Из тактиков - в стратеги

Журнал "Компания" публикует статью Андрея Красавина.

"У Магнитки появился генеральный директор. Основной владелец Виктор Рашников отошел от оперативного управления, сохранив влияние на один из крупнейших металлургических активов страны.

Примеров, когда основные владельцы бизнеса отходили от оперативного управления предприятиями, в новейшей истории России было предостаточно. Это и Роман Абрамович, и Олег Дерипаска. Одна из последних историй подобного рода - совладелец "Мечела" Игорь Зюзин. Летом прошлого года он оставил директорский пост, но возглавил при этом совет директоров компании. Кадровые перестановки в "Мечеле" объясняли формированием новой системы управления и успешным выходом компании из кризиса. Игорю Зюзину принадлежит 66% акций "Мечела".

На момент наступления кризиса у его предприятия оказалась очень высокая долговая нагрузка (около $5 млрд), однако к середине 2009-го ему удалось договориться о реструктуризации с кредиторами. "Владельцы бизнеса, как правило, возглавляют свои компании под определенные задачи, например перед IPO или в кризис", - отмечают эксперты. В 2009 году генеральным директором "Русала" стал его основной акционер Олег Дерипаска, чтобы реструктурировать многомиллиардный долг. В 2010-м во время акционерного конфликта в KazakhGold и перед выводом ОАО "Полюс Золото" на IPO Михаил Прохоров возглавил свою компанию.

Источники "Ко" рассказывали, что Виктор Рашников собирался отойти от операционного управления ОАО "ММК" еще до кризиса, но решил не делать этого в тяжелое для предприятия время. "Сейчас кризис остался позади, Магнитка реализовала почти все свои основные проекты (строительство стана-5000 и первой очереди стана-2000) и давно уже вышла за пределы магнитогорской площадки", - рассказывает представитель ММК. "В кризис владельцы бизнеса хотели показать рынку и своим контрагентам, что несут персональную ответственность за компанию, - рассуждает аналитик Unicredit Securities Марат Габитов, - сейчас такой необходимости уже нет". Тем не менее эксперт считает, что Виктор Рашников продолжит следить за своим бизнесом и будет по-прежнему вовлечен в процесс принятия важных решений и в операционную деятельность.

ЖЕЛЕЗНАЯ РОКИРОВКА

О новой структуре управления на Магнитогорском меткомбинате задумались в конце прошлого года. Было решено передать операционное управление ОАО "ММК" от управляющей компании (УК) генеральному директору ОАО, а УК, которую также возглавляет Виктор Рашников, должна заняться стратегическим управлением.

Главная интрига разворачивалась вокруг имени генерального директора.

Претендовали на эту должность два кандидата - Борис Дубровский и Виталий Бахметьев. Оба много лет проработали на Магнитке, Дубровский с 2009 г. являлся первым заместителем генерального директора Уралвагонзавода (последняя должность на ММК - исполнительный директор), Бахметьев - вице-президентом УК ММК по коммерции. Акционеры на годовом собрании избрали генеральным директором Бориса Дубровского. "У этого человека очень большой опыт работы в отрасли", - отмечает аналитик Банка Москвы Юрий Волов. Новый руководитель предприятия проработал на Магнитке 32 года. В 1976 г. он пришел на комбинат учеником контролера в отдел технического контроля, а к 2008 г. стал исполнительным директором ОАО "ММК". В 2009 г. Дубровского пригласили на Уралвагонзавод, где его прельстили новые перспективы. Но вернулся на Магнитку он уже в новом статусе. "Этот человек много лет проработал в компании, поэтому опасений, что будет изменена стратегия предприятия, не существует", - полагает аналитик ЗАО "ВТБ Капитал" Игорь Лебединец. "Генеральный директор займется оперативной работой всего холдинга, - заявил акционерам Виктор Рашников. - Мне тоже хватит объема работы, я буду отвечать за стратегическое развитие и инвестпроекты. Кто надеялся, что я уйду, - не надейтесь. (...) Я работаю и продолжаю работать на комбинате. Никаких переездов не планирую". "Что касается передачи операционного управления, цель этого решения - повысить эффективность ММК и его капитализацию", - пояснил владелец компании. "Если человек не планирует выходить из бизнеса, было бы правильно передать его кому-то из своей семьи", - отмечает Марат Габитов. Недавнее назначение младшей дочери Рашникова Ольги на пост директора по финансам ОАО "ММК" - по мнению эксперта, лишнее подтверждение тому, что владелец не планирует выставлять меткомбинат на продажу.

