Украина готовит выпуск еврооблигаций

Министерство финансов намерено провести первое в нынешнем году размещение евробондов уже в марте. На внешних рынках капитала планируется привлечь около $1,5 млрд. Эти планы эксперты объясняют надеждой на то, что удастся воспользоваться краткосрочным улучшением на финансовом рынке, которое может начаться, если ситуация с греческим долгом будет окончательно разрешена.

Вчера Минфин опубликовал план управления госдолгом в I квартале 2012 года. Министерство рассчитывает привлечь на внешнем и внутреннем рынках 30,9 млрд грн, что составляет 31,45% от запланированного на весь год объема заимствований. Основную часть суммы (22,9 млрд грн) планируется привлечь в марте, тогда как на январь-февраль свои шансы на долговом рынке министерство оценило более трезво. Благодаря продаже облигаций внутреннего госзайма в январе получено 1,05 млрд грн (485 млн грн и $143,98 млн), а в феврале панируется привлечь 6,87 млрд грн (пока получено только 423,3 млн грн и $52,1 млн).

Большую часть суммы заимствований I квартала — 17,2 млрд ($2,15 млрд) — Минфин рассчитывает привлечь на внешних рынках. В частности, в марте будут выпущены еврооблигации на $1,5 млрд. Министерство уже выбрало синдикат лид-менеджеров. Как и год назад, в него вошли JPMorgan, Morgan Stanley и VTB Capital. Новым участником синдиката стал Сбербанк России. В целом в бюджете запланировано привлечение внешних средств на 37,53 млрд грн ($4,69 млрд). Такую политику восприняли с пониманием в МВФ. "В первые недели нового года была возможность выйти на рынок займов, так как там появились свободные $30-40 млрд. Украина не воспользовалась этим шансом, но вполне вероятно, что будут и другие. Нужно быть готовыми к тому, что они будут кратковременными, и придется действовать оперативно",— сказал глава представительства МВФ в Украине Макс Альер.

Следует отметить, что размещение евробондов сложно объяснить необходимостью проведения выплат по предыдущим займам. По данным Минфина, ближайшая выплата по облигациям внешнего займа должна состоятся только в июне ($500 млн), а выплачивать кредиты МВФ правительство начнет в августе ($190 млн). Правда, в июне правительству предстоит выплатить $2 млрд по кредиту VTB Capital, однако ранее премьер-министр Николай Азаров сообщал, что этот кредит будет реструктуризирован. При этом запланированное на март размещение евробондов не может означать перепакетирование кредита VTB Capital, поскольку на прошлой неделе глава Сбербанка Росиии Герман Греф заявил, что банк ведет переговоры с украинским правительством относительно "размещения долговых инструментов на рынке".

По оценке начальника отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александра Печерицына, поспешность украинских властей связана с нестабильностью на внешних рынках, что может помешать разместиться позже. Кредитно-дефолтные свопы на украинские евробонды 7 февраля стоили 833,9 пункта, сократившись за месяц на 41,4 пункта, бонды на вторичном рынке продавались с дисконтом в 2-18% к их номинальной оценке, что означает доходность минимум 10% годовых. "Рынок очень волатильный, поэтому целесообразно готовиться к размещению заранее, чтобы избежать такого развития событий, когда накануне выплат ситуация с займами будет неблагоприятной, однако средства привлекать все равно придется, даже несмотря на высокую ставку",— отмечает эксперт. В то же время господин Печерицын признает, что март может оказаться неблагоприятным периодом для заимствования, поскольку до сих пор не понятно, состоится дефолт Греции или нет. Напомним, 20 марта греческие власти должны провести выплаты по облигациям на сумму 14,4 млрд евро. "Шансы на размещение в I квартале очень невелики, однако Минфин поступает правильно: если ситуация с греческим долгом разрешится, эйфория на финансовом рынке создаст небольшое окно возможностей, однако чтобы им воспользоваться, необходимо уже сейчас объявить о своих планах размещать еврооблигации",— уточняет исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко.

Юрий Панченко

План долгового финансирования общего фонда госбюджета в I квартале 2012 года, млн грн

январьфевральмартвсего

Сальдо	0	-938,7	16000,1	15061,4
Займы	305,8	3967,9	20117,9	24391,6
Внутренние	305,8	3967,9	7967,9	12241,6
Внешние	0	0	12150	21150
Погашения	305,8	4906,6	4117,8	9330,2
Внутренние	4,8	4542,7	4030,3	8577,9
Внешние	300,9	363,9	87,5	752,3

Источник: Министерство финансов

Минфин выражает свое размещение