Дробление акций может «ампутировать» долги «Уралхима»

На двух крупнейших предприятиях холдинга «Уралхим» - березняковском «Азоте» и Кирово-Чепецком химическом комбинате будет проведено дробление акций.

Как стало известно «Росбалту», собрание акционеров березняковского «Азота», входящего в холдинг «Уралхим», в августе рассмотрит вопрос о дроблении акций. В результате номинал ценных бумаг должен уменьшиться в 100 раз, до 1 коп. После «Азота» такую же операцию планируется провести и на Кирово-Чепецком химкомбинате (КЧХК).

В «Уралхиме» дробление акций оправдывают необходимостью выхода холдинга на IPO. Однако, стоит напомнить, что провести IPO «Уралхим» собирался еще в прошлом году. Тогда были успешно пройдены уже несколько важных стадий, но завершению процесса публичного размещения акций помешал кризис и резкое падение мирового фондового рынка. Примечательно, что в прошлом году, выходя на IPO, «Уралхим» не собирался переводить свои заводы на единую акцию. Так что дробление акций производственных активов вовсе не является необходимым условием для публичного размещения акций холдинговой структуры. Тем более, что динамика развития отрасли такова, что в ближайшие два-три года вывод на IPO химических предприятий не имеет экономического смысла.

Здесь встает вопрос о том, как посмотрят на факт дробления акций банки-кредиторы. Известно, что в настоящее время в залоге у банков-кредиторов находятся более 90% акций березняковского «Азота», и почти 90% акций КЧХК. Самыми крупными кредиторами «Уралхима» являются ВТБ и Сбербанк.

В «Уралхиме» стараются представить ситуацию так, будто дробление акций ничем не нарушает прав кредиторов, и более того, с ними уже достигнуты соглашения об изменении предмета залога – вместо старых дорогих акций банки получат новые, с меньшим номиналом, но в большем количестве. Но, в данном случае проблемы банкам-кредиторам может создать процедура дробления и изменения залога. Процедура эта может продлиться от полугода и больше. За это время вполне можно начать процедуру банкротства и санацию березняковского «Азота», что позволит его владельцу добиться полуторагодового моратория на выплату долгов. Кроме того, вслед за дроблением «Уралхим» планирует провести операцию обмена акций «Азота» на акции холдинговой компании. То есть банки вместо акций «Азота» смогут получить в виде залога только акции «Уралхима», который, по сути, является управляющей компанией и не имеет производственных активов.

По всей видимости, процедуру дробления акций надо воспринимать как важный этап борьбы владельца «Уралхима» Дмитрия Мазепина за возвращение контроля над своими «заложенными» активами.