Компании нечем оплачивать выкуп облигаций

Авиакомпания "Сибирь" наняла Райффайзенбанк агентом по реструктуризации долга по облигациям первой серии на 2,3 млрд руб. Денег на оплату оферты у "Сибири" нет. Банковские аналитики считают, что держателям бумаг может быть предложена рассрочка платежей, дополнительное усиление гарантий по выплатам или конвертация облигаций в акции авиакомпании. В ходе первого дефолта на авиарынке авиакомпания "КД авиа" перешла под фактический контроль банка "Санкт-Петербург".

В пятницу авиакомпания "Сибирь" на своем сайте в интернете разместила сообщение о том, что не может расплатиться с держателями облигаций по оферте своего первого займа на сумму 2,3 млрд руб. "В связи со сложившейся в последние месяцы неблагоприятной ситуацией на финансовых рынках и ограниченными возможностями по привлечению банковских кредитов ОАО "Авиакомпания "Сибирь"" планирует обратиться к инвесторам с предложением о реструктуризации своих обязательств по облигационному займу",— говорится в официальном сообщении компании. Агентом по реструктуризации выбран Райффайзенбанк, провести встречу держателей бумаг с представителями эмитента "Сибирь" планирует "в течение ближайшего времени". Срок выплаты по оферте наступает 3 февраля. Источник в Банке Москвы (организатор займа) говорит "Ъ", что к выплате предъявлен почти весь займ.

Источник в Райффайзенбанк сообщил "Ъ", что денег у "Сибири" на исполнение оферты во вторник нет. "Сейчас идет работа по разработке предложений держателям рублевых облигаций, окончательный вариант которых руководство авиакомпании должно утвердить в понедельник",— рассказал собеседник "Ъ". Это означает, что технического дефолта по облигациям "Сибири" не избежать: до дня оферты инвесторы не смогут ознакомиться с предложением компании. Глава отдела организации облигационных займов банка Олег Гордиенко подтвердил, что на этой неделе инвесторы получат предложение от авиакомпании по реструктуризации долга. "Списания долга не предполагается в любом случае",— заверил господин Гордиенко. В "Сибири" от комментариев отказались.

"Сибирь" — вторая по объему пассажиропотока авиакомпания России. В 2008 году компания перевезла 5,89 млн пассажиров без учета объема перевозок авиакомпании "Глобус", которые не публикуются. Сейчас Росимущество как владелец 25% акций "Сибири" проводит проверку правомерности действий мажоритарных акционеров компании Натальи и Владислава Филевых по созданию в 2008 году "Глобуса", подозревая их в выводе активов (см. "Ъ" от 22 января). Выручка "Сибири" по РСБУ за девять месяцев 2008 года — 31,9 млрд руб., чистая прибыль — 157,1 млн руб. Кредиторская задолженность компании на 30 сентября 2008 года составила 5,8 млрд руб., дебиторская — 11,1 млрд руб.

Общую сумму долгов, требующих реструктуризации, "Сибирь" не раскрывает. По данным источников "Ъ", гендиректор компании Владислав Филев на встрече с вице-премьером Игорем Шуваловым в декабре прошлого года говорил о 12 млрд руб. По словам источника "Ъ" в банковских кругах, наиболее крупными кредиторами авиаперевозчика являются Сбербанк и банк "Уралсиб".

Аналитик МДМ-банка Михаил Галкин отмечает, что наиболее распространенный вариант реструктуризации долга по облигациям — предоставление различных форм рассрочки платежей, объявление дополнительного купона или дополнительной оферты. "Чтобы убедить инвесторов, компании иногда усиливают свои займы предоставлением дополнительного залога или поручительства",— отмечает аналитик. Теоретически, если в этом заинтересованы обе стороны, авиакомпания может предложить конвертировать облигации в акции.

"Пример того, как авиакомпания после дефолта по облигациям переходит под контроль финансовых структур, у нас уже есть",— отмечает глава аналитической службы агентства "Авиапорт" Олег Пантелеев случай с калининградской "КД авиа", которая в конце прошлого года не смогла выплатить оферту на 1 млрд руб. В результате компания перешла под управленческий контроль крупнейшего кредитора — банка "Санкт-Петербург" (см. "Ъ" от 11 января). По мнению эксперта, масштабы этих авиакомпаний различны, и с таким соотношением долга к выручке, как у "Сибири", авиакомпании обычно выживают. Но Олег Пантелеев считает, что без госгарантий банки не дадут "Сибири" возможности перекредитоваться до наступления летнего сезона.

Алексей Ъ-Екимовский, Юлия Ъ-Чайкина

"Сибирь" налетела на оферту