Компания отложила IPO

Группа "Кокс" семьи Зубицких "из-за рыночной конъюнктуры" отложила IPO, запланированное на середину февраля в Лондоне. Компании не понравилась цена, предложенная инвесторами, которая была близка к нижней границе ценового диапазона. Рынку могла не понравиться структура "Кокса", перспективы роста и то, что большая часть денег должна была уйти акционерам, считают аналитики.

В пятницу, в день закрытия книги заявок в рамках размещения акций "Кокса" на LSE и ММВБ, компания объявила о переносе IPO. Официально причиной названа "сложившаяся рыночная конъюнктура". Когда "Кокс" планирует вернуться к размещению, компания не сообщает.

"Кокс" специализируется на производстве металлургического кокса, концентрата железной руды, является крупнейшим в мире экспортером чугуна. Группа входит в Промышленно-металлургический холдинг семьи Зубицких, 85,83% группы принадлежит Борису, Евгению и Андрею Зубицким (26,67, 32,05 и 27,11% соответственно). Выручка в 2009 году составила 27 млрд руб., EBITDA — 4,6 млрд руб.

"Кокс" планировал продать казначейские акции (7,9%) и бумаги основных акционеров (road show стартовало 24 января). С учетом реализации опциона на переподписку (15% — для организаторов сделки Citi, UBS и "ВТБ Капитала") free float компании должен был составить не менее 20%. В целом группа оценила себя в диапазоне $1,9-2,4 млрд и в $2,1-2,6 млрд после IPO. Таким образом, в случае успешного IPO группа могла заработать $150-190 млн, ее акционеры — $230-290 млн. Привлеченные от продажи казначейских акций средства "Кокс" планировал направить на финансирование инвестпрограммы и другие корпоративные цели. К 2017 году группа намерена увеличить производство коксующегося угля в четыре раза и на 52% — концентрата руды. Инвестиции в 2010-2019 годах оцениваются 46 млрд руб.

Несмотря на интерес инвесторов к акциям компании, их насторожила ситуация в Египте, где третью неделю не прекращаются массовые выступления против действующей власти, добавил источник "Ъ", знакомый с ходом IPO. Однако участники рынка сомневаются, что ситуация в Египте могла помешать IPO "Кокса", ведь именно прошлая неделя оказалась для мировых площадок наиболее благополучной за последнее время. На новостях о росте промышленного производства в Европе, США и Китае ведущие европейские фондовые индексы выросли на 1,1-2,3%.

Причем инвесторы сейчас предпочитают вкладываться в сырьевые товары (см. "Ъ" от 3 февраля), особенно российские. По статистике, в бумаги российских компаний иностранные инвесторы сейчас вкладываются довольно охотно — приток средств в фонды, инвестирующие в российские активы, продолжается четвертый месяц подряд (подробнее см. стр. 10). Другие российские компании, Nord Gold, ЧТПЗ и ГМС, планирующие IPO в феврале, от размещений не отказываются. Для сырьевых компаний сейчас самое удачное время для выхода на рынок, соглашается аналитик Альфа-банка Сергей Кривохижин. Наводнение в Австралии подтолкнуло цены на угль к увеличению до $360-380 за тонну (60% с начала года), и они продолжают расти.

Один из инвестбанкиров пояснил "Ъ", что рынок просто предложил "Коксу" цену, "с трудом" соответствующую нижней границе диапазона, что и заставило акционеров перенести IPO. Это неудивительно, считает Олег Петропавловский из БКС: по нижнему диапазону потенциал роста стоимости "Кокса" составляет 30%, тогда как по верхнему — всего 5%. Инвесторам могла не понравиться и не совсем привычная структура группы, добавляет Сергей Кривохижин, отсутствие перспектив роста в большинстве сегментов в ближайшие годы, а также то, что большая часть денег от IPO должна была уйти акционерам.

Роман Асанкин

"Кокс" не добрался до Лондона