Эмитенты предпочитают облигации в других валютах

Впервые с 2000 года доля еврооблигаций, номинированных в евро, оказалась меньше половины от общего объема бумаг, выпущенных европейскими эмитентами. Низкие учетные ставки ФРС США и ужесточение кредитной политики в Европе делают популярными заимствования в долларах и фунтах стерлингов, а высокие цены на нефть повышают интерес к рублевым еврооблигациям, отмечают эксперты.

По данным издания Financial News, ссылающегося на статистику Dealogic, общий объем облигационных выпусков среди европейских компаний вырос в этом году на 17%, до $182,5 млрд, при этом объем еврооблигаций, номинированных в евро, сократился на 13% — до $84 млрд, что составляет 46% от общего объема размещений. Доля еврооблигаций, номинированных в евро, оказалась меньше половины от общего объема бумаг впервые с 2000 года, когда она составляла 42%. В прошлом году еврооблигации в евро составляли 62% от общего объема заимствований.

Эксперты объясняют такую тенденцию сохраняющимися низкими учетными ставками ФРС США на фоне постепенного ужесточения кредитной политики ЕЦБ. В этих условиях компании спешат заимствовать в долларах, даже если у них нет острой необходимости. На прошлой неделе Google, которая располагает значительными собственными денежными средствами, впервые прибегла к заимствованиям на рынке, выпустив долларовые облигации на общую сумму $3 млрд: по данным Bloomberg, $1 млрд трехлетних с купонным доходом 1,25%, $1 млрд пятилетних под 2,125% и $1 млрд десятилетних под 3,625%. В целом прошедшая неделя стала рекордной по объему долларовых облигаций, выпущенных американскими компаниями,— $53,7 млрд.

13 процентов

составило в 2011 году сокращение объема облигаций в евро, выпущенных европейскими компаниями, европейский рынок облигаций вырос за то же время на 17%

Похожая ситуация с облигациями, номинированными в фунтах. С начала года общемировой объем облигаций, номинированных в фунтах, вырос на 131% по сравнению с тем же периодом прошлого года, составив до £14,4 млрд. В фунтах заимствуют и российские эмитенты. Так, в этом году ОАО РЖД разместило 20-летние еврооблигации на сумму £350 млн. Учитывая высокий спрос на бумаги, компания объявила, что планирует до конца мая принять решение о новом выпуске объемом до £1 млрд.

Dealogic отмечает повышение интереса и к рублевым бумагам. С начала этого года их было выпущено на общую сумму 124 млрд руб., из которых 90 млрд руб. приходится на суверенные еврооблигации, которые Минфин разместил в феврале и мае (см. "Ъ" от 20 мая). "Для инвесторов это довольно привлекательные бумаги. Сейчас ставка делается на высокие цены на нефть, а это значит, что рубль будет укрепляться и рублевые еврооблигации могут принести неплохой доход",— говорит аналитик Альфа-банка Станислав Боженко.

Что касается евро, то облигации, номинированные в этой валюте, никогда не представляли большого интереса для российских эмитентов, отмечают эксперты. Так, в этой валюте с 2000 года было размещено всего 44 выпуска бумаг 18 эмитентов на общую сумму €16,002 млрд (сейчас в обращении находятся 20 выпусков на €10,714 млрд). При этом интерес к заимствованиям в евро постоянно сокращался: если в 2006 году было размещено 19 выпусков еврооблигаций, номинированных в евро, то в 2007 году их было девять, в 2008 году — два, в 2009 году — один, а за прошлый год и пять месяцев этого года — ни одного. "Основными игроками на рынке еврооблигаций с российской стороны выступают преимущественно банки и компании, экспортирующие продукцию, а потому расчеты ведутся в долларах, и в этой валюте им наиболее удобно занимать",— говорит господин Боженко. Он добавляет, что в этом случае валютные риски сводятся к минимуму, а хеджировать их российские компании пока не научились.

Александр Мазунин, Евгений Хвостик

Бумаги не стерпели евро