Чтобы консолидировать "Апатит"

Химический холдинг "Фосагро" готовится к IPO. Первым шагом стало раскрытие данных отчетности по МСФО. Основная цель размещения — получение 20-процентного пакета государства в монопольном производителе апатитового концентрата "Апатите". Но пока ситуация на рынке не кажется "Фосагро" подходящей, и проводить IPO на $1 млрд компания считает целесообразным только к концу 2011 года.

Вчера холдинг "Фосагро" впервые представил финансовую отчетность по МСФО за 2009 год. Пока документ не прошел аудит, это планируется сделать к лету. Чистая прибыль "Фосагро" упала втрое, до 10,26 млрд руб., выручка — на 38,2%, до 56,9 млрд руб., EBITDA — более чем втрое, до 14,336 млрд руб. При этом капвложения компании выросли на 6%, до 9,858 млрд руб. Долг, по словам гендиректора "Фосагро" Максима Волкова, "практически равен нулю". Коэффициент долг / EBITDA составляет 0,15.

Компания не представила финансовые прогнозы на 2010 год, но сообщила, что они "очень консервативны". В планах "Фосагро" — увеличение выпуска апатита на 16,2%, до 8,15 млн тонн, удобрений — на 5,1%, до 4,78 млн тонн, нефелинового концентрата — на 125,2%, до 1,07 млн тонн. Объем инвестиций в 2010 году должен превысить 11 млрд руб.

В "Фосагро" входят "Апатит", "Аммофос", "Череповецкий азот" и "Балаковские минеральные удобрения". Акционеры не раскрываются. В 2009 году государство отсудило у бывших руководителей ЮКОСа 26,67% акций "Апатита" и намерено приватизировать этот пакет.

Публикация МСФО — один из первых шагов "Фосагро" к IPO, решение о котором, по словам Максима Волкова, уже принято. Объем размещения составит $1 млрд, short-list банков-организаторов будет составлен до конца мая. Как пояснил господин Волков, технически "Фосагро" может провести размещение до конца года, но самым удачным временем для IPO, по оценке топ-менеджера, является конец 2011--начало 2012 года. Одна из причин отсрочки состоит в неопределенности с ценами на фосфатные удобрения в 2011 году, пояснил господин Волков. Он добавил, что к концу 2010 года должен быть запущен крупный завод по выпуску фосфатных удобрений в Саудовской Аравии — Maaden, что может повлечь падение цен на продукт на 15-20%.

Главным поводом для IPO стало стремление "Фосагро" выкупить у государства долю в "Апатите". По словам господина Волкова, он направил в правительство письмо с предложением конвертировать акции "Апатита" в акции "Фосагро". Сейчас "Фосагро" решает, будут ли консолидированы для IPO и переведены на единую акцию дочерние предприятия. Конвертация госпакета "Апатита" в акции холдинга может быть проведена как до IPO, так и после. При этом руководитель департамента корпоративных финансов "Фосагро" Ирина Евстигнеева пояснила, что в случае решения о конвертации до размещения инвесторам может быть предложен соответствующий пакет "Фосагро" и акций дополнительной эмиссии. Если конвертация будет проводиться после IPO, скорее всего, размещаться будут акции новой эмиссии. Максим Волков уточнил, что в случае отказа государства от обмена акций "Фосагро" может поставить крест на идее IPO.

По мнению Анны Куприяновой из "Уралсиба", проще всего "Фосагро" было бы просто выкупить у государства долю в "Апатите". По ее мнению, предприятие стоит $1,7-2 млрд. Но в "Фосагро" отмечают, что пока прямая сделка невозможна, пакет может быть продан только на приватизационном аукционе. При этом само по себе IPO "Фосагро" может быть успешным, уточняет аналитик, так как у инвесторов "очень большой интерес" к покупке акций химического сектора, который стоит на третьем месте по уровню экспорта в России. Михаил Стискин из "Тройки Диалог" полагает, что "Фосагро" стоит около $7 млрд. Исходя из этой оценки, государство может рассчитывать на 5,7% акций "Фосагро", а в ходе IPO может быть размещено 14,3% акций.

Ольга Мордюшенко

"Фосагро" выйдет к инвесторам