Мы пересмотрели нашу финансовую модель «Распадской», чтобы ввести в нее эффект аварии на основной шахте компании. На данный момент ситуация с возможностью восстановления производства на шахте не до конца понятна, но новостной поток позволяет предположить, что добыча угля возобновится во II квартале 2011 г., а инвестиции в ремонт составят, по консервативным оценкам, $350 млн.

Наш прогноз по EBITDA «Распадской» на 2010 г. и 2011 г. понижен на 43% и 21% соответственно в результате снижения предполагаемого уровня добычи угля на 36% и 18% соответственно — до 8,1 млн т и 11,2 млн т. Кроме того, мы понизили оценку предполагаемого EPS на 80% и 21% соответственно — до $0,14 и $0,67. Наша финансовая модель также включает списание основных средств компании на $200 млн.

Вследствие аварии акции «Распадской» в ближайшее время, вероятно, станут объектом спекулятивной игры на фоне неуверенности инвесторов по поводу сроков возобновления добычи и результатов расследования.

Наша целевая цена по акциям «Распадской» понижена с $8,5 до $6,7, рекомендация сохранена на уровне «покупать».

Акции «Распадской» станут объектом спекулятивной игры