Оставшиеся при инфляции - 3

Что можно сделать? Российские руководящие денежно-кредитные учреждения сталкиваются со сложной дилеммой, в которой преобладает неопределенность. Прежние экономические модели могут быть не очень пригодны в нынешней ситуации. Я считаю, что инфляция – это первоочередная проблема, с которой правительство должно справиться как можно скорее. Высокая инфляция подрывает доверие к устойчивости курса рубля и ударяет по беднейшим слоям населения. Она заставляет Центробанк удерживать базовую процентную ставку на высоком уровне, из-за чего кредиты остаются дорогими. Это не было бы большой проблемой в прошлые годы, когда банки не занимали у Центробанка, поскольку им было дешевле рефинансироваться на межбанковских рынках, где ставки были исключительно низкими, благодаря сильному текущему платежному балансу (и притоку капитала в определенные периоды), что обеспечивало быстрое расширение предложения рублей. Теперь ситуация изменилась, Центральный банк стал кредитором последней надежды. Более того, инфляцию, выражаемую двухзначным числом, следует рассматривать как основное препятствие экономическому росту. Уже в прежние годы наблюдалась обратная корреляция между инфляцией и экономическим ростом. В развитых экономиках эти показатели связаны совсем иначе, конкуренция там гораздо сильнее, а инфляция ниже. Настоящая инфляционная угроза исходит не от Центрального банка, а от государственного бюджета. Надо надеяться, что инфляция будет сокращаться уже в середине 2009 года, поскольку можно рассчитывать на относительно медленный рост государственных расходов, если они будут подвержены обычным сезонным колебаниям (в первые десять месяцев правительство обычно расходует лишь две трети годового бюджета). Пересмотренный бюджет на 2009 год, одобренный в апреле, предусматривает, возможно, самый высокий в мире объем господдержки за этот год относительно размеров ВВП. От бюджетного профицита в размере +4% ВВП в 2008 году Россия переходит к дефициту в размере -7,6% от ВВП, финансовая поддержка для стимулирования спроса составляет порядка 12 процентных пунктов от ВВП. Это много по любым меркам. Так что надо надеяться не только на то, что деньги будут тратиться медленно, но и на то, что их порядочная часть не будет потрачена вообще. Правительство должно стремиться более эффективно расходовать меньшее количество денег. Это бы помогло решить насущные, самые неотложные макроэкономические проблемы – сокращение инфляции до уровня ниже 10% и уменьшение ставок по кредитам. Это может стать лучшей помощью российской экономике, чтобы она смогла избежать стагфляционной ловушки.