Рентабельность государственных и санированных банков сейчас выше, подтверждает аналитик Банка Москвы Егор Федоров, в частности, благодаря дешевому фондированию со стороны государства. Средняя стоимость фондирования Сбербанка – 5–5,2% годовых, т. е. деньги ему обходятся на 15–20% дешевле, чем остальным, согласна аналитик Альфа-банка Лейла Шарифуллина.

Крупные банки, Сбербанк и ВТБ, гораздо эффективнее используют собственные средства, считают аналитики «Тройки диалог», проанализировавшие данные банков, отчитавшихся по МСФО за I квартал. Доход на средний капитал рассчитывался без учета торговых операций. И хотя расходы Сбербанка за год выросли на 16,5%, а ВТБ – на 29,8%, их доход на капитал составил 16,5 и 6,4% годовых. Банк «Санкт-Петербург», наоборот, лучше других контролирует расходы, но у него хуже ситуация с резервированием: он один увеличил отчисления в резервы из-за ускорения роста доли проблемных кредитов по сравнению с предыдущим кварталом, отмечают аналитики «Тройки». У банка «Возрождение» доход на капитал, по их подсчетам, лишь 2,9%, а у «Санкт-Петербурга» он и вовсе отрицательный – минус 3,7%. Расходы у этих двух банков выросли всего на 10,1 и 4,4%.

Банки малой капитализации не привлекательнее лидеров после публикации слабой отчетности: низкие коэффициенты цена/капитал надо рассматривать в контексте невысокой рентабельности капитала, резюмируют аналитики.

По их данным, дороже всего инвесторы оценивают сейчас Сбербанк (торгуется с коэффициентом 1,8 капитала). У ВТБ и Банка Москвы он 1,4, у «Возрождения» – 1,3, у МДМ-банка и «Санкт-Петербурга» – 1,2.

Чей капитал лучше работает