Так много денег больше не будет

Еще полгода назад о рисках инфляции заявляли только банковские регуляторы развивающихся рынков. В попытках борьбы с импортом инфляции из США некоторые страны, например, Бразилия, вводили налог на иностранные инвестиции. Некоторые долгое время ужесточали нормы резервирования для банков как Китай. Другие же попросту повышали учетную ставку: Австралия, Южная Корея и снова Китай. В то же время в США идеологи «количественных смягчений» продолжали петь дифирамбы очередному его этапу – QE2. При этом аналитики даже всерьез задумывались о том, а не убедит ли ФРС общественность в необходимости еще и QE3. Однако, похоже, чаша инфляционного терпения, в том числе и в самих развитых экономиках, уже близка к наполнению. Недавний взлет мировых цен на нефть (до $120 за баррель) заставил регуляторов и развитых рынков задуматься хотя бы о приостановке количественных смягчений. Более того, недавно президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссе подал сигнал о том, что QE2 может быть прекращено досрочно. Наконец, глава ФРС Бен Бернанке заявил: «Мы будем продолжать пристально следить за развитием событий и готовы отреагировать при необходимости для наилучшей поддержки продолжающегося восстановления в условиях ценовой стабильности». Самый же главный удар по позициям сторонников дешевых денег нанес недавно глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, достаточно резко выступивший после принятия банком решения о сохранении учетной ставки в еврозоне на прежнем уровне в 1% годовых, заметив при этом, что инфляционные риски в еврозоне выросли. В результате, возникла необходимость в «значительной бдительности». Этим он дал понять, что повышение ставок может состояться уже на следующем заседании в апреле. Чем же обернется для мировой экономики ужесточение денежно-кредитной политики центробанками развитых стран? По меньшей мере, признанием того факта, что эпоха дешевых денег, длившаяся несколько лет, так и не запустила маховик потребления, экономика не заработала в нужном темпе, а инфляция раскрутилась более, чем ожидалось, и с ней уже необходимо бороться. Для США это будет означать окончание эпохи, когда эмитируемые в большом объеме необеспеченные доллары абсорбировались остальными странами мира в ущерб высокой инфляции в собственных экономиках. Недавнее резкое укрепление рубля против доллара может быть одним из предвестников такого сценария. Все говорит о том, что остальные страны мира также подошли к пределу своих возможностей по «перевариванию» долларов, выпускаемых ФРС в рамках фаз количественного смягчения. Рост ставок в мире больно ударит по развитию мировой экономики, поскольку сократит объемы кредитования, увеличит безработицу, понизит зарплаты. В таких условиях спрос, а значит, и цены на ресурсы и, в первую очередь, на нефть могут существенно упасть. Для России это чревато резким сокращением бюджетных поступлений и, соответственно, снижением темпов развития экономики, и как следствие – падением уровня доходов граждан. В результате, рынки акций упадут, доллар вырастет против рубля. Остается уповать на «волшебников» из ФРС, которые изобретут новую схему восстановления мировой экономики. Возможно, что это будут комбинированные схемы «кнута и пряника»: повышения ставки с одновременным сохранением работы программ количественного смягчения денежно-кредитной политики (Европа, по-видимому, уже готова это попробовать). Это даст необходимое время для изобретения человечеством нового вида продукции, которая позволит выровнять возникшие в мировой экономике дисбалансы.