-процентный барьер в компании и в случае внеочередного собрания акционеров, которое может инициировать РУСАЛ с целью переизбрать совет директоров, не потерять контроль над советом. Еще одна причина -- это своеобразный ответ «Интерроса» РУСАЛу в рамках их продолжающегося противостояния. «Не столько важны дивиденды, сколько очередной удар «Интерроса» по РУСАЛу и его акционерам», -- резюмировал г-н Смолин.

Ирина ЦЫРУЛЕВА