Но рискует не вписаться в собственный бюджет

Дивиденды "Газпрома" по итогам 2011 года вырастут более чем вдвое — до 8,39 руб. за акцию. В целом монополия выплатит акционерам 198,6 млрд руб. В рамках текущих финансовых планов "Газпрома" на 2012 год дивиденды выглядят адекватными. Однако монополия рискует не вписаться в собственный бюджет из-за планируемых скидок на газ Белоруссии и Украине, а также возможного сокращения экспорта газа в Европу.

Вчера совет директоров "Газпрома" рассмотрел проект бюджета монополии на 2012 год. Как сказано в сообщении монополии, ее дивиденды по итогам 2011 года должны составить 198,6 млрд руб., то есть 8,39 руб. за акцию. Окончательно размер дивидендов будет утвержден в 2012 году общим собранием акционеров "Газпрома". Рекомендуемый "Газпромом" размер дивидендов более чем вдвое выше того, что монополия платила в этом году (91 млрд руб., то есть 3,85 руб. за акцию).

То, что "Газпром" значительно увеличит выплаты дивидендов в следующем году, было ожидаемо, полагает Виталий Крюков из "ИФД-Капитала". Он напоминает, что "Газпром" в 2012 году намерен сократить свою инвестпрограмму до 777 млрд руб., что почти на 500 млрд руб. ниже уровня текущего года (1,3 трлн руб.). Половина инвестпрограммы будет направлена на развитие газотранспортной системы и строительство подземных хранилищ газа, и только 30% — на развитие добычи. Тем не менее инвесторов новости порадовали. Акции "Газпрома" подорожали за день на 3,76%, до 172,5 руб. за акцию при росте индекса на 1,95%.

Государство уже заявляло, что собирается повышать финансовую нагрузку на "Газпром", отмечает Денис Борисов из Номос-банка, поэтому рост дивидендов может быть продиктован властями. Аналитик уточняет, что в 2012 году денежный поток "Газпрома" составит около 600 млрд руб. и направить на дивиденды почти треть этого объема для монополии "не составит труда". Однако Виталий Крюков с этим не согласен. Он допускает, что "свои капзатраты в следующем году "Газпром" был вынужден порезать не от хорошей жизни".

Аналитик уточняет, что в этом году монополия пообещала двукратную скидку к цене на газ для Белоруссии в обмен на контроль над "Белтрансгазом" (см. "Ъ" от 26 ноября) — это обойдется "Газпрому" примерно в 60 млрд руб. недополученной выручки в год. Кроме того, идут переговоры о скидках на газ для Украины, и, если стороны договорятся (очередной раунд переговоров был вчера), это может стоить "Газпрому" вплоть до 150-180 млрд руб. недополученных доходов (скидка на газ Украине также предполагается в двукратном размере — до $210-250 против нынешних $460 за тысячу кубометров). Наконец, добавляет Виталий Крюков, "еще непонятно, что у "Газпрома" будет с экспортом в Европу": монополия то и дело обещает его наращивать, "однако общеэкономическая ситуация ухудшается, и мы можем увидеть падение экспорта и выручки "Газпрома"".

Исходя из этого, заключает господин Крюков, "можно говорить о том, что "Газпром" нарисовал для себя крайне оптимистичный бюджет с уровнем доходов 4,9 трлн руб. в 2012 году, в который монополия рискует не вписаться". По мнению аналитика, капитальные затраты "Газпрома" будут вновь увеличены к середине следующего года, "как это бывало уже не раз", и размер дивидендов монополии снизится.

Дмитрий Беликов

"Газпром" удвоил дивиденды