ЛЕГКИЙ ДОЛГ

Магнитка сумела в кризис завершить строительство стана-5000 по производству листа для труб большого диаметра, заканчивает строительство первой очереди стана-2000 по выпуску листа для автомобильной промышленности, построен завод ММК-Atakas в Турции, развиваются производственные проекты в Санкт-Петербурге и в Подмосковье, а также собственная сырьевая база: угольная компания "Белон" и Бакальское рудоуправление. "Ключевые проекты ММК последних лет завершены или близки к этому, - подчеркивает Юрий Волов, - поэтому уход Рашникова принципиально ничего не изменит. Тем более что он продолжит заниматься стратегическим развитием комбината".

Несмотря на то, что цены на сталь сегодня далеки от идеала, компания довольно уверенно чувствует себя и никаких особых проблем не испытывает. С финансами у Магнитки все также складывается достаточно благополучно. "Среди предприятий металлургического сектора это наименее перегруженная долгом компания, - отмечает Игорь Лебединец. - Она никогда не стремилась к покупкам, как, например, "Северсталь" и НЛМК, и всегда довольно консервативно относилась к своему развитию".
Специфика производства ММК - автомобильный и трубный лист.

Это продукция с высокой добавленной стоимостью, поэтому и маржа у компании выше среднеотраслевой.

По этой же причине и финансовые показатели более стабильны и в меньшей степени зависят от спроса на металл на мировых рынках. Чистый долг ММК на конец 2010 года составил около $3,5 млрд. Но отношение этой величины к EBITDA составляет 1,88, что позволяет комбинату уверенно чувствовать себя на долговом рынке.

В прошлом году компания смогла разместить два выпуска биржевых облигаций на сумму 13 млрд руб. Кроме того, в феврале совет директоров компании зарегистрировал 10 эмиссий рублевых облигаций по 5 млрд руб. каждая, таким образом, ММК в случае необходимости может привлечь до 50 млрд руб. на финансирование своих проектов. При этом у Магнитки достаточно и свободных денежных средств, с учетом высоколиквидных инвестиций - около $1,7 млрд на конец 2010 года.

Перспективы металлургического сектора обнадеживают. Китай с каждым годом потребляет все больше стали и сырья, что толкает цены вверх. Кроме того, растет спрос на сталелитейную продукцию со стороны газовых, нефтяных компаний и автомобильных концернов, одним из основных поставщиков стали для которых является ММК. Неслучайно накануне годового собрания акционеров Магнитки агентство Fitch повысило на одну ступень рейтинг компании, до "ВВ+".

В СВОБОДНОЕ ВРЕМЯ
Проблема предприятия - слабая обеспеченность собственным железорудным сырьем, которая составляет около 30%. Это затруднение и должен решить новый генеральный директор, считают эксперты. В ближайший месяц ММК примет решение о вхождении в проект по разработке Приоскольского железорудного месторождения. В случае если компания примет участие в проекте, выход Приоскольского ГОКа на проектную производственную мощность позволит ММК обеспечивать 80% своих потребностей в железной руде. "Имея за спиной такие хорошие финансовые ресурсы, команда топ-менеджеров будет действовать более активно не только в развитии собственных проектов, но и на рынке M&A, - предполагает Игорь Лебединец. - Если в 2007-2008 гг. российские металлургические компании делали покупки по всему миру, то ММК за границу не стремился. Но сейчас, возможно, пересмотрит стратегию своего развития". Не исключено, что Виктор Рашников займется обсуждением подобных сделок с иностранными игроками или сконцентрируется на поиске зарубежных сталелитейных компаний с более глубокой переработкой сырья, что придает продукту высокую добавленную стоимость. Соответствующий опыт у него имеется. К ноябрю 2011 года Магнитка планирует завершить сделку по приобретению 50% минус 1 акция совместного предприятия в Турции MMK-Atakas у семьи Атакаш и таким образом получит полный контроль над этой структурой. Идея турецкого проекта - заместить турецкий импорт собственным производством внутри страны и начать экспорт в страны Средиземноморья.

Впрочем, Виктор Рашников, отойдя от оперативного управления Магниткой, сможет заняться и собственными проектами. Ему принадлежат доли в отдельных девелоперских проектах на территории Москвы.

"КТО НАДЕЯЛСЯ, ЧТО Я УЙДУ, - НЕ НАДЕЙТЕСЬ. (...) Я РАБОТАЮ И ПРОДОЛЖАЮ РАБОТАТЬ НА КОМБИНАТЕ. НИКАКИХ ПЕРЕЕЗДОВ НЕ ПЛАНИРУЮ".