19 декабря 2011, 00:30 / Бизнес

«Газпром» собирается вложить 4 трлн руб. в новые стройки

«Ведомости» выяснили, на что «Газпром» собирается потратить 4 трлн руб. в 2012–2014 гг.: это не только Ямал, но и газопровод от Якутии до Владивостока, подготовка к запуску «Южного потока», а также системы связи, управления и безопасности. Скорый возврат инвестиций ожидается только от «Сахалина-2»Елена Мазнева

М.Стулов

«Газпром» за 15 лет превратился в лидера российского энергетического рынка. На инвестиции за этот период он потратил более $100 млрд. Это огромные средства, сопоставимые со стоимостью самой компании» – так в феврале 2008 г. говорил президент Дмитрий Медведев, много лет возглавлявший совет директоров «Газпрома».

«Газпром»

крупнейшая компания России. основной владелец – государство (50,002% без учета ВЭБа). капитализация – 4,01 трлн руб. (ММВБ). выручка (МСФО, 1-е полугодие 2011 г.) – 2,347 трлн руб. прибыль – 772 млрд руб.

Бюджет компании на ближайшие три года может побить 15-летний рекорд: план «Газпрома» по инвестициям в 2012–2014 гг. – 3,998 трлн руб. (причем без учета долгосрочных финансовых вложений, расходов «Газпром нефти» и энергетических «дочек»). По текущему курсу это $125 млрд, всего на $400 млн меньше, чем пятничная стоимость всего «Газпрома».

Ямал, Якутия, Черное море

План «Газпрома» на 2012 г., а также прогнозы на 2013–2014 гг. завтра рассмотрит его совет директоров. «Ведомости» ознакомились с материалами к этому заседанию (см. рисунок и www.vedomosti.ru).

В начале декабря стало известно, что менеджмент «Газпрома» хочет почти вдвое срезать инвестпрограмму на 2012 г. – с 1,28 трлн до 777 млрд руб. (из них 710 млрд – капитальные вложения). Этот план, судя по документам к совету, остался в силе. Но уже в 2013 г. капвложения предлагается увеличить до 1,75 трлн руб., а в 2014 г. – потратить 1,54 трлн. К освоению Ямала добавятся освоение Якутии и трубопровод оттуда до Владивостока, а также подготовка российской газотранспортной системы к проекту «Южный поток» через Черное море в обход Украины.

Морской участок «Южного потока», который будет строиться «Газпромом» в партнерстве с европейскими компаниями, оценивается в 10 млрд евро, или в 412 млрд руб. по текущему курсу. Реконструкция и расширение российских газопроводов – чтобы «Южный поток» заработал в конце 2015 г., – судя по плану «Газпрома», не намного меньше: только на 2013–2014 гг. закладывается 291 млрд руб.

Главные расходы, которые предусмотрены в якутско-сахалинской программе, – освоение гигантского Чаяндинского месторождения, добыча на котором должна начаться в 2016 г. (133 млрд руб. за три года), и газопровод Якутия – Хабаровск – Владивосток (333 млрд), который задумывался «Газпромом» для поставок к будущему заводу по сжижению газа вблизи Владивостока, откуда сырье можно экспортировать в Японию, Корею и Китай.

Интересно, что газопровод прямо до Китая – «Алтай» – в инвестиционных планах не значится: поставки туда ожидались с 2015–2016 гг., но «Газпром» никак не договорится с КНР о цене, а в октябре этого года премьер Владимир Путин поручил председателю правления концерна Алексею Миллеру ускориться на азиатском направлении. Миллер обещал ему, что экспорт российского газа в Азию в среднесрочной перспективе должен приблизиться по объему к поставкам на европейский рынок.

Также в планах «Газпрома» впервые появились серьезные инвестиции на гигантский Штокмановский проект в Баренцевом море, запуск которого все время откладывается. Планируется рост затрат на бурение, переработку газа и подземные хранилища.

Еще свыше 265 млрд руб. предлагается потратить на несколько программ, которые касаются собственных энергоустановок, а также на информатизацию «дочек» «Газпрома»: автоматизированные системы управления, сети связи и системы безопасности. Эти программы включают практически все – от безопасного доступа в интернет до внедрения комплексов обнаружения взрывчатых веществ.

Спорные прогнозы

Хватит ли «Газпрому» денег на все эти стройки, пока не ясно. Концерн рассчитывает на рост добычи и главного источника прибыли – экспорта в дальнее зарубежье. Но при минимальных займах бюджеты «Газпрома» на 2013–2014 гг. сверстаны с дефицитом в 670 млрд руб.

Кроме того, как минимум для одного крупного клиента – Украины – даны очень условные прогнозы, предупреждает сотрудник концерна: 40 млрд куб. м ежегодных поставок (Украина заявляла, что ей столько не нужно) и цены без учета скидок, хотя по ним сейчас идут переговоры.

«Сомнительные» доходы от Украины отражены и в материалах «Газпрома» к совету директоров – только в 2012 г. это 62 млрд руб.

В обмен на скидки Россия предлагает Украине уступить долю в газопроводах, в том числе в транзитных. Если страны договорятся, доходы «Газпрома» от экспорта будут заметно ниже прогнозов. А строительство «Южного потока» станет бессмысленным, указывает аналитик «Тройки диалог» Валерий Нестеров.

«К инвестиционным планам «Газпрома» очень много вопросов – зачем столько газотранспортных строек?» – недоумевает Нестеров. «Для инвесторов это просто холодный душ», – вторит ему аналитик UBS Максим Мошков: на рынке только-только наметилась оттепель в связи с планами компании увеличить дивиденды (см. врез), но в 2013 г. «Газпрому» вряд ли хватит на такое денег. Понятно, что «Газпром» торопится выйти на новые рынки, занять ниши, но столько проектов одновременно не создают, а разрушают стоимость компании, считает Нестеров.

Скорее всего, в следующем году «Газпром» серьезно переверстает бюджет: увеличит инвестпрограмму 2012 г. и сократит планы на 2013–2014 гг., считает сотрудник концерна, такое уже бывало – и не раз.

Проекты в трехлетнем плане «Газпрома» имеют разную приоритетность. К примеру, у газопровода Якутия – Хабаровск – Владивосток «средний приоритет», а у многих проектов по «информатизации» и тому подобных инвестиций – еще ниже. Впрочем, у затрат для подготовки «Южного потока» приоритет «высокий».

Когда вернутся деньги

Представители «Газпрома» планы на 2012–2014 гг. не комментируют. Когда концерн предполагает вернуть вложенные средства, также никогда не раскрывалось.

Из документов к совету следует, что быстрый возврат пока идет лишь по проекту «Сахалин-2», 50% в котором «Газпром» купил в 2007 г. за $7,45 млрд. К началу этого года концерн должен был получить примерно $3 млрд: оператор «Сахалина-2» – Sakhalin Energy – выкупает у своих владельцев привилегированные акции, возвращая таким образом их инвестиции. В бюджетах «Газпрома» на 2011–2012 гг. подобные доходы не отражены – во всяком случае, для головной компании. А вот прогноз на 2013–2014 гг. – почти 85 млрд руб., следует из материалов к завтрашнему совету, это $2,8 млрд по прогнозным курсам из бюджета.

Второе место по отчислениям – у «Газпром нефти»: 41 млрд руб. дохода для «Газпрома» на ближайшие три года. Кроме того, концерн ждет доходов от «Голубого потока», строительство которого в партнерстве с итальянской Eni обошлось в $3,3 млрд: в 2012–2014 гг. он должен принести концерну 1,9 млрд руб.