Украина: безответственность потребителя

Экономические кризисы в разных странах происходят приблизительно по одному и тому же сценарию. Во всяком случае, этот сценарий одинаков для стран со слабой валютой, к которым относятся Россия и Украина. Они получили одинаковый шок, который произвел одинаковое воздействие, и разница между ними состояла только в мощности этого шока. На Украину его воздействие было сильнее, чем на Россию. К чему это привело, мы сейчас попытаемся показать.

Рассмотрим общий сценарий, по которому развивается кризис в странах со слабой валютой. Необходимо выделить два типичных для него действия. Первое состоит в том, что потребители в массовом порядке начинают переводить свои кассовые остатки из национальной валюты в международную. Осуществляя этот перевод (или конверсию), они, таким образом, создают собственные резервы в международной валюте. То есть деньги, предназначенные для покупки отечественных товаров, используются для приобретения иностранных денег, которые, разумеется, не тратятся, а хранятся. Второе действие кризисного сценария заключается в том, что инвесторы начинают уводить капитал из национальной банковской и биржевой систем. И уводят они его, как правило, за границу, в какую-нибудь «тихую гавань».

При этом, говоря о кассовых остатках, мы имеем в виду, что к ним относятся не только наличные деньги на руках у населения или, говоря проще, банкноты и монеты в бумажниках, но и средства на текущих счетах и срочных вкладах в банках. Поэтому, когда потребители начинают переводить кассовые остатки в валюту, они, в первую очередь, снимают средства с банковских счетов, а не вынимают банкноты из бумажников. И вот этот отток средств из банковской системы лишает ее кредитных ресурсов и подрывает ее ликвидность ничуть не в меньшей степени, чем отток капиталов за границу.

В результате конверсии и тезаврации падает платежеспособный спрос, и у производственного сектора страны начинается кризис сбыта. А в результате оттока капитала производственный сектор лишается оборотных средств и не может воспроизводиться в прежних масштабах. То есть производство попадает в своего рода клещи падения спроса и сокращения (или полного прекращения) финансирования.

Иногда, правда, давление этих клещей может быть смягчено. В России, например, любому кризису предшествует ажиотаж на потребительском рынке, когда население под воздействием паники сметает с прилавков магазинов все товарные запасы и на некоторое время расширяет спрос и реализацию сверх обычного уровня. Но потом все успокаивается, спрос падает и события начинают идти в обычном порядке, то есть беспорядке. Или, опять же, перевод кассовых остатков в иностранную валюту может и не сопровождаться снятием средств с банковских счетов, если банковская система оказалось устойчивой к внешним воздействиям. Если, например, кризиса ликвидности удалось избежать путем вливания ликвидности Центральным банком, а клиентам была предоставлена возможность мгновенной конвертации национальной валюты в иностранную с использованием мультивалютных счетов.

Правда, и здесь придется оговориться - и отметить, что если рядовые вкладчики не станут вытаскивать сбережения из банков и тем самым подрывать ее ресурсную базу, то на кредитовании производственного сектора это скажется очень слабо. Банки все равно не предоставят ему кредитов, а будут использовать ресурсы для валютных спекуляций, предпочитая всегда иметь под рукой ликвидность и зарабатывать на скачках валютных курсов, а не на процентах за кредит.

Поэтому, как бы ни развивались события в каждой конкретной ситуации, итог будет одинаковый – падение спроса из-за перевода кассовых остатков потребителями в иностранную валюту и падение производства из-за сокращения или прекращения его кредитования из-за вывода капиталов инвесторами. Разница между отдельными странами, то есть, в нашем случае, между Россией и Украиной будет состоять только в том, какой масштаб приняли эти явления.

Специально анализировать российскую ситуацию мы сейчас не будем, так как это тема отдельной статьи, и скажем только, что за 10 месяцев текущего года рублевая денежная масса выросла всего на 3%! Это просто рекорд, потому что раньше денежная масса росла на 30% - 50% в год, а тут вдруг темпы ее роста резко, в десять раз, упали. Понятно, что крайне низкие темпы роста рублевой денежной массы вызваны не антиинфляционной политикой Центрального банка России, а тут постарался мировой экономический кризис, уменьшивший спрос на рубли. Однако все же надо отметить, что хотя прирост спроса на рубли и упал в десять раз, но все же не прекратился полностью. А вот спрос на гривны, увы, уменьшился так сильно, что упали не только темпы роста ее предложения, но и абсолютный объем украинской национальной валюты.

Так, на конец декабря 2008 года грошова маса (агрегат М2) составляла 512 млрд. гривен (это был максимум), после чего ее объем стал падать, и на конец ноября 2009 года составлял только 468 млрд. гривен. То есть почти за год количество грошей сократилось на 9%, что в период кризиса является очень плохим показателем. Ну не доверяют украинцы своей национальной валюте - и все тут.

Однако, кроме недоверия, абсолютное сокращение денежной массы свидетельствует еще и о том, что на нее нет спроса, чтобы оплачивать приобретение товаров и услуг, зато есть спрос на иностранную валюту, чтобы хранить ее на всякий случай. И вот этот спрос на иностранную валюту губит все дело. Вместо того чтобы покупать товары национального производства и поддерживать тем самым отечественного производителя, украинские потребители покупали иностранную валюту и поддерживали денежные и кредитные системы иностранных государств и иностранных валютных блоков.

Такое безответственное поведение потребителей сильно ударило по производственному сектору Украины. Объем промышленной продукции за январь-ноябрь 2009 года сократился на 24% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года (в России промышленное производство за тот же период времени упало на 12%). И хотя в этом падении выпуска «виноват» также и внешний спрос, отрицать негативное влияние национальных потребителей просто невозможно.

Как сокращение спроса отразилось на финансовом состоянии производственного сектора Украины, можно себе представить на основании данных о его оборотных активах.

Как хорошо видно из этой таблицы, хотя оборотные средства реального сектора растут, этот рост трудно назвать здоровым. Запасы товарно-материальных ценностей не меняются или даже сокращаются, что вполне объяснимо отсутствием платежеспособного спроса. В тоже время растет дебиторская задолженность, то есть долги покупателей за полученную, но не оплаченную в срок продукцию. Соответственно, если покупатели не платят, то размер денежных средств, которыми располагает реальный сектор, уменьшается. То есть в реальном секторе украинской экономики растут только неплатежи, а денежные средства, наоборот, сокращаются. И эта ситуация хронической неплатежеспособности уже в целом по экономике выражается в абсолютном сокращении гривенной денежной массы.

Такая ситуация, к сожалению, является тупиковой, и найти из нее какой-нибудь рукотворный выход практически невозможно. Единственное, что можно сейчас делать, –сидеть и ждать, когда ситуация сама по себе успокоится, инвесторы вернутся на хорошо знакомые рынки и приток внешнего капитала увеличит кредитные ресурсы банковской системы. И, в свою очередь, рост предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, который является оборотной стороной притока внешнего капитала, приведет к ревальвации национальной валюты и сделает слишком дорогим удовольствием для большинства домашних хозяйств отказ от потребления в пользу тезаврации.