Обвал по большинству голубых фишек на российских торгах идет вслед за падением на мировых площадках, отыгрывающих вчерашнее заседание ФРС США и решение Moody's понизить рейтинги ведущих банков в США. Анна Казакова взяла комментарий у заместителя проректора Высшей школы экономики Олега Замулина.

–– Насколько ожидаемым стало для Вас это падение?

–– Но оно было ожидаемо после того, как я увидел, что происходит в Америке. Действительно, новости по американской экономике, которые у нас есть, не очень радужные. Попытки Федеральной резервной системы на это отреагировать, может быть, и правильные, но тем не менее явно не могут исправить ситуацию. Мир все чаще говорит о повторении рецессии. Все эти негативные новости, которые аккумулируются в последние дни, вылились в то, что рынки повсеместно упали. Ну и российский рынок, конечно, упал вслед за мировыми рынками, плюс добавились некоторые российские события.

–– В связи с происходящим можно ли говорить, что это начало второй волны мирового кризиса?

–– Об этом говорят уже давно. И, в общем-то, независимо от этого конкретного падения рынков. То есть падение рынков –– это следствие тех разговоров о начале второй волны. А начало второй волны ожидается довольно многими. Есть экономисты, которые считают, что уже в III квартале этого года экономика упадет и в Америке, и во многих европейских странах.

–– Какие Вы видите перспективы развития рыночной ситуации?

–– Если мы действительно на пороге еще одной рецессии, то рынки, безусловно, продолжат падать. В России это еще связано с тем, что из-за рецессии упадут цены на нефть. Это еще сильнее будет давить на наши рынки и на рубль. Тогда мы увидим продолжение. Однако если опасения по рецессии не подтвердятся, если экономика продолжит пусть медленное, но восстановление, тогда мы увидим стабилизацию и на фондовых рынках.

–– До каких уровней можем упасть?

–– Это очень неблагодарное дело –– предсказывать до каких уровней можем упасть. Я помню, когда в 2008 году мы тоже смотрели на то, как РТС упал до 1,5 тыс., и казалось, что ниже уже некуда. И самые страшные мысли, которые высказывались, –– это было падение до тысячи. Но, как мы помним, рынок упал намного ниже.

Соответственно, опыт показывает, что, как бы мы ни развивали свое воображение и как бы ни придумывали, насколько далеко могут упасть рынки, они часто падают еще ниже.

–– Как полагаете, что сейчас может спасти рынок? Какие меры должны принять власти, для того чтобы как-то стабилизировать эту ситуацию?

–– Честно говоря, проблема заключается в том, что рынки падают в ответ на некие структурные сложности в экономиках. Это большая задолженность опять-таки во всем мире. Задолженность и правительств, и, что еще хуже, частного сектора. Все друг другу должны. И очень трудно выбраться из этой ситуации. Это попытка просто стимулировать рост, именно на это пока напирало правительство и посредством расширения денежной массы, и посредством увеличения государственных расходов. Эти попытки, скорее всего, себя уже исчерпали.

То есть очень трудно что-то сделать со стороны спроса. Нужно как-то оживлять экономику, делать ее менее зависимой от бремени долгов.

Но это не то, что можно сделать быстро. Потребуется время, прежде чем компании избавятся от этих долгов, смогут выплатить, то есть финансовый вариант очищения, и снова начать нормально функционировать. То есть я боюсь, что эта ситуация может растянуться на много лет. Может быть, не падение на много лет, но, тем не менее, очень медленный рост в мире может продлиться в течение нескольких лет.

–– Как полагаете, как сегодня Америка откроется?

–– Опять-таки очень трудно предугадывать. Часто бывает, что после падения потом следует наоборот коррекция, то есть рынок поднимается. Но с другой стороны мы видим, что после вчерашнего падения в Америке, упала и Европа, упала Россия и другие развивающиеся страны. И поэтому вполне возможно, что негативный фон продолжится, и Америка снова откроется в минусе.

"Падение рынков –– следствие разговоров о начале второй волны"